聚焦血液制品业务，业绩稳健增长。
公司创建于 1993 年，是国内领先的血液制品生产企业之一，产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人凝血因子Ⅷ等共计 9 个品种，涵盖了23 个规格。公司是全国人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）规格最全的生产企业之一，目标是“成为世界一流血液制品企业”。
公司定位为华润医药血液制品平台，正逐步剥离其他业务，进一步聚焦血液制品业务。2021 年公司被华润医药控股，中国华润有限公司为公司实际控制人，国务院国资委为最终实控人。华润医药持有公司29.3%的股权，并受托行使高特佳集团11.3%的表决权，合计拥有40.6%的表决权。 公司定位为华润大健康版块的血液制品平台，聚焦血液制品业务的发展，推进非血液制品业务的剥离或处置工作。2023 年 9 月，公司将持有的复大医药75%的股权转让给华润医商，持有的贵州天安药业 89.7%股权转让给华润双鹤，仍持有的新百药业以及博雅欣和，未来也有望逐步剥离。
转让复大、天安药业聚焦主业，营业收入近三年基本稳定。2023 年9 月、10 月，公司转让所持有的复大医药 75.0%股权、天安药业 89.7%股权，业务进一步聚焦血液制品业务。受此影响，2023 年公司营业收入为 26.5 亿元（-3.9%），同时由于还计提南京新百药业的商誉减值准备 3.0 亿元，2023 年归母净利润 2.4 亿元（-45.1%）。在此之前，2021 年~2022 年，公司收入基本保持稳定，利润持续恢复。2021~2022 年，公司收入分别为26.5 亿元（+5.5%）、27.6亿元（4.1%），净利润分别为 3.5 亿元（+32.5%）、4.3 亿元(25.5%)。
公司盈利能力逐步稳定，销售费用有效管控。公司毛利率受非血液制品业务产品集采、退出地方医保目录的影响，公司整体毛利率从 2020 年的 58.1%降低到2023 年的52.8%，2020-2023年净利率分别为 11.0%、13.5%、16.2%、9.4%，随着非主业的剥离，未来毛利率、净利率将逐步稳定。公司研发费用率、管理费用率、财务费用率基本稳定，销售费用管理已见成效，2020~2023 年公司销售费用率也从 2020 年的 34.4%降低到 2023 年的22.0%。
血液制品业务稳健增长，净利润增速较快。公司血液制品产品销量持续增加，收入从2020 年的 8.9 亿元增长到 2023 年的 14.6 亿元，CAGR17.8%，净利润从2020 年的1.7亿元提升到 2023 年的 5.4 亿元，CAGR 46.9%。
分具体品种看，2023 年白蛋白、静丙、纤维蛋白原三者收入结构基本均衡。近三年纤原增长较快带动血液制品板块毛利率的提升。2023 年公司白蛋白、静丙、纤维蛋白原收入分别为 4.4、4.4、4.2 亿元，三者占血液制品板块收入的比例分别为30.0%、30.4%、28.7%，基本均衡。 2019~2023 年，纤原在血液制品板块的收入占比分别为27.7%、25.8%、34.4%、32.9%、28.9%，纤原销售占比基本稳定。 2023 年，公司白蛋白、静丙、纤原毛利率为 65.4%、66.6%、75.9%。高毛利率纤原的增长，带动了血液制品板块综合毛利率的提升。血液制品业务毛利率从2020 年的62.9%提升到 2023 年的 69.7%，净利率从2020 年的 19.1%提升到 2023 年的37.1%。
