行业知名光储厂商，重点布局欧洲户储。
艾罗能源是行业知名的光伏储能系统及产品提供商。公司向客户提供光伏储能逆变器、 储能电池以及并网逆变器等产品，致力于提供最优新能源解决方案。2012 年公司成立， 持续专注于储能领域技术研发，并于 2013 年推出 SK 系列储能逆变器及相关产品。截至 2023 年底，公司已拥有 167 项知识产权，公司产品累计取得了超过 500 项国内外认证， 销售区域覆盖多个国家和地区。2024 年公司于上交所科创板上市。
公司提供多种光伏储能产品。光伏储能指在光伏系统中引入储能单元，在发电基础上实 现负载供能、能量存储和电网接入等功能，有助于提高用户经济效益。公司提供光伏储 能逆变器、储能电池、储能一体机、并网逆变器等多种产品，主要应用于分布式光伏储 能及并网领域。
公司股权结构稳定，实际控制人为李新富、李国妹夫妻。李新富和李国妹为夫妻关系， 双方为一致行动人，合计直接持有公司股份 35.06%，李新富/李国妹分别直接持有公司股 份 19.40%/15.66%。截至 2024 年一季度末，公司三个员工持股平台分别为杭州桑贝、聚 贤涌金和杭州百承，合计持有公司 3.63%的股权，员工持股有利于公司管理团队稳定。
实施员工持股计划，增强员工归属感。公司于 2020 年 3 月、2020 年 9 月、2020 年 4 月 成立了杭州桑贝/聚贤涌金/杭州百承三个员工持股平台，并实施了员工持股计划。
公司成长迅速，业绩短期承压。2019-2023 年公司营收 CAGR 达到 84.19%。2023 年公司 实现营收 44.73 亿元，同比-3.01%；2024Q1 公司实现营收 6.84 亿元，同比-65.31%，主要 系 2023 年下半年以来欧洲市场需求下降，以及经销商库存较高影响。2023 年公司实现 归母净利 10.65 亿元，同比-6.12%；2024Q1 公司实现归母净利 0.34 亿元，同比-93.25%。
公司主要以储能业务为主，营收占比约 80%左右。公司储能业务产品包括储能逆变器和 储能电池，为公司的主要产品。2023 年，储能逆变器业务占总营收占比 24.35%，同比3.44pct；储能电池业务占总营收占比 52.48%，同比-1.64pct。 公司营业收入主要来自海外。2020-2023 年，公司营业收入 98%以上来自境外业务。欧洲 是公司主要的海外市场，平均营收占比达 90%以上，主要由于欧洲发达国家光伏市场较 为成熟，对光伏等清洁能源的支持力度较大，市场需求旺盛。
公司毛利率水平较高，净利率波动较大。2019-2023 年公司综合毛利率分别为 36.54%/41.53%/36.38%/39.01%/39.90%，毛利率维持较高水平。2019-2023 年公司净利率 分别为 0.03%/8.50%/7.55%/24.59%/23.80%，净利率波动较大，公司净利率变动主要系期 间费用变动所致。
各产品毛利率呈上升趋势。2023 年公司主营业务产品储能逆变器/储能电池/并网逆变器 的毛利率分别为 52.62%/34.24%/36.23%，同比变动+2.14pct/+1.04pct/+2.16pct，各产品毛 利率呈上升趋势。
期间费用率总体呈下降趋势。2023 年公司期间费用率为 12.43%，同比+2.69pct，其中销 售费用率、财务费用率、管理费用率（含研发）分别为 6.94%/-3.15%/8.63%，同比变动 +0.71pct/-1.95pct/+3.92pct。2024Q1 公司期间费用率为 35.00%，同比+25.67pct，其中销售 费用率、财务费用率、管理费用率（含研发）分别为 12.06%/3.39%/19.55%，同比变动 +6.05pct/+4.00pct/+15.62pct。公司期间费用率较高主要系公司业务规模扩大，研发人员数 量增加，相应职工薪酬金额及费用增加。 公司重视产品研发，研发支出持续增长。2023 年公司研发支出 2.75 亿元，同比增长 82.25%； 研发支出占总营收的比例为 6.15%，同比+2.88pct。2024Q1 公司研发支出 1.05 亿元，研 发占总营收的比例为 15.35%。
积极扩张生产规模，推进智慧能源研发。从公司融资情况来看，2024 年公司 IPO 募集资 金净额 19.88 亿元，拟用于储能电池及逆变器扩产项目、光储智慧能源研发中心建设项 目、海外营销及服务体系项目以及补充流动资金项目。
