长期耕耘测试设备，布局三大生产线。
公司十二年专注于测试设备研发。公司是一家以测试电源为基础产品，为多行业 提供测试系统及智能制造设备的综合性测试装备公司。2011 年，合肥科威尔电 源系统有限公司成立，开展测试设备业务。2019 年，公司变更为股份有限公司， 名为合肥科威尔电源系统股份有限公司。2021 年，公司调整组织架构，设立三 大事业部分别对应测试电源、氢能设备测试装备和功率半导体测试及智能制造装 备三大产品线。2022 年，公司改名为科威尔技术股份有限公司，更清晰地展示 公司的产品定位和愿景。
面对不同行业需求，为更好聚焦下游行业、及时有效的开展产品规划和响应，公 司根据实际经营发展需要，划分测试电源、氢能测试及智能制造装备、功率半导 体测试及智能制造装备三条产品线。产品主要应用于新能源发电、电动车辆、氢 能、功率半导体等行业测试领域。由于测试电源的通用性和行业延展性，公司产 品还可应用于轨道交通、汽车电子、智能制造、机电设备、航空航天、实验室认 证等众多行业领域。
股权结构稳定，核心团队从业经验丰富。公司第一大股东傅仕涛直接持股 27.94%，为公司实际控制人兼董事长，蒋佳平直接持股 14.52%，为公司总经理， 任毅直接持股 7.84%，唐德平直接持股 5.23%。同时，实控人担任员工持股合涂 投资、京坤投资的执行事务合伙人，合涂投资、京坤投资分别直接持有公司 3.23% 和 2.65%的股权，其他股东持股比例均较低且较为分散。傅仕涛长期担任公司法 定代表人、董事长，能对公司经营管理及重大决策施加重大影响。公司核心团队 成员均具有测试电源领域专业背景和丰富行业经验，对测试电源及系统领域具有 深度的研究和理解，其中傅仕涛、蒋佳平、唐德平、任毅均已从事电源相关行业 超过 10 年。
高度重视人才建设，股权激励增强凝聚力。公司重视人才的培养、培训和晋升， 通过企业文化、价值观吸引人才，以股权激励措施回报人才。2018 年公司通过 合涂投资、京坤投资实施员工持股计划。2021 年公司制定新一轮股权激励方案， 拟授予限制性股票 112.90 万股，考核年度为 2021-2023 年。两轮股权激励增强公 司凝聚力、维护公司长期稳定发展，公司通过提供具有竞争力的整体薪酬体系， 吸引、保留和激励公司所需的核心人才。
定向增发募资 1.88 亿元，弥补小功率电源产能短板，加速开拓测试电源国产替 代。2023 年 11 月，公司以简易程序向特定对象发行股票 1.88 亿元。其中，小功 率测试电源系列产品扩产项目拟使用募集资金 1.55 亿元，并补充流动资金 0.33 亿元。此次扩产的小功率测试电源产品预计 2 年达产，4 类产品的产能共计 7200 台/年，达产当年实现年产值 3.69 亿元。公司此次募投项目能较好满足小功率产 品的供给缺口，实现公司横向战略的开拓，提供长期业绩的又一增长点。
营业收入快速增长，归母净利润稳步提升。伴随下游新能源行业快速发展，光储充、新能源汽车三电等领域测试设备需求旺盛，公司凭借自身技术和产品竞争优 势，测试电源业务进一步放量。2021-2023 年公司营业收入持续增长，分别实现 2.48/3.75/5.29 亿元，同比增长 52.34%/51.56%/41.01%。2021-2023 年公司归母净 利润稳中前进，分别实现 0.57/0.62/1.17 亿元，同比增长 5.33%/9.33%/88.03%。
三大主营业务连续攀升，测试电源份额领先。公司通过一纵多横的布局，助力公 司销售体量快速提升。2020-2022 年，公司三大主营业务营收连续增长，业绩屡 创新高。2020-2023 年公司测试电源业务营收占营业总收入比例超过 68%，氢能 测试和功率半导体测试业务营收占总营收比例从 2020 年 28.6%增长至 2023 年 31.4%，纵向布局初具成效。
盈利能力显著回升，同业竞争优势显著。公司积极推行标准化路线，以标准化、模块化引领公司实现大规模生产，节省人力成本、定制化物料成本，提升供应链 优势；公司持续的研发投入使产品在小型化、标准化等方面有较大提升，实现有 效降本。以上成果持续推动公司盈利能力提升。我们选取公司的竞争对手星云股 份、爱科赛博、普源精电、华峰测控，对比其营收增速和毛利率，可以发现公司 2021 年以来营收快速增长，增速优于同行，毛利率也位于行业偏上水平，同业 竞争优势显著。
坚定大力支持研发，费用控制效果初显。公司引入 IPD 研发流程，结合多种方 式进行综合研判、研发立项。公司在推进现有产品系列持续开发的同时研发新产 品，为盈利增长开拓新动力， 2021-2023 年 ， 公 司 研 发 费 用 分 别 增 长 149.13%/63.44%/57.89%至 0.47/0.77/0.82 亿元，公司研发投入较上市之前呈现大 幅攀升。2023 年公司销售、管理和费用率分别为 10.8%/9.6%/15.5%，同比下降 0.81pct/0.80pct/4.95pct，费用率改善效果初步显现。
