汽车故障诊断龙头，进军新能源广阔市场。
汽车诊断设备起家，紧抓新能源机遇积极布局。公司成立于 2005 年，成立之初聚焦于汽车胎 压诊断、综合诊断产品，随后逐步拓展至 TPMS sensor、ADAS 系列产品，2020 年，公司把握汽车 行业新能源化的大趋势，积极布局新能源充电桩、电池检测等新兴产品。当前公司主要分为新能 源系列产品、汽车综合诊断产品、TPMS 系列产品、ADAS 系列产品、软件云服务等几大类别。
公司业务可分为汽车故障诊断和新能源充电桩两大板块。汽车故障诊断业务：主要面向汽车 后市场，提供多种自主研发的诊断检测产品。其中，汽车综合诊断产品用于对汽车各电控系统、 动态数据进行自动化检测；TPMS 系列产品主要用于进行胎压检测；ADAS 系列产品则为高级辅助驾 驶系统智能检测标定工具；软件云服务要提供诊断检测应用软件所覆盖车型更新及功能拓展服务。 新能源充电桩业务：主要包括交流充电桩、直流充电桩的销售以及充电桩产品的运维与运营管理。
2023 年以来公司业绩重回高增长。2019-2023 年，道通科技营业收入由 11.96 亿元增长至 32.51 亿元，CAGR 为 29.28%。归母净利润由 2019 年的 3.27 亿元下降至 2023 年的 1.79 亿元。其中，2022 年公司营收同比几乎持平，利润大幅下降，主要原因是传统业务受到海外高通胀影响需 求放缓，而充电桩业务处于放量前期，投入较大且销售时间较短。2023 年，公司业绩重回高增长， 营收同比+43.5%，归母净利润同比+75.66%。此外，公司支付一次性诉讼和解费 2.3 亿元，扣非后 归母净利润为 3.67 亿元，同比+262.50%。2024Q1 公司业绩延续高增，实现营收 8.63 亿元，同比 +22%，归母净利润 1.25 亿元，同比+73%。
汽车诊断类产品占据最大收入体量，充电桩业务迎来放量突破。传统汽车诊断业务贡献了公 司的主要收入。2023 年，汽车诊断分析系统实现收入 12.87 亿元，占营收比重为 39.57%。TPMS、 软件云服务、ADAS 产品分别占比 16.38%/11.04%/9.46%。新能源充电桩业务 2022 年开始实现收 入，2023 年实现放量突破，收入达到 5.67 亿元，同比近 5 倍增长，占营收比重达到 17.43%。分 地区看，公司 95%以上收入来自于海外，其中北美、欧洲及亚太等新兴市场贡献较大，公司有望受 益于海外市场新能源市场的高速发展。
公司毛利率 2020 年以来整体呈下降趋势，24Q1 有所回升。分业务看，公司汽车电子诊断业 务毛利率维持在 60%以上的较高水平。2021-2023 年，汽车电子诊断产品平均毛利率分别为 60.53%/60.94%/62.03% ， 呈 现 稳 中 有 升 态 势 。 充 电 桩 业 务 2022-2023 年 毛 利 率 分 别 为 32.78%/33.65%，低于公司传统业务毛利率，因此近两年拉低了公司整体毛利率。2023 年公司综合 毛利率为 54.89%。24Q1,公司的综合毛利率回升至 56.72%，主要是由于充电桩业务毛利率稳步提 升。
根据公司投资者关系活动记录，充电桩业务毛利率提升的主要原因有：1）海外工厂产能布局 优化，较上年同期降低了关税成本。2）公司加强了对物流的精细化管控，降低物流成本。3）毛 利率较高的直流桩收入占比提升。 2023 年公司期间费用率出现明显拐点。费用率方面，公司自 2020 年布局充电桩业务以来， 持续加大充电桩新业务的研发投入，同时加大销售团队布局及市场拓展力度，导致研发与销售费 用高增。2020-2022 年，研发费用率由 17%提升至 25%，销售费用率由 12%提升至 16%。2023 年， 公司前期投入进入收获期，收入高增下各项费用率明显下降，销售/管理/研发费用率分别为 15.01%/8.71%/16.46%。
