产品布局全面、率先布局海外的轮胎龙头企业。
赛轮集团股份有限公司前身是青岛赛轮子午线轮胎信息化生产示范基地有限公 司，成立于 2002 年 11 月，总部位于山东青岛。公司是最早“出海”的中国轮胎企 业，成立二十余年来，始终以“做好一条轮胎”为最高使命，目标到 2025 年实现技 术自主化、制造智能化、品牌国际化，成为在全球范围内有影响力的轮胎企业。 公司第一条轮胎于 2003 年下线，2006 年第一条全钢工程胎试制成功，2007 年 公司完成股份制改革，2009 年第一条全钢子午线巨胎试制成功。2011 年 6 月在上交 所挂牌上市，成为中国首家 A 股上市的民营轮胎企业。 2012 年 4 月开启越南基地建设，同年 8 月收购沈阳和平为全资子公司，次年越 南一期成功投产。 2014 年完成对金宇实业控股权收购，组建赛轮金宇集团。 2019 年 3 月公司与固铂在越南合资的 ACTR 项目开工，同年 11 月正式投产。 2020 年 2 月公司东营工厂启动年产 2700 万套半钢胎扩建项目，同年 11 月沈阳 工厂年产 300 万套全钢胎项目投产。 2021 年公司启动潍坊技改、越南三期、柬埔寨一期项目，产能持续扩张。 2022 年公司计划建设青岛董家口轮胎及功能化新材料项目；柬埔寨一期 900 万 条/年半钢胎项目正式投产，165 万条/年全钢胎项目全线贯通；越南三期 5 万吨/年 非公路轮胎项目基本建设完成。 2023 年 1 月，公司拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技改，将非公路轮胎中 49 吋以下的规格调整为 49 吋以上(含 49 吋)的规格；同年 10 月，公司拟投资建设柬埔 寨 600 万条/年半钢胎项目；12 月，公司拟与墨西哥 TD 成立合资公司并投资建设 600 万条/年半钢胎项目，加速推进国际化进程。 2024 年 1 月，公司拟对建设柬埔寨 600 万条/年半钢胎项目追加投资至 1200 万 条/年。
2024 年 3 月，公司公告拟投资建设“印尼年产 360 万条子午线轮胎与 3.7 万吨 非公路轮胎项目”。
公司实际控制人为袁仲雪。2018 年公司管理层进行了调整，原董事长杜玉岱先 生辞职，袁仲雪先生接任董事长，并在 2020 年通过协议转让、委托管理等方式成为 公司实际控制人。实际上，袁仲雪在 2000 年时便担任软控股份董事长，并兼任赛轮 轮胎董事，直至 2009 年辞去赛轮轮胎高管职位全力管理软控股份，2018 年辞去软控 股份董事长职位后回归赛轮轮胎。2022 年末，公司进行了董事会换届选举，原执行 副总裁、财务总监刘燕华女士接任董事长，袁仲雪先生则为公司名誉董事长和董事。 股权结构集中、稳定。截至 2024 年一季报，袁仲雪直接持有公司 6.83%股份，并通过瑞元鼎实投资、青岛煜明投资间接持有公司 12.46%、2.16%的股份；袁仲雪之 子袁嵩持有公司 0.07%股份；袁仲雪配偶杨德华直接持有公司 0.12%股份。瑞元鼎实 投资、青岛煜明投资、袁嵩、杨德华为袁仲雪的一致行动人，袁仲雪及一致行动人合 计持股 21.97%。股权结构趋于集中和稳定，为公司长远发展奠定了基础。 实控人深耕轮胎行业多年，经验和资源丰富。袁仲雪先生现任国家橡胶与轮胎工 程技术研究中心主任，轮胎先进装备与关键材料国家工程研究中心副主任，中国橡胶 工业协会高级副会长、企业执行主席等职位，长期致力于面向橡胶轮胎等传统行业的 工业自动化、信息化研究，并注重科研成果转化，其在轮胎领域积累的丰富经验和资 源持续助力公司发展。
公司的激励机制较为完善。2023 年 7 月，公司发布 2023 年员工持股计划，涉及 公司已回购公司普通股股份合计 5990 万股，分三期解锁，重点考核 2023-2025 年的 净利润增长率（均以 2022 年净利润为基数）。本期股权激励计划彰显公司对未来发 展的信心，同时充分调动员工积极性，促进公司长期发展。
公司产品覆盖全面。公司轮胎产品覆盖全面，主要为半钢胎、全钢胎和非公路轮 胎，广泛应用于乘用车、轻型载重车、客车、重卡、工程机械等多个领域。目前拥有 赛轮、黑鹰、迈池等多个品牌，产品畅销欧、美、亚、非等一百八十多个国家和地区。 国内外产能稳步推进。目前公司拥有青岛、东营、沈阳、潍坊四个国内工厂和越 南、柬埔寨两个海外工厂，并稳步推进国内董家口工厂和海外墨西哥工厂，2023 年 公司全钢胎、半钢胎、非公路轮胎平均产能分别为 5600 万条/年、1380 万条/年、17.3 万吨/年。未来伴随国内潍坊技改项目、青岛董家口项目建成投产，以及海外柬埔寨 1200 万条/年半钢胎项目、墨西哥 600 万条/年半钢胎项目、印尼 360 万条/年子午线 轮胎和 3.7 万吨/年非公路胎项目建成投产后，公司将拥有 10300 万条/年半钢胎、 2600 万条/年全钢胎和 44.7 万吨/年非公路轮胎产能。
公司海外布局走在前列，选址优势显著。公司是中国最早在海外建厂的轮胎企 业，2009 年为期三年的美国轮胎特保案对中国轮胎出口造成较大冲击，公司决定去 越南建厂，增加更多出口渠道，打开了更广阔的海外销售市场，同时也带来了丰厚的 利润。2020 年美国对越南、泰国地区进行“双反”调查后，公司迅速布局柬埔寨基 地，21 年 3 月开工，同年 11 月投产。2023 年 12 月，公司公告拟在墨西哥与当地企 业成立合资公司，投资建设 600 万条/年半钢胎项目，成为首家在北美建厂的中国胎 企，墨西哥工厂更贴近北美消费市场，有助于公司业务的顺利开展的同时增强抗风险 能力。
上市以来，公司借助资本市场的力量积极扩充产能，产销量增加带动营收和净 利润稳步提升。2013-2023 年，公司营收由 80.2 亿元增加至 259.8 亿元，CAGR 为 12.5%,其中营收增幅较大的包括 2014 年、2017 年、2022 年和 2023 年，主要由越南 一期、越南二期及柬埔寨一期的投产贡献。 归母净利润增速整体高于营收增速，主要由于海外工厂盈利能力高于国内。 2013-2023 年，公司归母净利润由 2.45 亿元增至 30.91 亿元，CAGR 高达 29%，2021- 2022 年受劳动力短缺、经济增长放缓、海运费上涨、下游需求下滑等不利影响，公 司归母净利润有所承压。2023 年以来，伴随海外去库、海运费回归正常水平、下游 需求回暖、原材料价格下降，公司业绩得到显著修复并创历史新高。 2024年以来，轮胎行业高景气延续，2024Q1公司实现营收/归母净利润73.0/10.3 亿元，同比增长 36%/191%。
海外工厂贡献大部分利润。上市以来，公司发展的重心逐渐转向海外，2015-2023 年，国内工厂毛利润整体较稳定，而海外毛利润实现大幅增长，2023 年，公司海外 毛利润占比为 83%；毛利率为 30.8%，显著高于国内毛利率 18.8%，海外已成为公司 盈利的重要支柱。
公司 ROE 和净利率整体上行。受益于持续提升的外销占比和运营管理效率，公 司 ROE 由 2015 年的 4.6%增长至 2020 年的 17.6%，净利率由 2015 年的 2.0%增长至 2020 年的 9.9%，2021-2022 年行业景气不佳致 ROE 和净利率承压下行。2023 年行业 景气回暖，ROE 和净利率分别提升至 20.8%和 12.3%。 期间费用率稳中有降。2023 年受股权激励费用大幅增加影响，公司管理费用率 增加至 3.4%，期间费用率合计增加至 13%。2024Q1 公司期间费用率下降至 11.3%。
