从 ACG 网站走向聚拢年轻人的综合视频社区。
哔哩哔哩是中国年轻一代的标志性品牌及领先的视频社区。公司网站创立于 2009 年 6 月，并于 2010 年 1 月正式命名为“哔哩哔哩”，公司提供全方位的视频内 容以满足用户多元化的兴趣喜好，并且围绕着有文化追求的用户、高质量的内容、 有才华的内容创作者以及他们之间的强大情感纽带，构建了年轻人的视频社区。 哔哩哔哩的发展历程主要分为三个阶段：（1）2009 年-2013 年，哔哩哔哩创立 并开始商业运营，这个阶段的哔哩哔哩是一个小众日本 ACG（动画、漫画和游戏） 亚文化社区，内容以动画番剧为主；
（2）2014 年-2017 年，深度动漫爱好者陈睿以 董事长的身份加入哔哩哔哩，哔哩哔哩开始迈向正版化，拓展内容生态，并启动商 业化，推出游戏、直播、广告、电商、大会员等服务，同时将生态从线上延展到线 下，举办 Bilibili Macro Link、Bilibili World 等线下活动；（3）2018 年至今，哔哩哔 哩在纳斯达克挂牌上市，并陆续引入腾讯、阿里、索尼等巨头战略投资，加强多元 变现并持续破圈，同时围绕产业链投资完善生态圈布局，成为一个标签鲜明、多元 化的视频社区。
哔哩哔哩的商业模式是以 PUGV 为核心的优质内容不断吸引新用户，以积极、 活跃的社区氛围留住用户，形成“创作者-内容-用户”的正反馈循环，并基于内容 生态拓展多元变现服务实现商业化价值，构建“内容-社区-商业化”闭环。
公司营业收入保持持续增长，2017-2023 年收入复合增长率达 45%。随着用户 快速增长及商业化稳步推进，公司收入整体维持高增速，2021 年公司实现营业收入 193.8 亿元，同比增长 61.5%；受宏观经济增长放缓及业务调整影响，2022 年之后 业绩增速有所放缓，但随着商业化变现加速及用户的持续增长，公司收入增速或有 所回升，2024Q1 公司实现营业收入 56.65 亿元，同比增长 11.74%。
公司收入结构持续多元化，增值服务及广告收入构成主要收入来源。目前哔哩 哔哩的变现模式主要包括游戏、增值服务、广告、IP 衍生品及其他等。基于收入增 长驱动力，可以将哔哩哔哩的商业化分为三个主要阶段：（1）2017 年公司的收入增 长基本由游戏业务驱动，游戏收入占比超过 80%；（2）2018 年至 2019 年上半年， 随着大会员订阅服务（2018 年 1 月首部大会员免费观看的番剧《紫罗兰永恒花园》 上线）、广告业务（2017 年 12 月推出效果广告业务）快速增长，同时游戏业务增长 趋于稳健，公司的游戏收入占比持续下降；（3）2019 年下半年至今，哔哩哔哩发力增值服务和广告业务，驱动非游戏收入占比持续提升，2023 年非游戏收入占比达到 82%，其中以直播及会员服务为主的增值服务收入占比达 44%，广告收入占比为 28%，IP 衍生品及其他收入占比为 10%，变现结构全面多元化。
收入分成为最大成本项，广告收入占比提升及成本控制驱动毛利率持续提升。 公司 2023 年营业成本为 171 亿元，同比-5%，包括收入分成成本、内容成本、服务 器与带宽成本、电商及其他成本等，其中收入分成成本占比最高，为 56%。收入分 成成本包括支付给游戏开发商、分销渠道（应用商店）、主播和内容创作者的费用， 主要与游戏、直播业务相关。内容成本包括自制和购买的内容摊余成本，主要与 OGC 视频业务相关。2023 年和 2024Q1 公司毛利率为分别为 24%、28%，高毛利率 的广告收入占比提升及对成本的管控驱动公司毛利率持续提升。
