资源+配置+顺价，构建公司清洁能源核心竞争力。
公司清洁能源业务的主要经营模式为“一体化顺价模式”，经过多年的上下游一体化布局， 已逐步形成以中游核心资产链条为中轴，资源端、客户端有机成长的“哑铃型”业务发 展模式。公司核心竞争力具体体现在完善的资源池布局、高效的资源配置、稳定的顺价 能力三个方面。
资源布局完善，气源稳定保障公司经营能力提升。目前公司资源池包括海气和陆气，其中海气资源主要由长约采购和现货采购构成，陆气 资源由能源作业项目及 LNG 液化工厂贡献。在海气方面，公司与马石油和 ENI 签订 LNG 长约采购合同，现有 LNG 合约有效期最长至 2026 年一季度，续签及新签工作将逐步择 机启动。长约气源来自马来西亚及印度尼西亚本土井口气，可最大程度保证公司能源供 应的稳定性；同时公司与国际市场诸多知名能源供应商达成合作协议，凭借良好的国际 信用，根据国内外气价变动情况及需求缺口，灵活进行 LNG 与 LPG 的国际现货采购。 海气长约为公司的核心资源：公司与马石油和 ENI 签订了附照付不议条款的长约采购合 同，以保证能源供应的稳定性，每年协议量总计约 100 万吨左右。LNG 长约采购价格挂 钩国际原油指数 Brent 和国际 LNG 价格指数 JKM，引入油价参数后成本波动范围将进一 步收窄，长协资源具备显著的成本优势。
海气现货为主要的调节资源：根据市场需求、销售情况及价格走势情况，灵活进行现货 采购。目前公司已与国际市场诸多知名的能源供应商达成合作协议，进行 LNG、LPG 现 货采购，如马石油、卡塔尔液化天然气有限公司、Vitol（维多）、Glencore（嘉能可）、Marubeni （丸红）、Pavilion（兰亭）、Chevron（雪佛龙）、韩国 SK 燃气等。
客户高效匹配，终端核心客户销售占比稳步增长。在下游客户方面，公司实行不同资源匹配不同客户的业务逻辑，逐步形成从资源端到直 接用户终端的“端到端”的产业链格局，海陆互补、高效配置。在核心资源方面，用海气 长约匹配国内直接终端用户，主要包括工业企业（如陶瓷厂、玻璃厂、食品厂、五金厂 等）、工业园区、大客户等，并在工业园区或客户现场投资建设 LNG 终端设施并开展稳 定供气；用自产 LNG 匹配 LNG 加气站客户。在调节资源方面，一方面为上述核心客户 做资源补充，另一方面匹配国际、国内的分销客户。公司存量用户规模稳定提升，后续 将继续拓展新增直接终端用户，提升终端用户销售比重。
顺价能力稳定，高毛利市场布局逐步进入收获期。在顺价能力方面，鉴于公司对核心资源与目标客户进行了针对性匹配，公司利用产业链 一体化的优势，持续提升资源配置效率，并通过价格联动、背靠背交易、成本加成、协议 顺价等方式，实现稳定的顺价能力，并在兼顾客户利益与自身顺价收益方面取得平衡。 从上文分析来看，单纯长协可获得较稳定的毛利中枢；而通过长协与现货资源的合理搭 配，可实现整体销量的提升并进一步平滑毛利。公司 2016-2023 年间，如剔除掉 21 年因 加大现货贸易导致的毛利波动较大之外，其余年间的 LNG 吨毛利约稳定在 560 元左右； 即使考虑 21 年极端情况，过往 8 年的平均吨毛利依然有 520 元左右，体现了公司在气源 调配及顺价能力方面的竞争优势。如后续现货资源具备价差改善基础，则公司有望实现 更稳定的 LNG 吨毛利。从 LPG 来看，其量价情况更为稳定，公司销量稳定在 190-200 万 吨左右，而吨毛利基本稳定在 230 元左右。
同时，考虑到能源使用的经济性，LPG、LNG 均具有一定的经济运输半径，具有明显的 地域性特征。当前公司接收站及业务布局重点辐射华南地区，公司建成了华南地区第一 个 LNG 气化站，亦为华南地区第一家提供 LNG 终端服务的企业。而华南属于天然气资 源贫乏地区，管道天然气供给主要来源于西气东输二线长距离输送，末端环节的管道气 价格普遍较高，且需求缺口较大，主要通过海气 LNG 进行补充。因此，作为国内 LNG 顺价机制最为市场化的区域之一，华南地区的工业平均气价、居民平均气价均领先于全 国其他地区，公司可获取更为丰厚的资源匹配价差。
