黄羽鸡养殖龙头企业，战略布局生猪养殖。
立华股份成立于1997年，是江苏省一家以优质草鸡养殖为主导产业，以畜禽繁 育、饲料生产、畜禽养殖为一体的农业企业。公司主要业务为黄羽鸡养殖、生猪养 殖、肉鹅养殖三大业务，近年加快产业转型积极布局黄羽鸡屠宰产能，逐渐向下游 延伸至屠宰和食品加工业务。 公司自成立起专注于黄羽鸡养殖业务，采用“公司+合作社+农户”的合作养殖 模式，形成了涵盖种鸡饲养与繁育、商品鸡孵化与养殖、饲料生产、商品鸡屠宰的 完整产业链。根据年报，23年公司黄羽鸡出栏4.6亿羽，同比增长12%，14-23年出 栏量CAGR约11%，养殖规模稳健扩张。23年全国黄羽鸡出栏量35.95亿羽，同比下 降3.5%，23年公司黄羽鸡出栏市占率约13%，排名全国第二，华东地区第一，市占 率保持稳步提高趋势，龙头低位稳固。
公司拥有自主培育的“雪山鸡”“花山鸡” “苏禽黄”等黄羽鸡优良品种，在华东黄羽鸡养殖行业长期处于龙头地位，近年逐 步向全国扩张加大对西南、华南以及华中等主要消费市场的扩展力度。 公司自2011年起发展生猪养殖业务，2013年开始进行商品猪销售，该业务采用 “公司+基地+农户”的合作养殖模式，涵盖了种猪自繁、商品猪养殖、饲料生产各 个环节。目前公司自建种猪场分布在宿迁、连云港地区。2015年9月公司开展少量 肉鹅养殖业务。
黄鸡养殖业务为公司主要收入和毛利来源。根据年报，23年公司营业收入153.5 亿元，同比增长10.3%，其中黄羽鸡养殖业务收入134.5亿元，同比增长约5%，占 营业收入比重约88%；生猪养殖业务收入16.6亿元，同比增长14.6%，占营业收入 比重约11%，收入占比持续提高。12-23年公司黄鸡业务收入平均占比约91%，毛利 占比约96%。 营业收入稳步增长，利润随黄鸡价格周期波动。根据历年年报，12-23年公司营 业收入CAGR为16%，保持稳健增长，ROE平均水平约12%。19年黄鸡行业产能达 历史高位，叠加随后几年餐饮消费低迷，供需格局恶化导致20-23年黄鸡价格中枢回 落，价格行情整体低迷且阶段性波动加剧。凭借成本优势，23年公司在行业整体亏 损行情下黄鸡业务实现盈利。23年归母净利润亏损约4.4亿元，主要受生猪业务亏损 及计提存货减值损失拖累。
公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟向激励对象授予的限制 性股票总量为1945.60万股（占当前公司股本总额的2.35%，其中预留部分389.10万 股），授予价格为10.46元/股。本次股票激励计划有两个归属期，归属比例各50%， 其中，首个归属期，要求公司2024-2026年净利润累计值不低于35亿元，或以2023 年营业收入为基数，公司2024-2026年营业收入累计值的平均值增长率不低于 20%。 第二个归属期，公司2024-2027年净利润累计值不低于50亿元，或以2023年营业收 入为基数，公司2024-2027年营业收入累计值的平均值增长率不低于25%。股票激 励计划实施有助于进一步健全公司激励机制，调动公司核心团队人员的积极性，将 股东利益、公司利益和核心团队个人利益相结合，同时较高盈利目标彰显公司未来 发展信心。
