九华旅游业务营收及股权结构介绍

依托佛教名山，多业务协同并举。

依托佛教名山资源，多业务并举的区域龙头文旅公司。安徽九华山旅游发展股份有限公 司成立于 2000 年 12 月，是池州市首家主板上市企业。公司位于九华山风景名胜区核心 景区，依托以地藏菩萨应化道场著名，与五台山、峨眉山、普陀山并列中国佛教四大名 山的九华山，收购与自建并举，开展包括酒店、索道缆车、客运、旅行社在内的四大业 务，且仍在持续拓展项目、创新业态，现已形成涵盖“食、住、行、游、购、娱”的全 旅游产业链条。2023 年，公司实现营收 7.24 亿元/同比+117.9%，归母净利润 1.75 亿 元/上年同期亏损 0.14 亿元，业绩扭亏为盈。

通过持续收购和新建、改造，公司目前拥有四大业务：1）酒店业务：在景区及周边经 营聚龙大酒店、东崖宾馆、西峰山庄、大九华宾馆、平天半岛大酒店、五溪山色大酒店 和九华山中心大酒店等 7 家酒店，是公司打造精品服务、树立品牌形象的重要窗口；2） 索道缆车业务：在景区内经营天台索道、百岁宫缆车和花台索道等三条索道缆车，是公 司重要而稳定的收入来源；3）客运业务：公司下属的客运公司，拥有景区内的客运专营 权，是公司产业联动、整合内外部资源的有机链条；4）旅行社业务：拥有中旅分公司、 国旅分公司、九之旅分公司等 6 家旅行社，线上自主运营在线旅游平台“九华旅游 603199”微信公众平台以及电商旗舰店，是公司接洽九华山目的地接客市场的重要服务 平台。

新建、改造项目推动营收增长，费用管控严格，利润率创新高。1）营收方面，2017-2019 年增速明显，分别为 11.2%/8.7%/10.7%，主要原因在于部分新投产、改造项目投入使 用，如 2017 年花台高空栈道完工、2018 年东岸宾馆改造完成、2019 年平天半岛大酒店 全面升级改造完成。2023 年实现营收 7.24 亿元，同比 2019 年增长 34.7%，一方面受 益于全年旅游市场加快复苏，一方面也在于顺利完成文宗古村项目、大九华宾馆商务楼 改造项目建设并投入运营。2）费用方面，由于公司控费较为严格，销售费用率 2014-2022 年相对稳定，平均在 5.6%；管理费用率 2014-2019 年整体呈下降趋势，2020-2022 年 略有提高。受益于市场好转、客流回复，2023/2024Q1 销售费用率分别为 5.4%/4.2%， 管理费用率为 13.0%/11.5%，均较往年有所下降。3）利润方面，受益于严格控费，除 2020-2022 年受外部环境影响外，归母净利润增速均高于营收增速，带动公司归母净利 率由 2014 年的 16.1%持续提升至 2023 年的 24.1%。

索道缆车、酒店业务营收贡献高，索道缆车、客运业务毛利贡献高。1）分业务营收： 索道缆车和酒店是公司营收来源的两大主要业务，2023 年合计营收占比达到 73.1%。2） 分业务毛利率：四大业务毛利率差异较大，索道缆车业务毛利率最高，2017-2019 年平 均毛利率达到 81.3%，2020-2022 年略有下滑，2023 年达到 86.0%；客运业务毛利率 在 2017-2019 年呈现上升趋势，从 39.3%上升到 48.5%，提高 9.3pct，2020-2022 年略 有波动，2023 年恢复至 2019 年水平；旅行社业务毛利率 2017-2022 年均值为 11.7%， 2023 年为 9.4%；酒店业务毛利率 2017-2019 年呈下降趋势，从 2017 年的 20.0%下降 至 2019 年的 10.6%，预计毛利率的下降主要受人力、固定资产折旧较高影响，2023 年 达到 16.5%。3）分业务毛利额：尽管索道缆车、酒店业务营收贡献最高，但毛利率方 面，客运业务显著高于酒店业务，因此索道缆车和客运是公司毛利额的主要来源业务， 2023 年，索道缆车/客运/酒店/旅行社业务的毛利额分别为 253/59/39/6 百万元。

前三大股东均为国资背景，实控人为池州市国资委。截至 2024Q1，公司前三大股东安 徽省九华山文化旅游集团有限公司（下文简称“文旅集团”，曾用名为“九华山旅游（集 团）有限公司”）、安徽省高新技术投资有限公司（下文简称“省高新投”）、青阳县城市 建设经营发展有限公司分别持有 29.93%/14.7%/4.02%，三家公司背后实控人均为国资， 分别为池州市国资委、安徽省国资委和青阳县国资委。根据当前股比，池州市国资委为 公司实际控制人。 公司过往经历两轮实控人变更：1）2018 年 12 月，公司原控股股东文旅集团与省高新 投签署《表决权委托协议》。根据协议，文旅集团将其持有的 12.13%公司股份所对应的 表决权委托给省高新投行使。本次表决权委托完成后，省高新投/文旅集团/省投资集团 在公司拥有可支配表决权股份分别占公司总股本的 12.13%/20.50%/26.83%，公司实际 控制人由九华山国资委变更为安徽省国资委。2）2023 年 7 月，文旅集团与省高新投签 署《关于<表决权委托协议>之解除协议》，解除委托省高新投行使的公司 12.13%股份 所对应的表决权。本次表决权委托解除事项完成后，公司控股股东由省高新投变更为文 旅集团，实际控制人由安徽省国资委变更为池州市国资委。