公司新能源业务加速发展，传统业务基本盘稳固。
充电整桩及模块多功率等级全覆盖。公司于 2011 年起进行充电桩研发，截至 2024 年，公司在售交流桩、一体充电机、分体充电机、充电模块、换电设备 5 类共 50 余种不同规格充电相关产品，并掌握 100 余项独有充电控制技术，当前市场上共 有公司生产的 6 万余套充电系统在线运行，60 万余套充电模块正在应用。受益于公 司自研自产模块、较为高端的产品布局，公司整体充电桩业务毛利率水平较为领先。
新能源汽车市场扩张促使公司充电桩业务营收显著增长。随着新能源汽车的发 展，公司扩大产量带动营收高速增长。2020-2022 年，充电桩销量从 692,304 kW 快 速增长到 1,680,848 kW，2019-2023 公司充电桩业务营收分别为 2.2/2.5/2.0/4.3/8.5亿元，2019-2023 复合增速达 40%。
公司合作用户覆盖面广，国内业务持续发展。公司合作用户包括车企、政企、换 电企业、充电桩运营商及能源行业龙头企业，涉及用户全面。伴随新能源汽车行业的 不断发展及传统能源行业转型的迫切需求，公司国内业务有望持续发展，不断取得突 破。
充电桩通过海外标准认证，海外业务有望进一步拓展。2023 年 12 月，公司 lzar 交流桩通过严格检测及技术评估，顺利获得欧盟、英国、新加坡等国家及地区权威认 证，是继公司欧标 40kW 充电模块、80kW 直流桩、240kW 直流桩、Mira 交流桩等 产品获海外认证后，公司充电产品面向海外市场的又一突破。2024 年 2 月，公司的 直流和交流充电桩产品通过美标认证。随着公司充电桩产品逐步走向海外，海外充电 桩市场的快速发展有望成为公司海外业务增长带来全新机遇。
公司产品广泛应用于发电侧、电网侧、用户侧。公司新能源电能变换设备产品包 括储能变流器、逆变升压一体舱、直流变换器等，全面覆盖 30kW-MW 级需求，适 配高压电伏及电池系统，兼顾工商业及微电网需求，广泛适用于多元应用场景，实现 储能电池系统和电网的双向电流可控转换。
公司产品优势主要体现在通过模块化设计等特点，带来的效率和电能质量的提 升。具体包括： 1）多分支储能系统：电池分簇接入 PCS，有效减少电池并联环流问题，显著提高电池利用率和寿命。 2）独创“积木式”系统：系统可以根据需求增减模块，从而搭建交直流混合系 统，适应各种直流电源和交流电源接入。 3）模块化设计：简化安装和售后，增加系统可靠性，提供故障冗余功能，提高 储能系统可用率。 4）带载无缝切换：集成配电柜功能，实现并离网无缝切换及带载无缝切换，非 计划性无缝切换在 20ms 以内。
产品通过 UL & TUV 等国际机构认证。公司产品已覆盖到全球 50+的国家与地 区，多款产品先后获得 ETL、TUV、CE、SAA、UL 等多家国际权威认证机构的认证 与测试，满足国内及国际产品标准。
新能源行业产销量及营收迅速增长。正值储能行业高速增长的时期，公司扩大产 量带动营收高速增长。2021-2023 年，新能源电能变换设备产品收入从 2.4 亿元快速增长到 9.1 亿元，毛利率保持在 30%-45%，2023 年营业收入同比增长高达 256%。
海内外出货量位居行业前列，增速处于较高水平。公司近年在国内及海外的 PCS 出货量均位居国内企业前列。据 CNESA，2023 年公司 PCS 国内出货量约为 4.2GW， 同比增长 266%；海外 PCS 出货量 1.1GW，同比增长 67%；增速处于行业头部企业 中较高水平，彰显公司产品和渠道优势所带来的市场份额提升。
电能质量设备是公司重要的业务组成部分。公司起步于电能质量设备，电能质量 设备是公司业务的基石，新能源电能变换设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设 备等产品皆以电能设备技术为基础研发。 电能质量是指通过公用电网供给用户端交流电能的品质。电能质量产品旨在解 决用户在使用电力时遇到的工业电源相关问题，通过处理电网中的谐波、三相不平衡、 电压暂降和突发断电等情况，提高用户的电力质量和使用安全性。这些产品可广泛应 用于包括高端制造业、石油和矿产开采、轨道交通、数据中心、通信行业、冶金和化工行业、汽车制造业等超过三十个不同的行业领域。 公司电能质量设备产品矩阵全面，主要包括有源滤波器（APF）、静止无功发生 器（SVG）、三相不平衡调节装置（SPC）、动态电压调节器（AVC）、低压线路调压 器（LVR）、不间断电源（UPS）、激光发生器电源、单晶硅炉加热电源等。
电能质量设备营收稳步增长。作为公司传统主业，近年来电能质量业务营业收入 增长稳定。2018-2023 年分别实现营收 2.1/2.6/2.7/4.0/5.1/5.3 亿元；2018-2023 CAGR 达到 20%。其中，2023 年同比增长 4%，增速逐渐放缓。此外，毛利率虽因 原材料价格波动及储能市场放量影响而有略微下滑，但仍保持在 50%以上，表现优 秀。
电池化成检测确保电池品质、性能稳定。电池化成检测是指电池在形成电池组之 前，对单个电池进行的性能和化学成分的一次全面测试和评估的过程。这一过程有助于确保电池的质量和稳定性，以确保电池组能够达到预期的性能。检测包括对电池的 电压、电流、温度、电阻等参数进行连续测量和监控，以确保其符合规格和标准。此 外，电池化成检测还包括对电池内部化学成分的检测和分析，以确保其符合预期的电 化学性能。 公司电池化成与检测设备产品主要有锂电池系列、铅酸电池系列电池化成与检 测设备。产品主要适用于电池研发及制造过程中的充放电检测及电池化成和分容等 工序。直接客户多为锂电池、铅酸电池生产商，电动汽车生产商。
自 2021 年以来，受益于整体政策推动和锂电池市场快速发展，我国锂电设备市 场规模增长显著，2017-2023 CAGR 达到 35%，带动电池检测需求增大，从而拉动 电池化成与检测设备产业销量增长，未来发展前景可期。
随着锂电池行业进入扩产期，公司锂电设备业务或迎来较好的发展机遇。2019- 2023 年公司电池检测及化成业务分别实现收入 5.3/10.4/15.0/25.8/29.9 亿元，2019- 2023 年 CAGR 达到 54%。2022/2023 年同比增长达 72%/16%，2023 较 2022 增速放缓，但公司通过产品结构及工艺流程优化降低成本，毛利率有所上升，上涨 6pct。 预计随着行业需求上升，该业务将继续高增。
