首批国家级专精特新“小巨人”，2023 年营收增长 1.48%。
万达轴承是全国首批国家级专精特新“小巨人”，专注叉车轴承业务。主营业务 为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，主要产品包括叉车轴承（主滚轮轴承、 侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、复合轴承组件）、回转支承等。公司作为国内叉 车轴承的先行者，率先研发国内叉车专用轴承，经过多年发展，公司已成为国内规 模最大的叉车门架专用轴承制造商，专业配套世界工业车辆 0.5T-48T 各系列叉车， 产品销往全国各地及东南亚、美国、欧洲等国家和地区，被广泛应用于工程机械、 港口机械、轧钢机械、矿山冶金机械、煤矿机械、石化机械、物流机械、智能装备、 特种装备等诸多领域。
公司股权结构清晰。截至 2024 年 5 月 20 日，公司的实际控制人为徐群生先生、 徐飞先生和徐明先生。徐群生先生直接持有万达轴承 5.44%股权，担任万达管理执行 事务合伙人，通过万达管理控制公司 44.27%表决权，合计控制公司 49.71%表决权， 并担任公司董事长；徐飞先生直接持有万达轴承 0.98%股权，通过万达管理间接持有 公司 0.96%股份，通过万力科创间接持有公司 1.72%股份，合计持有公司 3.65%股份， 并担任万达管理普通合伙人、万力科创执行事务合伙人、万达轴承董事、总经理； 徐明先生直接持有万达轴承 4.79%股权，并担任公司副总经理、子公司力达轴承总经 理。
公司的产品下游应用领域主要是叉车行业。叉车又称叉式装载车，是对成件托 盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输，重物搬运作业的轮式工业车辆。叉车下游 行业需求较为分散，广泛运用于国民经济的诸多领域，如制造业、物流搬运、交通 运输、仓储、邮政、批发零售、出租等行业，叉车市场景气程度的波动受下游单个 行业的影响相对较小，而是与宏观经济景气程度紧密相关。
公司产品叉车门架滚动轴承是叉车门架系统的关键零部件。主要应用于叉车门 架及货叉架等提升前移机构，必须具备长寿命、高负荷、轻量化、高可靠性等重要 特性，特别对于新型轻量化设计的叉车门架结构，由于叉车门架结构尺寸的减小， 叉车门架轴承需要承受更大的载荷，叉车门架滚动轴承成为其核心零部件。
回转支承又称转盘轴承，是一种能够同时承受轴向力、径向力和倾覆力矩的轴 承，能够让主机结构更加紧凑，同时具备引导方便、容易维护等特点。其基本功能 是采用螺栓将其固定在机械设备的上、下支座上，进行传力和传动，机械设备两部 分之间的相对回转。回转支承最初主要应用于工程机械，如土方机械、挖掘机、解 体机、堆取料机、平地机、压路机、强夯机、凿岩机械、掘进机等。伴随着技术工 艺的不断发展，回转支承在叉车转向系统、工程机械、智能机器人等领域已经开始 大范围推广使用。公司自 2007 年开始研发回转支承，已形成 11 个系列 450 多个品 种规格，并拥有专利 38 项，其中发明专利 16 项。公司回转支承尺寸覆盖直径 90mm 至 2,300mm，主要应用于叉车转向系统、工业机器人、工程机械船舶港口等多个领 域，并成功出口欧美市场。
客户与公司合作紧密，前五大客户占比高。主要客户为安徽合力、杭叉集团、 中国龙工、丰田叉车、凯傲集团等境内外叉车龙头企业，2021-2023 年前五大客户的 销售占比分别为 52.69%、48.82%和 51.94%，前五大客户营收占比较高。
公司 2023 年营收 3.43 亿元同比增长 1.48%。2020-2023 年公司营收 CAGR 为 9.52%。2022 年下游行业受公共卫生事件影响，国内物流、仓储等行业发展规模下行， 导致营收下滑，2023 年下游行业正在逐步复苏，公司营收较 2022 年有所修复。
从利润端看，公司 2023 年归母净利润 4950.46 万元，同比增长 13.93%。2020-2023 年归母净利润为 1705.39 万元、9498.59 万元、4345.04 万元和 4950.46 万元，复合增 速为 42.65%。其中 2021 年公司归母净利润的大幅增长一方面是下游行业需求上行带 动营收增长导致，另一方面是主要受老厂房搬迁资产处置收益和股份支付影响。
公司整体毛利率稳定，回转支承产品毛利率较高。2021 年至 2023 年，公司毛 利率分别为 30.35%、30.59%和 31.62%，毛利率整体较为稳定。分产品来看，回转支 承产品毛利率较高，毛利率在 43.05-48.02%之间高于叉车轴承的 29.13-31.21%。此外， 2023 年回转支承产品毛利率和叉车轴承毛利率有较 2022 年有所修复，分别增长 2.46pcts 和 1.07pcts。
公司产品结构稳定，核心产品为叉车轴承。从产品结构来看，公司主要产品为 叉车轴承，2020-2023 年占比在 90%左右，回转轴承占比在缓慢增长，从 2020 年的 5.17%增长到 2023 年的 7.27%。
公司成本管控良好，管理费用率持续下滑。2020-2023 公司管理费用率呈现大幅 下滑趋势，主要原因是由于股份支付金额大幅下降导致。2023 年管理费用率、销售 量费用率和财务费用率分别为 8.93%、2.21%和-0.23%。
公司注重研发，研发费用率稳定。2020 年-2023 年研发费用为 788.69 万元、 1272.41 万元、1083.24 万元和 1080.29 万元，研发费用率稳定，在 3.02-3.59%之间。
