国产 CPU 及 DCU 领军企业。
公司是国内少数几家同时具备高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发能力的集成电路设计企业。公司成立于 2014 年，主要产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。通用处理器产品（CPU）性能优异，软硬件生态丰富，兼容 x86 指令集及主流操作系统和应用软件。针对不同应用场景，CPU产品规划为海光 7000 系列、海光 5000 系列和海光 3000 系列。公司按照产品代际数，把 CPU 分为海光一号、二号和三号。截至目前，海光一号、二号和三号已经实现商业化，海光三号是 2023 年销售的主力产品。海光四号、海光五号也在持续推进产品进展。海光 CPU 系列产品已经得到了国内用户的高度认可，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。协处理器（DCU）产品以GPGPU架构为基础，软硬件生态丰富，应用领域广泛。目前公司 DCU 产品为8000 系列，海光DCU系列产品深算一号已经实现商业化应用，2023 年 11 月深算二号发布并实现商用，深算三号研发进展顺利。公司 DCU 系列产品被应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域，主要客户是智算中心等“新基建”项目、行业用户、AI 厂商及互联网企业。
公司通过与 AMD 合资成立的子公司持有 x86 技术授权。公司无控股股东和实际控制人，自 2018 年以来，公司前两大股东分别为中科曙光和成都国资（含成都产投有限、成都高投有限及成都集萃有限，系一致行动人），两者持股比例分别为27.96%和 17.00%，股权结构稳定清晰。公司与 AMD 的合资子公司共两家：海光微电子、海光集成。海光微电子公司受让和使用 X86 处理器核相关技术，负责海光处理器核相关技术的开发；海光集成负责海光处理器外围相关技术的开发。
公司 2018 年-2022 年营业收入高速增长，2023 年由于营业收入基数较大，营业收入增速放缓。2018 年-2022 年海光营业收入增速均超过100%，主要得益于1）公司通过技术创新、产品迭代、功能提升等举措，不断提升产品竞争优势2）公司联合产业链上下游企业、行业用户等相关创新力量，实现协同技术攻关，共同打造安全、好用、开放的产品及解决方案 3）产业发展以及众多行业对国产服务器需求的大幅增加；公司整体经营情况持续向好，高端处理器产品的产业生态持续扩展，涉及的行业应用以及新兴人工智能大模型产业逐步增加。
公司 2021 年扭亏为盈，2021 年-2023 年归母净利润稳步提升。2019年和2020年公司出现连续亏损，主要原因是公司产品上市初期营业收入规模相对较小，公司设立以来研发资金投入较大，对骨干员工实施了多次股权激励并相应确认了较大金额的股份支付。2021 年，公司 DCU 产品实现规模销售，同时受市场需求快速增长影响，公司实现盈利。随着公司销售规模扩大，规模效应开始显现，同时产品不断迭代升级，归母净利润稳步提升。 分产品看，代际升级显著带动毛利率提升，未来增长潜力大。2019年-2021年，CPU 产品的毛利率呈现逐步增长趋势，总体上随着产品迭代节奏增长。2020年1月，海光二号实现量产，推出了 7200 系列、5200 系列、3200 系列产品，海光二号在海光一号基础上，对 Core 微结构进行优化，提升处理器核心性能和安全应用性能，同时海光二号产品的毛利率相比于海光一号产品有了大幅度上涨，营业收入随之较大幅度上涨。2021 年公司 8100 系列 DCU 产品实现量产，毛利率较低，为34.84%，主要系该产品刚刚上市，销售规模较小。公司 2023 年通过技术创新，进一步提升了产品性能，得到客户充分认可，在毛利率方面有所提升，实现了业绩的持续增长。
公司毛利率维持增长态势，23 年同比增长 7.3pcts。2019 年-2023 年，公司毛利率从 37.3%增长至 59.7%，总体呈稳定增长的趋势，仅2022 年由于封装测试成本上涨导致小幅下跌。与国内同业公司相比，公司 2019 年-2023 年毛利率的增幅相对较大。2022 年及以前公司毛利率与国产 CPU 行业可比公司龙芯中科相当；23年毛利率已经大幅高于龙芯中科，毛利率水平接近国内 AI 芯片公司寒武纪。我们预计未来随着公司 DCU 产品营收占比的提升，公司毛利率会进一步上升。
公司费用率呈下降趋势，盈利能力持续改善，研发投入持续加强。2019年-2023年，由于公司营收规模的快速增长及运营效率的提升，公司费用率总体上呈现下降趋势，销售费用率降至 1.85%，管理费用率降至 2.23%，财务费用率降至-4.43%，公司的盈利能力持续改善。公司 2019 年-2023 年研发费用支出逐年上升，研发投入持续加强，公司 2023 年研发费用为 19.9 亿元，同比增长40.95%，2023 年公司研发费用已经大幅超过龙芯中科和寒武纪。公司研发技术人员共1,641 人，占员工总人数的91.68%，79.28%以上研发技术人员拥有硕士及以上学历，持续的研发投入带来产品的不断迭代升级。
公司营运能力维持健康水平。公司应收账款周转天数从2019 年的9天增长至2023 年的 73.7 天，主要原因系营收规模的快速增长。2021 年、2022 年、2023年销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入比例分别为118.33%、90.16%、108.17%，尽管应收账款周转率随着营收规模扩大逐年下降，但公司现金回款能力维持在健康水平。存货周转天数总体稳定，2021 年公司为应对全球芯片行业供应链相对紧张的状况，适当备货并保持一定库存，使得存货周转天数有所提升。
公司经营活动产生的现金流或将稳步增长。公司2023 年经营活动产生的现金流为 8.14 亿元，同比增长 1993%，系 2023 年营收规模增大与盈利能力提高的影响，经营活动产生的现金流或将在海光四号和深算二号量产及商业化后会进一步增长。
