深耕生猪全产业链。
神农集团成立于1999年，是农业产业化国家重点龙头企业。公司主营业务包括 饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品。2003 年公司首个 30 万吨现代化饲料厂投产，并进军生猪养殖行业；2005 年公司收购云南省曲靖麒麟肉 食开发（股份合作）公司，在原有饲料生产和销售业务、生猪养殖业务的基础上开 拓了生猪屠宰业务，200 万头现代化屠宰场于 2008 年投产；2012 年公司首个现代化 母猪场投产，由传统饲养转向工业化饲养；2017 年公司首个原种母猪场投产，实现 自繁自养；2021 年公司顺利于上海证券交易所主板上市。公司致力于构建“从土地 到餐桌”的绿色猪肉产业链，打造现代化、规模化、生物安全化生猪产业链，为消 费者提供安全、营养、美味的肉食品，为产业链各环节的合作伙伴创造更多价值。
公司持续专注于打造生猪产业链一体化。依托现有的先进技术以及管理经验优 势，公司建立了集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰和生鲜猪肉食品销 售三大业务板块为一体的完整生猪产业链，并对公司组织架构进行调整，设立饲料 事业部、养殖事业部、食品事业部 3 个下属事业部，可以有效减少产业链中各环节 间的额外成本，更加灵活高效地统筹调节饲料、养殖和屠宰环节以应对市场环境变 化，带动集团整体稳定健康发展。
公司股权结构集中，控制权明确。截至 2023 末，公司控股股东为何祖训，何祖 训直接持有公司 49.71%股权，并通过正道投资间接持有公司 7.17%股权，合计持有 公司 56.88%股权。何祖训、何乔关、何月斌、何宝见为公司的实际控制人，何祖训、 何乔关、何月斌、何宝见签订《一致行动协议》，四人合计直接持有公司 76.48%股 权，何祖训、何乔关通过正道投资间接持有公司 8.73%的股权，即四人合计持有公 司 85.21%股权。公司董事长何祖训先生毕业于华南农业大学兽医学专业，1988 至 1990 年在陆良县畜牧局任畜牧兽医，1992 至 1998 年在正大康地公司任销售，随后 于 1999 年创立神农饲料并逐步扩展至猪全产业链，深耕农牧行业 40 余年并积累了 丰富的管理经验，为公司健康发展奠定坚实基础。
股权激励计划调动员工积极性。2023 年 4 月公司发布《2022 年限制性股票激励 计划（修订稿）》，以 18.41 元/股的价格向 3 名董事及高级管理人员以及 181 名中层 管理人员及核心骨干定向增发 400 万股限制性股票。本次激励计划公司层面业绩考 核指标包括营业收入增长、生猪销售增长与屠宰量增长等。股权激励计划有助于建 立、健全公司长效激励机制，将优秀核心人才与公司利益深度绑定，充分调动公司 管理团队及骨干员工的积极性，提升公司的市场竞争能力，助力公司长远发展。
高竞争力薪酬制度激发公司活力。公司员工年平均薪酬显著高于云南省农林牧 渔业城镇单位就业人员平均工资，在固定工资的基础上，高绩效高薪的薪酬管理策 略将员工薪资收入与工作绩效紧密联系，有效发挥了薪酬福利制度的激励与吸引力 作用。 人才配置与结构优秀。截至 2023 年末，公司员工中研究生及以上学历 82 人， 分别毕业于中国农业科学院、浙江大学、华南农业大学等知名院校。相较于传统养 殖从业人员年龄偏大、学历偏低的问题，更加年轻优秀的员工队伍可以更加快速地 学习并熟练掌握现代化的生产设备与养殖理念，进一步提高公司在行业中的竞争优 势。
2023 全年猪价低迷，公司业绩亏损。2023 年公司实现营业收入 38.91 亿元（同 比+17.76%），受猪价低位运行影响，公司实现归母净利润-4.01 亿元（同比257.04%）。24Q1 公司实现营收 10.82 亿元（同比+20.82%），归母净利润-0.04 亿元 （同比+96.63%）。 公司经营重心逐步由饲料业务转至养殖业务。2018 年前公司出栏商品猪主要对 内销售给屠宰业务部门，同时仔猪与种猪对外销售规模相对较小，自 2019 年起公司 商品猪、仔猪与种猪对外销售数量开始显著增加。2023年公司饲料业务收入4.98亿 元，生猪业务收入 20.92 亿元，猪肉制品及猪副产品业务收入 11.47 亿元。
利润率随猪价波动，管理费用率呈现上升趋势。由于 2019 年起公司养殖业务占 比逐渐提升，因此猪价波动显著影响公司盈利能力。2024Q1 公司销售毛利率为 6.00%，销售净利率为-0.33%，主要系猪价低位运行。费用率方面，公司管理费用 率在 2020 年后出现较为明显的上升，主要原因为上市后公司经营业务规模扩张较为 迅速，折旧费、职工薪酬等相关支出增加。
资产负债状况与货币资金储备良好，后续产能扩张动力充足。公司自创立以来 始终将资产负债率维持在较低水平，体现稳健经营理念。截至 2024Q1 末，公司资产 负债率仅为 29.53%，远低于同行业上市公司水平；此外一季度末公司货币资金为 6.09 亿元（较 2023 年四季度末增加 0.65 亿元），较低资产负债率及充足的货币资 金为公司未来扩张打下坚实基础。
