国产光刻胶核心龙头，打造电子材料平台。
全球领先的新材料综合服务商。彤程新材前身为 2008 年成立的上海彤程投资有 限公司，公司于 2018 年上市，主要从事新材料的研发、生产、销售和相关贸易业 务，是全球领先的新材料综合服务商，目前主营业务包括电子材料、汽车/轮胎用 特种材料、全生物降解材料三大业务板块。当前公司位于中国（上海）自由贸易 试验区，在中国拥有多家精益制造工厂和两家研发中心，业务范围覆盖全球 40 多 个国家和地区。
彤程新材三大业务板块均已实现全球或中国行业内领先地位： 电子材料业务：公司依托旗下全资子公司彤程电子整合集团内外资源打造电子化 学品产业化平台，主要涵盖半导体光刻胶及配套试剂、显示面板光刻胶、PI 材料 及电子类树脂等产品。公司拥有 8000 吨平板用光刻胶生产能力，是国内首家 TFTLCDArray 光刻胶生产商，国内最大液晶正性光刻胶本土供应商，是国内深紫外 KrF 光刻胶的唯一量产供应商，同时也是国内芯片生产大厂光刻胶用树脂原料的 本土供应商之一。
1） 半导体光刻胶：2023 年公司半导体光刻胶业务实现营业收入 2 亿元，同比增 长 14.13%，半导体用 KrF 光刻胶产品较上年同期飞速增长，ICA 光刻胶在 2023 年实现了大规模增长，增长速度达到 335%。公司 I 线光刻胶接近国际先进水 平，其种类覆盖国内逻辑以及存储器产线大部分工艺需求；KrF 光刻胶产品 序列持续完善，市场占有率持续攀升，部分产品已经成为国内龙头晶圆厂产 线第一供应商。截至 2023 年末，公司目前 12 寸客户已有 27 家，8 寸客户 23 家，8/12 寸客户的营收贡献率超过 50%，较上年度增加 9 个百分点。 2023 年，受消费需求不振等因素影响，全球晶圆制造呈下降趋势。公司半导 体光刻胶业务在全球市场低迷的环境下逆势增长 14.13%，主要得益于公司新 产品替代和导入势头依旧强劲，以及成熟产品的持续放量。2023 年，公司新 产品收入占半导体光刻胶总销售额的 44.12%，比 2022 年上升 5 个百分点；其中销售额排名前 9 名的新产品有 5 款 KrF 产品，3 款 I 线产品以及 1 款 ICA 产品；9 款产品贡献销售收入占新产品总体收入的 80.18%。
2） 面板光刻胶：2023 年，公司旗下北旭电子显示面板光刻胶业务实现销售收入 2.6 亿元，同比增长 22.8%，面板光刻胶产品销量同比增长 29.8%，国内市占 率约为 22.1%，子公司北旭电子为国内本土第一大供应商。其中，在国内最大 面板厂京东方占有率约 50%以上，随着 4Mask 产品扩销，份额将进一步提升。 新客户开发方面，2023 年新量产销售的客户有 6 家：H 客户、CH 客户、V 客 户、T 客户、B 客户、CTO 客户；同时，部分客户开始导入测试工作，已经取 得阶段性进展，预计 2024 年将陆续实现量产销售。北旭电子正积极推进国内 面板其它头部客户导入测试工作，届时将进一步快速提升市占率。在 AMOLED 光刻胶方面，北旭电子作为国内首家实现本土化生产的 OLED 用光刻胶供应 商，成功突破了 OLED 用光刻胶的技术瓶颈，其研发的产品具有高解析度和高 稳定性的特点，可广泛应用于 G4.5~G6 代线，兼容刚性及柔性 OLED 面板制程 工艺。2023 年，北旭电子在 AMOLED 应用市场中取得了重大进展，其高分辨 率光刻胶和低温光刻胶分别在国内主要客户实现量产销售。 公司年产 1.1 万吨半导体、平板显示用光刻胶及 2 万吨相关配套试剂项目， 已经部分建设完成，产品涵盖半导体光刻胶、面板正胶、面板彩胶、EBR 等高 端光刻胶及其配套产品。
轮胎业务：公司是全球最大的轮胎用特种材料供应商，生产和销售的轮胎用高性 能酚醛树脂产品在行业内处于全球领导者地位。公司与国内外轮胎企业建立了长 期稳定的业务合作，客户覆盖全球轮胎 75 强，包括普利司通、米其林、固特异、 马牌、倍耐力等国际知名轮胎企业。根据中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会 统计，2023 年度加工型橡胶助剂企业排名中，彤程新材排名第一位。且公司连续 多年是中国最大的橡胶酚醛树脂生产商。且公司橡胶化学品业务板块，在既有的 研发基础上加大持续投入，一方面对现有产品的品质进行提升，另一方面不断开 发适用于橡胶轮胎生产所需的各类新型功能材料。围绕轮胎 ESG 绿色材料发展趋 势，开发木质素、碳纳米管等生物基材料。针对新能源汽车对轮胎续航能力、操 控性等要求，开发相关材料，已得到客户广泛认可，并实现了销量上的增长。 2023 年公司特种橡胶助剂生产量 13.5 万吨，销售量 14.1 万吨，实现营业收入 22.8 亿元。
费用率管理效果较好，净利率有所回升。2023 年公司毛利率为 23.7%，同比下降 0.3pct，净利率为 13.7%，同比上升 2.5pcts，从费用率情况来看，公司费用率管 控效果较好，自 2014 年起，三费合计费用率整体呈下降趋势，由 2014 年 14.4% 下降至 2023 年 11.0%。
持续加大研发，保障产品迭代推进。2020-2023 年，公司研发费用不断增加，2023 年研发费用为 1.8 亿元，同比增长 13.7%，2020-2023 年研发费用 CARG 达 23.4%， 公司不断加大研发投入，以保障光刻胶等电子材料研发及产品推出速度，实现国 产替代加速。
