世界级交通建设龙头，23 年业绩超预期，24 年 经营目标再提升。
公司是世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司、世界最大的疏浚公司； 中国最大的国际工程承包公司、高速公路投资公司。控股股东实力雄厚。根据 2023 年公司年报，中交集团持有公司 59.47%股权，实控人为国务院国资委。中交集团 实力雄厚，连续 17 年获 ENR 全球最大国际承包商中资企业首位；位居世界 500 强排名第 63 位。公司下设 35 家主要全资、控股子公司，业务范围包括基建建设、 基建设计、疏浚业务等，业务足迹涵盖境内所有省、市、自治区，港澳特区以及 全世界 139 个国家和地区。
公司于 2005 年由两家央企合并方式重组设立，2012 年在上交所上市。公司在 2005 年由原中国港湾建设集团与原中国路桥集团新设合并方式重组成立，在 9 个月内 实现 H 股整体上市，是特大型中央基建企业重组改制、整体上市的第一家。2012 年公司在上交所上市。2016 年 7 月，公司被国务院国资委确定为国有资本投资公 司试点企业后，确立“一台六柱”改革总体框架和“五商中交”战略，以支持服 务国家“新型城镇化”、“中国制造 2025”、“海洋强国”等重大战略和“一带一路” 倡议为目标，实施由“工”到“商”的战略转型。
公司近年来归母净利润增速存在一定波动性，但拉长时间维度来看，业绩整体稳 定增长。2018-2023 年公司营收复合增长率为 9.1%，其中核心业务基建建设营收 复合增长率为 9.1%,归母净利润复合增长率为 3.9%。
公司新签合同额近年来整体保持中高增速，支撑下一阶段业绩放量。新签合同结 构中基建建设业务占绝对主导，突出“大交通”、“大城市”概念，“江河湖海”领 域持续发力。公司新签合同额近年来保持中高速增长，2018-2023 年基建建设/疏 浚业务/设计业务新签合同 CAGR 分别为 15.1%/15.9%/2.7%。2023 年基建建设新 签合同占比 88.9%,占据主导地位。2023 年海外市场订单规模和占比显著回升，境 外工程新签订单同比增长 47.5%，规模达到历史新高，占比提升至 18.24%。
基建核心主业聚焦高质量发展，营收规模增长趋缓，但净利率自 2020 年起持续提 升。基建建设/疏浚业务/设计业务是公司的三大核心业务，其中基建建设营收占比 在 85%以上。近年来我国城镇化率不断提升，长期视角来看基建行业已步入平稳 增长期，需求增长对基建行业盈利的驱动效应已经衰减，公司基建建设营收增速 自 2019 年以来总体趋缓。但公司净利率由 2020 年的 3.08%持续提升至 2023 年的 3.98%，盈利能力进一步增强。
公司 2023 年业绩增速显著超预期。2023 年公司实现营业收入 7586.76 亿元，同比 增长 5.10%；实现归母净利润 238.12 亿元，同比增长 23.61%；实现扣非后归母净 利润 216.55 亿元，同比增长 58.18%。 公司 24 年经营计划提出较高要求，业绩稳增长确定性强。公司 2024 年新签合同 额目标计划为同比增速不低于 13.5%，收入目标计划为同比增速不低于 8.2%，较 2023 年同期的收入目标计划增速 7%进一步提升，指引公司经营信心。根据公司 限制性股票解除限售的业绩考核要求，公司 2024 年净利润应不低于 300.14 亿元 （按 2021 净利润 234.98 亿元基础上符合增长率 8.5%计算），而公司 2023 年实现 净利润 302.24 亿元已提前完成该目标。
