中国航空工业集团体系高频连接器供应商。
富士达深耕射频同轴连接器二十余载，大力投入研发，不断创新。公司成立于 1998 年 5 月，于 2002 年 12 月登记注册为西安富士达科技股份有限公司。2013 年 11 月，中航光电以协议转让方式受让中航富士达 48.2%的股份，自此中航光电成为中 航富士达第一大股东。自 2013 年 11 月起，西安富士达科技股份有限公司由无控股股东 及实际控制人变动为中航光电为控股股东、中国航空工业集团公司为实际控制人。2014 年 12 月经西安市工商行政管理局审核批准，更名为中航富士达科技股份有限公司（文 中简称“公司”，下同）。
2015 年，公司获评“中国驰名商标”，并通过高新技术企业认定、ISO9001 质量管 理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证，公司是陕西省省级企业技术中心和西安市市 级企业技术中心，于 2020 年获评“国家技术创新示范企业”。除此之外，还获得“中国 质量奖提名奖”、“国家知识产权示范企业”、“中国标准创新贡献奖”、国家“标准化良好 行为 AAAAA 级”、“陕西省质量管理奖”、“西安市质量管理奖”等一系列荣誉。 公司于 2021 年 11 月正式登陆北交所，成为北交所首批、央企下属公司首家、军工 概念首家上市公司。同年，公司被列入国家工信部专精特新“小巨人”企业名录。2022 年，公司获评国家级“绿色工厂”，入选全国第二批“健康企业建设优秀案例”名单，获 得“2022 年度金牛小巨人奖”、第十七届上市公司价值评选“北交所上市工作价值 10 强”、 “北交所最具投资价值企业”、“专精特新优质企业”等多项荣誉。截止到 2024 年 3 月， 公司共发布 13 项 IEC 国际标准、拥有有效专利 180 项，是我国射频连接器行业拥有 IEC 国际标准最多的企业。
公司股权结构较为集中。截至 2023 年底，第一大股东为中航光电科技股份有限公 司，合计持有 46.6%股份；第二、第三大股东为北京银河鼎发创业投资有限公司、吉林 省国家汽车电子产业创业投资有限责任公司，分别持有公司 5.5%、4.9%股份。第四大股 东为董事长兼法人武向文，持有公司 4.3%股份。武向文，1969 年生，本科学历，历任 国营第八五三厂仪表科技术员、设计所设计师、设计所副所长、富士达有限、富士达股 份、富士达副总经理、总工程师、富士达总经理。
公司是一家专业从事射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、 生产和销售的高新技术企业，是国内为数不多的在上述领域具有自主知识产权的供应商， 拥有九项 IEC 国际标准。公司主要产品划分为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射 频同轴电缆，为 5G 新基建、航天互连产品、卫星通讯、载人航天、外太空探测等领域 提供配套。
近期公司发布 2023 年年报和 2024 年一季报，公司业绩短期承压。从年报看，公司 业绩波动不大。公司 2023 年实现营业收入 8.15 亿元，同比 0.82%；归母净利润 1.46 亿 元，同比 2.34%；扣非归母净利润 1.33 亿元，同比 0.35%。分业务来看，射频同轴连接 器业务收入 4.20 亿元，同比 8.81%；射频同轴电缆组件收入 3.85 亿元，同比-7.23%；其 他收入 0.11 亿元，同比 31.89%。从一季报看，公司 2024 年一季度实现营业收入 1.92 亿 元，同比-7.92%；归母净利润 0.13 亿元，同比-68.42%；扣非归母净利润 0.12 亿元，同 比-71.91%。2024Q1 的放缓主要由军品放量节奏减缓所致，但民品增速依然强劲，我们 预计 2024 年后续将逐季修复盈利下滑的情况。
公司历史上营收和归母净利润持续增长，盈利能力稳定。2019 至 2023 年间，公司 营收从 5.2 亿元增长到 8.2 亿元，年复合增速达到 12.0%；归母净利润从 0.6 亿元增长到 1.5 亿元，年复合增速达到 25.7%，增长态势良好。
纵向看，公司持续体现出较强的盈利能力。2019 年至 2023 年公司毛利率从 31.5%持续增长到 41.5%，年复合增速达到 7.1%；该段时间内公司净利率从 12.5%持续增长至 19.1%，年复合增速达到 11.2%。加权 ROE 相对稳定，2019 至 2023 年来保持在 15%以 上。
横向看，公司相较行业同类公司盈利管控能力更强。公司 2019 年至 2023 年毛利率 持续稳定增长，从 2021 年起超过中航光电，于 2023 年达到 41.5%，超过陕西华达。2019 年至 2023 年净利率保持稳定且较高水平，持续高于陕西华达，于 2022 年起超过中航光电，于 2023 年达到 18.3%。这显示着公司具有稳定且高于 中航光电、陕西华达等竞争对手的盈利能力。
公司资本结构良好，应收账款规模增加。2019 年公司资产负债率水平达到 50.2%， 2020 年至 2023 年资产负债率水平都维持在 50%以下，2019 年至 2023 年资产负债率下 降 15.0%，资本结构改善，呈健康态势；2019 年至 2023 年公司应收账款规模持续增加， 从 2019 年的 2.2 亿元增长到 2023 年的 4.4 亿元，年复合增长率达到 18.9%，2023 年应收账款占营业收入比达 53.9%。
在经营性现金流方面，2019 年至 2022 年经营活动现金流量净额及占营收比重持续 下降。应收账款规模的增加，和现金流水平近年来的下降，主要原因是公 司的规模扩大且防务产品销售比例增加，防务产品的收款周期长。
分业务看，射频同轴连接器、电缆组件业务收入占比超九成。受疫情影响，2020 年 公司射频同轴连接器收入有所下降，但 2019 年至 2023 年射频同轴连接器收入总体呈增 加态势。2019 年至 2022 年电缆组件收入持续增加，而自 2023 年起，公司 减少其对微波元器件业务子公司持股至 28.3%，该项业务不再并表。公司历史盈利能力 较强，各项分业务毛利率保持在较高水平。
分地区看，国内业务收入占比超九成，客户集中度高。公司的市场包括华东、华南、 西南、华北、华中、西北、国外七个市场区域，是我国该行业出口量最大的企业，各类 产品出口至欧洲、东南亚、韩国、新加坡等多个国家和地区。从国内看，2020 年至 2023 年公司国内销售收入占比均在 90%以上，且逐渐增加。国外销售收入占 比下降，主要是因为国际市场的需求减少，海外市场营收规模减小。 从毛利率看，2020 年至 2023 年国内业务的毛利率可观且呈持续增长态势。主要原因是公司持续深耕防务市场、加强技术研发、扩充产能，提高生产运营效 率，使得公司国内市场营收规模、经济效益稳步提升。国外业务盈利能力较为稳健，但 逊于国内业务水平，这是国际市场需求下滑所致。
公司产品的销售对象主要是通信行业，主要客户包括华为、RFS 等全球知名通信设 备厂商以及中国电子科技集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团等国内大型集团 下属企业或科研院所等。在主要客户方面，2023 年公司的前三名客户销售占比分别为 24.4%、19.4%、15.4%，客户集中度高，同时体现了公司雄厚的航空航天类国企背景和 与华为公司的紧密联系。
