行业集中度高+格局优化，龙头领先受益。
头部箱企份额趋于集中。据Drewry资料显示，2022年全球前四大集装箱制造商中集 集团（CIMC）、上海寰宇（DFIC）、新华昌（CXIC）、胜狮货柜（Singamas）市 占率约85%。对比2014年和2022年集装箱制造业市场份额，除上海寰宇和胜狮集团 份额变化较大外，整体来看集装箱供给格局稳定，行业集中度一直处于较高水平。 同时，中集集团及时适应订单及市场的快速变化，集装箱产量份额多年保持全球第 一，2022年市场份额约45%。集装箱行业的高集中度有利于控制产量，在下游需求 波动时做出快速反应。
中集集团毛利率高于同业，核心体现龙头的规模效应和溢价能力。根据wind和 singamas年报，对比中集集团、中远海发和singamas的集装箱业务毛利率，可以发 现中集集团的毛利率均高于后者，核心主要源自中集集团更大的业务规模带来的规 模效应，以及作为业内第一大龙头所具备的溢价能力。进一步对比中集集团和中远 海发、singamas的集装箱均价，中集集团的集装箱均价明显高于后者，除了不同类 型集装箱销售结构的影响，也体现了中集集团的更高定价权。
中国是集装箱制造的世界中心，23年集装箱产量占有率96%。中国集装箱生产主要 集中在环渤海地区、长三角地区和珠三角地区，形成围绕大型集装箱港口布局的格 局。得益于低成本、质量和技术的提升，中国集装箱制造业已经成为快速化、流水 化、集约化的成熟产业，根据中国远洋海运e刊，23年中国集装箱产量全球占比96%， 与22年持平。未来中国生产优势有望持续扩大，龙头企业持续主导产业趋势，把握 集装箱定价权。
真实的供给：尽管当前集装箱行业的理论产能处于相对过剩状态，但集装箱较短的 生产周期使得企业能够实现弹性生产安排。根据drewry，2021年集装箱行业产能利 用率高达118.7%，近两年市场降温，制造业活动放缓，产能利用率有所下滑，但表 观上的理论产能过剩，并不意味着实际生产活动的闲置，事实上由于集装箱生产周期较短，订单排产通常在1-3个月左右，且产线安排较为灵活，企业在实际生产基本 根据需求情况进行灵活安排，实际产能可能低于理论产能。在需求的强劲复苏下， 产能利用率正在逐步提升。 老旧产能逐步出清，供给格局有望进一步优化。尽管集装箱制造行业壁垒不高，但 行业集中度较高，主要原因在于集装箱行业重视规模效应，在长周期发展过程中， 容易发生老旧产能被洗牌退出、中小产能被吸收整合的现象。根据中集集团公告《走 进深市上市公司中集集团》，集装箱制造企业大连货柜、南通顺达和新会大利被中 集集团收购，根据港口圈，2017年集运供需失衡和运价持续走低时，集运龙头公司 韩进海运破产。行业产能自然出清。根据textainer，中集集团作为全球第一大龙头， 22年公司份额相比21年有进一步提升。
下游需求强劲反弹驱动集装箱企业产能利用率大幅提升，集装箱价格逆向钢价上涨， 箱企盈利中枢持续扩张。根据维运网，当前部分集装箱厂商订单已排产至三季度末， 产能利用率大幅改善。由于供给相对紧俏，即使在钢价下跌的情况下，新箱和二手 箱市场价格已开始出现逆势上涨，造箱企业盈利中枢持续扩张。根据华光源海，以 40尺适货高柜为例，二手箱价格从4月份的2158美元涨到5月份的2530美元（截至5 月22日），环比上涨17%。
