串焊机龙头地位难以撼动，多点布局打开成长空间。
公司成立于 2010 年，2020 年 5 月在科创板上市，是光伏、锂电和半导体专业领域知名的 智能装备制造商。公司主营业务为光伏串焊机，市场占有率超过 70%，全球光伏组件前 十的供应商均为公司客户。 公司产品覆盖光伏、锂电、半导体领域。2012 年，公司以串焊机为切入口进入光伏组件 设备领域。2016 年，通过并购智能装备公司切入锂电设备领域。2018 年，键合机项目启 动，进军半导体行业；锂电方面推出圆柱电芯外观检测设备。2021 年，公司增资无锡松 瓷机电，通过单晶炉设备进入硅片制造环节；设立无锡旭睿科技，开发光伏电池设备。 2023 年，收购普乐新能源，进入电池核心工艺设备领域；同年，完成半导体封装环节切 片、装片、键合、AOI 检测等多道工序设备布局；成立捷芯科技，拟研发、生产、销售 半导体硅片化学机械抛光机；此外，松瓷机电推出第三代半导体碳化硅长晶炉和原料合 成炉。
公司具有快速迭代现有产品、前瞻性布局新产品的技术能力，针对光伏、锂电、半导体 领域的技术更新及个性化需求，升级迭代现有产品，提升产能、性能，不断推出新产品， 以适应下游技术进步。 2020 年 5 月，公司 IPO 募集资金总额 5.74 亿元；用于建设“生产基地建设项目”、“研发 中心项目”及补充流动资金，其中“生产基地建设项目”用于生产光伏设备、锂电设备 以及储备新产品（如半导体键合机），以扩大经营规模，截至 2023 年底，公司 IPO 项目 已达到预定可使用状态。 2021 年 6 月，公司向特定对象发行 A 股股票 770.46 万股，募集资金总额 5.30 亿元，用 于建设“高端智能装备研发及产业化”、“科技储备资金”以及补充流动资金，其中“高 端智能装备研发及产业化”项目主要研发 Topcon 电池设备、半导体封装测试核心设备、 锂电池电芯核心工艺设备。 2023 年 8 月，公司向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额 11.40 亿元，用于 建设“平台化高端智能装备智慧工厂”、“光伏电池先进金属化工艺设备实验室”、“半导 体先进封装光学检测设备研发及产业化”，其中“平台化高端智能装备智慧工厂”以建成 丝网印刷整线、储能模组 PACK 线等已获市场认可的新产品为重点；“光伏电池先进金属 化工艺设备实验室”项目建设覆盖光伏电池片后道工艺环节的实验线及测试设备；“半导 体先进封装光学检测设备研发及产业化”项目研发半导体先进封装测试领域的先进封装 光学检测设备。
公司实际控制人葛志勇、李文为公司创始股东，根据 ifind，截至 2024 年一季报，两人 分别直接持有公司股份 27.20%、17.81%，股权集中度较高。葛志勇为自动控制专业硕士， 工程师，2010 年至今任公司董事长兼总经理，负责公司管理规划；李文为电气专业工程 硕士，高级工程师，2010 年至今担任公司董事，副总经理，负责公司产品研发。
对外，公司践行社会责任，重视股东回报。截至 2024 年 5 月底，公司累计现金分红 9.5 亿元，连续 4 年股利支付率 30%以上。同时，截至 2024 年 1 月 2 日，公司累计回购股份 154.62 万股，回购资金总额 2.19 亿元。2024 年 3 月 25 日，公司发布 2024 年度“提质 增效重回报”行动方案，公司实控人提议：拟计划 2024 年度利润的现金分红派息率为当 年归属于上市公司股东净利润的 35%-40%，充分体现公司责任感及对未来发展前景的信 心，积极树立良好的资本市场形象。
对内，股权激励绑定员工利益，助力公司凝聚人心。公司于 2023 年 8 月 30 日发布向 2023 年限制性股票激励对象授予股票的公告，本次向激励对象授予 75.62 万股限制性股 票，占当时公司总股本 0.49%，授予价格 100 元/股。激励对象 1256 人，占 2022 年公司 员工总数的 40.24%；其中，董事、高级管理人员、核心技术人员共 15 人，自 2021 年股 权激励起共覆盖 17 人，深度绑定公司管理层及核心技术人员，同时股权激励覆盖面广， 有利于激发公司业务团队人员的积极性。 公司 2023 年股权激励是继 21、22 年以后的连续第三年，激励计划业绩考核以 2022 年扣 非归母净利润（剔除股份支付费用）为基准，2023-2025 年 目 标增 长 不低于 60%/120%/180% ，对应扣非净利润分别不低于 11.6/16.0/20.4 亿 元 ，同 比增长 74%/39%/27%，较 2022 年股权激励同期均有大幅上调，同样说明公司对未来发展充满信 心。
2023 年公司实现营业收入 63.02 亿元，同比+78.05%；实现归母净利润 12.56 亿元，同比 增长 76.10%；2024 上半年，公司预计实现营业收入 39.99-44.51 亿元，同比增长 58.84%-76.80%；预计实现归母净利润 6.92-7.72 亿元，同比增长 32.53%-47.82%。2018 年至 2023 年，公司营业收入 CAGR 达 48.57%，归母净利润 CAGR 高达 70.84%，业绩逐年 高增。
随着公司在光伏环节的拓展，单晶炉、电池设备等产品在公司收入中的比重提高，受收 入结构变化的影响，公司 2023 年毛利率为 36.55%，同比-2.37pct，同时受益于费用管控 能力提升，实现净利率 19.91%，同比+0.28pct，为 2016 年以来最高水平，盈利能力持续 增强。2024 年一季度公司实现毛利率 34.52%，同比-2.08pct，单晶炉、电池设备处于快 速发展阶段，但作为新产品，毛利率低于公司串焊机产品，同时受收入结构变化影响， 公司整体毛利率有小幅下滑；实现净利率 18.31%，同比-2.5pct，随着硅片、电池业务 线产品的进一步丰富与成熟，公司未来毛利率有望企稳回升。 截至 2024 年一季度，公司在手订单 143.51 亿元，同比增长 64.11%；2023 年全年新签订 单 130.94 亿元，同比增长 77.57%；2024 年一季度新签订单 34.45 亿元，同比增长 31.5%， 环比增长，为公司 2024 年业绩提供强有力支撑。
