毛纺行业千亿规模，多场景促需求扩容、替代与出清并存。
毛纤维在全球纺织纤维中产量占比低但价值高。据纺织交易所统计，2022 年全 球纤维总产量 1.16 亿吨，其中植物纤维：动物纤维：人造纤维：合成纤维=27%：1.6%： 6.3%：65%。全球动物纤维以羊毛为主，羊毛纤维 110 万吨，占全球纤维产量约 1%。 从价格角度看，由于化纤实现工业量产，价格比天然纤维有较大差距，2023 年 7 月 涤纶 DTY/锦纶 DTY/棉花/羊毛/羊绒价格分别为 1.5/1.8/1.8/5.7/33.2 万元/吨，因此更 多应用于高档服装面料市场。
毛纺织产业链根据生产流程可以分为原材料初加工、毛纺纺纱、毛纺织造及品 牌运营等环节，上游为原毛生产及初加工，原毛以羊毛、羊绒纤维为主，中游包含 纺纱，下游为制造，终端为品牌运营。毛纺原料是生产优质、多品种毛纺织产品的 前提，中游毛纱的生产工艺、特性及质量决定后期毛纺织物的性能与质量，在毛纺 织产业链中发挥承上启下的关键作用。
根据工艺，毛纺纱线可分为精纺、粗纺、半精纺和花式纱线。从工艺特点看， 粗纺纱线工艺流程短、使用原料广泛但纱支数较低，织物蓬松厚实，主要用于粗花 呢等；精纺纱线通过关键的精梳工艺得到高支纱，与粗纺比具有表面光洁、富有弹性、强力好、产品附加值较高的特点，主要用于高端西服等制造，毛精纺纱线包括 纯羊毛纱线、高档天然纤维混纺纱（羊毛、蚕丝、羊绒等）以及化学纤维混纺纱。 毛精纺被称为“技术纺织”，具有鲜明的技术密集型、资金密集型特点，因此盈利 能力、产品定位具有竞争力。
根据原材料，毛纺纱线可分为羊毛纱线、羊绒纱线。羊毛出自绵羊，而羊绒出 自山羊粗毛根部的一层薄细绒，产量少、生产工艺更复杂、吸水及保暖等性能更优， 因此有“软黄金”之称。此外还有兔毛、兔绒，也有马海毛、羊驼毛、牦牛毛，及 骆绒、貂绒等特殊动物纤维原料，毛纺原料正在向多品种、高端化方向发展。
预计全球羊毛制品市场规模约 350 亿美金，其中服装受益于羊毛运动服需求提 升。综合 Business Research Company、MordorIntelligence、MMR，预计 2023 年全球 羊毛制品规模为 345~389 亿美元，预计未来 4-7 年单位数增长至约 450 亿美元，以 服装及家纺用拆分，全球羊毛服装市场占比 65%，羊毛衫等服装结合休闲和正装风 格，羊毛套装以优雅、舒适和耐用而闻名，因此随健身和运动休闲成为流行趋势后， 羊毛运动服需求提升。
预计中期全球羊绒服装市场规模保持 4~6%复合增速。综合 GrandViewResearch、 Fortune、PolarismarketResearch，预计 2022 年全球羊绒服装市场规模约 22~32 亿美 元，预计至 2030 年增长至约 40 亿美元。
2023 年中国毛纺织业市场规模 1582 亿元，2018~2023 年 CAGR 为 3%。2021 年随内外需恢复，我国毛纺织及染整规模以上企业营业收入 1513 亿元，同比+15.4%， 但 2022 年营收和毛纺产量受到国内消费市场明显波动的影响，2023 年国内外毛纺消 费市场均受经济政策形势及消费信心的影响，消费需求未见进一步释放，在复杂形 势下，毛纺行业彰显韧性。 中国羊绒资源丰富，为全球最大的羊绒原料生产、加工和产品出口国。世界上 主要的羊绒生产国有中国、蒙古、伊朗等，全球约 70%的山羊绒原料产自中国，其 中主要产地内蒙古有大量的优质细毛羊品种，例如中国独有的珍稀绒山羊—克什米 尔白山羊，由其生产的绒毛纤维细腻柔软，还可以与其他纤维混纺，增加产品的柔 软度和保暖性。2022 年我国羊绒产量为 1.46 万吨，同期进口为 0.77 万吨，出口为 0.55 万吨，国内羊绒需求总量为 1.68 万吨。
我国原料进口以澳大利亚羊毛为主，制品内销比例约 60%，在欧美日等主要毛 纺消费市场的占有率较高。（1）从原料看，2023 年我国累计进口羊毛 29.7 万吨（+4%）， 进口额 20.4 亿美元（-9%），平均进口单价 6.9 美元/千克（-12.4%），以澳大利亚 为主的地区羊毛进口量均有增长。（2）从制品看，包括中间品（毛条、毛纱线、毛 织物等）以及成品（羊毛衫、羊绒衫等），我国毛纺产品内销比例约 60%，以羊毛 为主原料内销占比更高，以羊绒为主原料则外销更强势，制品主要出口到美国、欧 盟、东盟、日本，2022 年 1-11 月中国毛纺产品在美/日进口毛纺品的份额为 29%/40%。
消费习惯逐步向绿色、自然回归。羊毛、羊绒是天然纤维，可迅速生物降解， 羊毛最短 3-4 个月完成降解，一般羊毛衣物的降解时间在 1 年以内，此外，根据坎特 伯雷大学的调查研究表明，羊毛可以在海洋环境中降解，而合成纤维则会在海洋中 存续数十年。消费者环保意识逐步加强，根据亿欧智库发布的《2022 双碳目标下的 中国青年可持续消费研究报告》，61%青年群体的“可持续消费”概念中包含使用循 环可生材料，但“可持续消费”鞋服产品实际购买渗透率仅有 43.5%，预计未来会逐 渐渗透。 户外运动兴起，带动羊毛应用场景多元化。在北欧、澳大利亚，羊毛、羊绒纺 织品为受欢迎的户外运动材料，需求日益旺盛，羊毛材质具有舒适性、防水吸汗、 透气耐磨等特征，根据Woolmark，羊毛可吸收达约35%的相对湿度，而棉花低于20%。 根据 CBNData 发布的《2022 羊毛材质消费趋势洞察》，羊毛的穿着场景丰富，2022 年线上天猫羊毛服饰在野餐露营场景的穿着增速 6.1 倍，户外常规运动增速 4.5 倍。
羊毛细支纱及羊绒凭借高品质和独特物性，满足消费者服装舒适和美观需求。全球来看，LoroPiana、BrunelloCucinelli（上市）、alllbirds 等羊毛绒品牌加大对中 国市场投入，BC 中国区收入占比 11%（2020 年），位列销售区域第四，亚洲区收 入增速维持高增长，2021-2023 年亚洲收入增速分别为 33%/28%/40%。一方面，国 内消费者在购买服装时注重面料的稀有性及品质，羊毛服饰因设计感、时尚性、便 捷舒适受到年轻群体青睐，另一方面，国内奢侈品牌发展及高级定制业务兴起，因 此羊毛服饰的消费力增强，受众群体年轻化，高新级消费者居多，利好羊绒制品市 场发展，并带动毛纺产业链增长。2022 年天猫羊毛服饰的消费人群中 18-34 岁人群 共占 50%以上，三线及以上城市占比 60%以上。
欧洲占据高端市场话语权，中国毛纺行业逐步推进价值链提升。欧洲毛纺企业 具有多年历史积累，在纺纱工艺、装备水平、设计理念等方面具有优势，由于全球 顶尖品牌基本位于欧洲、以及产能全球化转移趋势下中低端产能外迁，因此意大利 等国的毛精纺纱线主要在高端市场占据话语权。中国作为全球毛纺产能转移的主要 承接地，毛精纺纱线具有规模和价格优势，为全球最大的毛纺生产国，主要分布在 江苏、浙江、广东、山东及上海等地，5 个省市拥有的毛纺出口额占全国毛纺总出口 额的 75%以上，尤其是江苏和浙江已形成较为明显的上下游一体化的产业集群，但 仍主要占据中低端市场。《毛纺织行业“十四五”发展指导意见》指出，我国毛纺 行业要推进产业迈向价值链中高端，实现精纺面料生产高端化，进一步促进毛纺行 业自主品牌向具备市场影响力和国际竞争力的高端化品牌转型升级。
行业存规模和资金壁垒，头部企业具备原料备货、新品创新、设备更新的优势。 （1）在原料备货上，由于上游羊毛较其他纺织原材料价格高且波动，需要投入资金 进行羊毛采购及动态的库存备货；（2）毛纺设备主要包括梳毛机、和毛机、并线机、 细纱机、络筒机、散毛染色机等，需要投入资金购入大量设备组织规模化生产，且 我国毛纺织工业化始于 19 世纪 70 年代，但 20 世纪 30 年代才引入精纺设备，目前 先进的生产设备大多需向国外采购，前期设备相关的资金投入较大。（3）我国实行 羊毛、毛条进口关税配额管理，规定上年羊毛、毛条关税配额且有进口实绩的企业 或新建成投产且羊毛、毛条年加工能力 5,000 吨以上的企业才能申请羊毛进口关税配 额。 疫情加速出清落后产能，国内羊毛纱线生产集中度较高且仍能进一步提升。在 进一步深化供给侧结构性改革的大背景下，一批以低价竞争为主、盈利能力弱、缺 乏研发设计能力、生产技术及工艺落后的中小企业逐步被淘汰。国内毛纺织及染整 规模以上企业数量从 2016 年的 1172 家下降至 2022 年的 911 家，虽然 2022 年规上 企业利润率稳步回升至疫情前水平，但行业两极分化加剧，2021 年以来亏损企业占 比持续提升。2021 年山羊绒等特种动物纤维针织纱线生产 CR10 市占率 71%，羊毛 类针织纱线生产 CR10 市占率 70%。
毛精纺纱线竞争格局：全球来看，中高端市场形成规模的竞争对手较少。主要 为德国南方毛业（>2 万吨）、意大利 ZegnaBaruffa（2018 年销量 3400 吨）、泰国 公司 Indorama，国内其他毛纺织行业如中国江苏阳光、南山智尚、如意集团等多位 于产业链其他环节。
羊绒竞争格局：国际产业链完整但不直接参与纱线环节竞争，国内羊绒纺纱集 中度高于毛纱。 （1）国际羊绒产业发展成熟，相关企业通常涉及上中游多个环节，但产出品以 面料、成衣等高附加值产品为主并形成自主品牌。品牌起步较早，顶级羊绒品牌如 PIACENZA、JohnstonsofElgin、Pringle、BottoGiuseppe 等品牌成立时间甚至可以追 溯至 18-19 世纪，此后 LoroPiana、BrunelloCucinelli 等相继成立。分产业链环节看， 近年来专注上游羊绒纱线环节的企业陆续被奢侈品整合，Cariaggi、BiagioliModesto 分别被 BrunelloCucinelli、Zegna&Prada 收购。Ballantyne、LoroPiana 产品包括纱线、 面料、成衣等但产能规模较小。BottoGiuseppe、Barrie 等虽具备从纱线到面料到成衣 的生产能力，但纱线以自用为主，对外主要销售成衣和面料。 （2）国内羊绒纺纱竞争格局较毛纺纱更集中。以产能口径看，预计国内前三大 羊绒纺纱公司合计产能规模占国内比重 70%以上、占全球近 50%。
