空港设备龙头企业，消防装备协同发展。
全球空港地面装备领跑者。威海广泰空港设备股份有限公司创办于 1991 年，从为中国 民航制造出第一台国产飞机电源车起，至今已深耕空港设备 30 余年，是全球空港地面装备 的领跑者。2010 年，公司全资收购北京中卓时代，开始发展消防装备业务，现已成为国内 领先的消防装备企业。 坚持“双主业一军工”产业定位。公司空港装备产业、应急救援装备产业和军工装备 业务共同发展。1）空港装备产业覆盖机场的客舱服务、机务服务、货运装卸、场道维护、 航油加注、机场消防六大作业单元，产品类型齐全，是国内唯一可以为一个新建机场提供 一站式打包服务的企业；2）应急救援装备产业包含以各类消防车和应急救援车辆为主的 消防救援装备，以火灾报警系统、智能应急疏散指示系统、智慧物联网消防平台为主的消 防报警装备，以及移动医疗装备和民用无人机装备；3）军工装备业务包含空军、海军、陆 军航空兵适用的空港装备、各军兵种适用的后勤等保障装备和军用无人机装备。
威海广泰创始人为李光太先生，现任公司名誉董事长。第一大股东为新疆广泰空港股 权投资有限合伙企业，李光太、李文轩父子持有该合伙企业合计 54.07%的股份。
空港装备需求快速增长，可转债融资加强核心能力建设
2023 年，公司销售收入 24.04 亿元，同比增长 2.49%，归母净利润为 1.26 亿元，同比 减少 47.64%。2022 年，受到国内民航业发展持续低迷的影响，国内空港装备总体市场容量 大幅萎缩，需求大幅下降，致使公司营收业绩下滑。2023 年，在国内航空市场复苏的背景 下，尽管公司空港设备采购需求回升幅度不及预期，但营收顺利实现增长，下游需求拐点 已至，未来有望在国内需求复苏和出口业务突破的带动下实现业绩增长。 进入 2024年以来，国际国内空港装备需求继续呈现快速增长的态势。截至 2024年 3月 20日，公司今年已经新取得国际订单2.8亿元，同比增长520%；新取得国内订单1.9亿元， 同比增长 179%；空港装备业务合计新取得订单 4.7 亿元，同比增长 312%，创历史同期最 好水平。
公司盈利能力短期承压。2023 年公司销售毛利率为 27.02%，净利率为 5.13%，主要系 空港装备采购需求没有如预期回升，市场竞争激烈，销售增长未达预期。随着公司订单结 构的不断改善，未来的毛利率水平有望回升。
7 亿元可转债融资推进公司生产能力建设。2023 年 10 月，威海广泰发布向不特定对象 发行可转换公司债券募集说明书，发行可转债融资 7 亿元，主要用途包括对应急救援保障 装备生产基地项目（一期）和羊亭基地智能化改造项目的投资，并补充流动资金。转股期 限为 2024 年 4 月 24 日至 2029 年 10 月 17 日，初始转股价格为 9.38 元/股。 本次可转债融资能够助力公司实现工业智能制造、扩充应急救援保障装备和移动医疗 装备的产能、扩大公司空港装备生产能力、增强公司资金实力，有利于进一步增长公司的 竞争力，为公司发展注入新动能，未来业绩增长有望加速。
2.1 市占率国内行业领先，低空经济迎新机
空港装备是提供集中处理空港人流、物流和信息流的产品服务或解决方案的行业，处 于整个航空产业链末端，作为航空的“运营保障与服务”。空港装备产业可以划分为旅客 登机桥（PBB, Passengers Boarding Bridge）、机场地面支持设备（GSE, Ground Support Equipment）和机场服务等部分，其中 PBB 领域主要包括旅客登机桥、相关桥载设备以及 控制系统等；GSE 领域主要涵盖机务设备、场道设备、地服设备和传送设备等。公司空港 设备的主要业务属于 GSE 领域。2021 年 11 月，公司控股子公司山东安泰空港装备有限公 司取得了中国民用航空局发布的旅客登机桥民用机场专用设备通告资质，公司开始开展 PBB 业务。
空港装备板块是公司目前实力最强、成熟度最高的产业板块，拥有行业唯一的国家空 港地面设备工程技术研究中心，产品种类齐全，覆盖机场的机务、飞机货运、油料加注、 场道维护、客舱服务、机场消防六大作业单元，产品出口全球 70 多个国家和地区。 公司空港装备产品种类齐全。设备主要有集装货物装载机、飞机牵引车、旅客摆渡车、 飞机罐式加油车、飞机除冰车、机场除雪车、400Hz 飞机用电源、旅客登机桥等，截至 2023 年已生产 35 个系列 496 种型号，涵盖飞机所需的所有地面设备，能够为一座机场配套 所有地面保障设备。公司市场影响力强，部分主导产品国内市场占有率达 50%以上。 空港设备行业进入壁垒较高。空港装备产业实行严格的许可准入制度，取得许可证周 期长、前期投入多，且需要较多的资金投入和长时间的技术积累；空港设备规格多、专用 性强、安全要求高，实现大批量生产对企业的综合实力以及组织管理要求高；空港设备对 产品的安全性和可靠性要求极高，机场和航空公司等用户一般不会轻易更换供应商。以上 因素使得空港设备产业拥有多重进入壁垒，在本产业没有足够技术、工艺及行业经验积累 的生产制造企业难以涉入。 公司深耕空港设备领域多年，市占率国内领先，产品质量受到国内外知名企业和机构 的认可，积累了大型机场、航空公司等优质客户和合作对象，拥有可持续的竞争优势。
低空经济为公司发展带来新机遇。2024 年，低空经济首次写入政府工作报告，发展热 潮将至。低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射 带动相关领域融合发展的综合性经济形态，以通用航空产业为主体，以无人机产业为主导。 根据中国 AOPA 通用机场研究中心数据，2023 年中国在册通用航空机场数量为 449 个，较 2022 年增长 12.5%，2019-2023 年复合增速为 16%。2024 年 3 月发布的《通用航空装备创新 应用实施方案》提出，到 2027 年我国现代化通用航空基础支撑体系基本建立，通用航空公 共服务装备体系基本完善。通用航空机场数量有望加速增长，成为空港设备终端需求的重 要增量。
2.2 云开雾散，民航业恢复引领增长
2023年国内航空业快速恢复。根据 2024 年全国民航工作会议报告，全行业共完成运输 总周转量 1188.3 亿吨公里、旅客运输量 6.2 亿人次、货邮运输量 735.4 万吨，同比分别增长 98.3%、146.1%、21%，分别恢复至 2019 年的 91.9%、93.9%、97.6%。飞机日利用率 8.1 小 时，同比提高 3.8 小时；正班客座率 77.9%、载运率 67.7%，同比提高 11.3 个、2.7 个百分 点；全行业大幅减亏 1872 亿元。交通运输部公开的民航数据显示，2023 年国内航线的旅客 运输量和旅客周转量已经超过 2019 年水平，带动了国内航空业的快速恢复。
全球航空旅行需求持续复苏。国际航空运输协会（IATA）2023 年 12 月航空客运定期 数据显示， 2023 年客运总量进一步接近 2019 年水平。 2023 年航空客运总量同比 2022 年 增长 36.9%，全球航空客运量恢复至 2019 年水平的 94.1%。2023年 12月客运总量同比 2022 年 12 月增长 25.3%，达到 2019 年 12 月水平的 97.5%。2023 年第四季度客运量为 2019 年同 期的 98.2%，反映出年底需求强劲复苏。其中，亚太地区航空公司 2023 年全年国际客运量 同比 2022 年增长 126.1%，增长在各地区中最为强劲。运力增长 101.8%，载客率上升 9.0pct， 达到 83.1%。2023 年 12 月客运量同比 2022 年同期增长 56.9%。
2022 年，受国内民航业发展持续低迷的影响，国内空港装备总体市场容量大幅萎缩， 空港设备营收锐减 25%。面对总需求下降的严峻形势，公司加大市场拓展力度，创新销售 模式，继续加强与三大航空公司和四大机场的销售推广，产品市场占有率进一步提升。 2023 年公司空港设备营收与 2022 年基本持平，业绩拐点已至。预计未来在我国和全球航空 业复苏的背景下，空港设备的需求将迎来一段快速增长期。
2.3 绿色空港持续推进，全系电动设备整装待发
电动化是空港设备的发展趋势，具有广阔的市场前景。2022 年 9 月，国际民航组织第 41 届大会通过了全球民航于 2050 年实现净零碳排放的决议，开启了全球民航碳中和时代。 空港设备电动化是民航碳中和与机场碳中和背景下的必然趋势。 2022 年 1 月,民航局印发《“十四五”民航绿色发展专项规划》，这是作为民航历史上 第一部以“绿色发展”命名的规划。《规划》指出，要持续深入推进机场运行电能替代， 安全高效使用电动设施设备，减少航空煤油和汽柴油消费，加快淘汰机场场内老旧车辆设 备。到 2025 年，机场场内电动车辆设备占比达到 25%以上，年旅客吞吐量 500 万人次以上， 机场飞机辅助动力装置（APU）替代设备使用率稳定在 95%以上。
公司自主研发成功实现电动化换道超车。2008 年，公司确定了“机场航空地面设备电 动化、机场能源绿色化”的研究方向，开始研发地面设备电动系列产品，经过 10 年自主研 发的摸索和沉淀，于 2019年率先实现了空港地面设备全系列产品的电动化。2022年，公司 生产的全球首套空港特种车辆换电系统成功交付重庆机场，开启机场换电新模式；纯电动 除冰车及加注车配套设备在沈阳测试成功，颠覆传统除冰作业模式，填补国际空白；储能 电源在并机技术、自动同步技术方面取得了重大突破，实现了边充边放、自动充电等功能 创新。随着电动化产品和技术的不断创新，公司为全球客户创造了更环保、成本更低、效 率更高的使用体验，成功开辟出一条健康可持续的发展道路。
2.4 出海势头强劲，订单纷纷落地
随着全球活动逐步重启，航空客运复苏势头强劲。国际航协预计未来 20 年全球航空业 的年增长率约为 3.3％，其中，亚太地区将以每年约 4.5％的增长率引领全球航空业市场发 展。航空客运的复苏和发展将促进空港设备的需求不断提升。根据 Precedence Research 测 算，2022 年全球地面支持装备（GSE）市场规模约为 74 亿美元，预计 2032 年全球 GSE 市 场规模约为 109.0 亿美元，复合年增长率为 4%。
公司积极参与国际交流，深入落实国际化战略。2022 年 9 月，公司参加了欧洲空港地 面设备展（GSE EXPO EUROPE），展品种类和数量位居同类企业首位，成为全场焦点。 借助展会的良好影响，公司与全球营业收入第一的地服公司 Swissport、全球最大的联合航 空服务提供商之一 Dnata 等知名企业签订了合作协议，累计签订合同超过亿元，标志着公 司产品正式进入国际主流市场。此外，公司与欧洲知名空港装备企业 Hitzinger 打造联合品 牌；与戴姆勒中国商用车公司在空港装备、消防装备和奔驰底盘引进方面进行全面合作， 加快推进产品的高端化布局；与全球最大的地服设备租赁公司 TCR 签订战略框架协议，共 同探讨 GSE 租赁解决方案。 2023 年 5 月，威海广泰收到泰国 AOTGA 采购订单，总金额 943.73 万美元，是公司与 海外客户直接签署的单笔最大订单。过去，出口业务在公司营销中的占比低于 10%，在 2020、2021 年受经济形势的影响一度降低至约 1%，在 2022 年回升至 5.55%，仍具有广阔 的上升空间。2022 年至 2023 年，威海广泰出口业务同比增速分别为 95%、149%，2023 年 出口业务营业收入达 3.23 亿元，占总营收比例为 13.5%，均为历史最高。2023 年成为威海 广泰全面国际化元年。
成立以来签署的金额最大的空港装备销售协议。2023年11月，公司发布公告，与TCR International NV（以下简称“TCR”）签订了重大销售协议，TCR 在未来三年内将向公司 购买电动食品车 150 台/套、电动摆渡车 150 台/套，合计金额约为人民币 8 亿元，以及一定 数量的移动式充电电源，并且 TCR 将成为公司电动食品车、电动摆渡车以及移动式充电电 源在欧洲、中东和美国市场的独家经销商。如协议全部履约，预计总金额约为人民币 8-10 亿元。本次签订销售协议，是威海广泰自成立以来签署的金额最大的空港装备销售协议， 是公司 2022 年国际化战略取得又一重大成果，有利于公司进一步开拓国际空港装备市场， 特别是欧洲、中东和美国市场。TCR 总部位于比利时，是全球最大的专门从事世界各地的 地面支持设备租赁解决方案和服务的公司之一，为全球主要地勤服务商、航空公司和机场 提供全方位服务租赁、维护和停机坪协助以及车队服务，服务于全球 20 多个国家的 200 多 个机场，管理超过 40000 台地面支持设备。
与全球领先的空港地服公司 Swissport 合作取得重大突破。2023 年，威海广泰与 Swissport 合作取得重大突破，累计签订近亿元合同，威海广泰产品已进入 Swissport 服务网 络中 15 个国家，超过 40 个机场，成功实现了从零到 1 的突破。Swissport 是全球领先的空 港地服公司，2022 年，全球营业收入 26 亿欧元，居全球地服公司第一。服务范围遍及 6 大 洲、47 个国家的 292 个机场。
3.1 跨越壁垒，消防装备业务后来居上
消防与救援设备是国家应急产业的重要组成部分。国家“十四五”规划明确要求加强 国家综合性消防救援队伍建设，增强全灾种救援能力；加强和完善航空应急救援体系与能 力；加强重大灾害防治等领域先进技术装备创新应用。 威海广泰应急救援装备依托于全资子公司中卓时代。公司主要产品有 A/B 类泡沫消防 车、水罐消防车、抢险救援消防车、器材车、机场消防车、通信指挥车、干粉消防车等 24 个系列 100 多个品种。中卓时代企业及产品已列入国家发改委汽车改装生产企业及产品公 告目录，多项技术和产品获得了中国消防协会科学技术创新奖项，目前已在消防车装备、 应急救援特种车装备、高空作业装备等领域取得了领先的市场地位。 消防装备业务持续稳定发展。自 2010 年收购中卓时代以来，消防装备的营收占比逐渐 提高。2022 年，消防救援装备营收占比首次达到 40%；2023 年，消防救援装备营收占比持 续提高至 44%。
3.2 政策驱动，产业发展空间巨大
政策持续驱动消防行业发展。政府对消防行业高度重视，不断加强消防产品的监管力 度，行业法规日渐完善。《高层民用建筑消防安全管理规定》、《火灾自动报警系统设计 规范》、《建筑设计防火规范》等一系列措施相继出台，为消防企业创造了良好的经营环 境，增加了消防安全产品的市场需求，有利于消防行业的健康持续发展。未来，随着国民 消防意识的增强、城镇化率进一步提高、存量建筑消防产品的更新换代、行业政策的持续 优化、消防产品应用场景的拓展、新一代信息技术的运用，国内消防安全产品市场在一段 时间内仍将保持增长趋势。
根据华经产业研究院测算，2021 年中国民用消防产品市场规模约为 975 亿元人民币， 预计 2025 年将达到约 1191 亿元，2017-2025 年复合年增长率为 5.5%；工业消防产品市场规 模相对较小，2021 年约为 114 亿元，预计 2025 年将达到 151 亿元，2017-2025 年复合年增 长率为 6.8%。
万亿国债助应急救援产业发展。2023 年 10 月 24 日，十四届全国人大常委会第六次会 议表决通过了关于批准国务院增发国债和 2023 年中央预算调整方案的决议，明确中央财政 将在四季度增发 2023 年国债 1 万亿元。 2024 年 2 月 4 日，根据增发国债项目实施工作机制确定的第三批项目，财政部发文提 前通知地方增发国债项目预算 1975 亿元。其中，585 亿元自然灾害应急能力提升工程补助 资金，与应急救援产业高度相关，有助于驱动产业发展。
公司消防产品竞争力不断增强。目前，我国的消防应急救援装备市场正在不断向智能 化、数字化、网络化发展，对高精尖装备需求量增加，绿色环保成为新趋势。公司坚持自 主创新，智能制造水平领先，并已积累了空港设备全系电动化的成功经验。2022 年，公司 机场快速反应消防车获得国家级工业设计大奖，体现出公司在高端制造业方面的优势，有 能力把握消防应急救援装备行业的发展趋势，不断提高自身在消防应急救援装备市场的竞 争力。
3.3 报警+救援装备，全面开拓消防市场
公司的消防报警设备依托于全资子公司营口新山鹰，主要产品有火灾报警系统、智能 应急照明和疏散指示系统、监控探测系统、自动跟踪定位射流灭火系统、智慧消防软件平 台等，截至 2022 年已生产 16 个系列 411 种型号,并提供典型行业应用解决方案，连续入选 “中国十大消防报警品牌”。
通用消防报警主要应用于民用、商业领域内的建筑场景，如商场、写字楼、酒店、机 场、公共建筑、部分住宅等。我国通用消防报警行业市场竞争程度高，存在着由经济发展、 技术迭代、政策驱动等带来的结构性机会。工业消防报警主要应用于石化、钢铁、冶金、 电力、通信设备及中高端制造等行业，拥有更高的技术门槛，除了配置消防产品与设施之 外，还需要为不同区域设置防火等级并配置消防保护设备。近年来随着国内企业资金、技 术实力的增长，工业消防的国产替代机会将逐步显现。
头部企业竞争力将增强。与国外发达国家相比，我国消防行业市场化发展时间较短， 市场高度分散。但在近年来随着市场化程度的提升，以及监管力度不断增强的同步推进， 我国消防行业整体正处于稳健增长的发展期，市场规模稳步提升，行业竞争格局也在不断 改善，市场集中度将逐渐提高，头部企业的优势将愈发明显。公司不断提升行业开发力度， 新开发大客户战略采购项目落地，同时重点推广可视化跨平台开发技术的智慧消防物联网 平台，保持充足的市场竞争力，不断开拓消防市场。
