从轮胎模具老牌巨头到高端机床新秀。
公司从轮胎模具业务起家，逐步拓展至大型零部件与高端机床业务。豪迈科技成立 于 1995 年，2002 年开始从事轮胎模具生产销售，目前已经成长为全球最大的轮胎模具 生产商。在轮胎模具制造与机加工的经验基础上，公司进军大型零部件业务与五轴联动 机床业务，打开公司长期成长空间。2011 年公司在深交所主板上市，2014-2021 年公司 面向全球开始拓展海外市场，在东南亚、欧洲、美洲设立众多子公司，丰富完善海外渠 道建设。
大股东合作近 30 年，公司股权结构稳定保证决策高效。截至 2024 年 7 月 3 日，公 司前任董事长张恭运持股比例 30.21%，为公司实际控股人、最终受益人，公司另有持股 比例 5%以上的大股东两人，其中前任监事会主席柳胜军持股比例 13.48%，为公司的第 二大股东，刘霞持股比例 6.72%。早在 1995 年公司前身山东高密豪迈机械有限公司成 立之初，张恭运、柳胜军就已开始合作经营公司，至今已有近 30 年，合作关系稳定，截 至 2024 年 7 月 3 日，二者共计持股 43.69%，股权集中便于高效经营与决策。子公司方 面，公司在国内及海外设立了多个子公司及分支机构，控股比例均在 90%以上。
员工持股计划绑定管理/技术人员与股东利益，稳定分红彰显公司经营信心。根据公 司公告，公司分别在 2022 年和 2023 年实施了两期员工持股计划，合计占上市公司股本 总额比例 0.71%，通过员工持股计划公司实现了管理与技术骨干人员和股东利益的绑定， 确保经营管理目标优先考虑股东群体的利益。分红方面，自 2011 年公司上市以来（除 2019 年未分红）公司每年保持稳定现金分红，分红总额稳步走高，稳健的分红政策表明 公司充分尊重股东利益，同时也表明公司现金充足经营信心足。
公司主营产品包括轮胎模具、大型机械零部件、数控机床、橡胶机械三部分。其中 轮胎模具和大型机械零部件业务是公司营业收入的主要支柱，2023 年占比分别为 53% 和 39%。橡胶机械体量较小，2023 年仅占营业收入的 2%，数控机床自 2022 年开始对 外销售并贡献收入，2023 年贡献 4%营业收入，公司机床业务未来有较大的成长空间。
总体来看公司营业收入与归母净利润稳步增长。2018-2023 年，公司营业总收入从 37.24 亿元增长至 71.66 亿元，5 年间营业收入 CAGR 为 13.99%；公司归母净利润从 7.39 亿元增长至 16.12 亿元，5 年间归母净利润 CAGR 为 16.88%；归母净利率从 2018 年的 20%提升至 2023 年的 23%，提升 3pct。近年来公司收入端和利润端的同步向上可以归 因于原材料钢材价格自 2021 年触顶回落、轮胎模具大型零部件业务需求向上、公司经 营管理提质增效三重因素。
收入端拆分：轮胎模具与大型零部件业务贡献主要收入，数控机床业务未来成长空 间大。轮胎模具业务与大型零部件业务目前是公司的业绩支柱，2018-2023 年，公司轮 胎模具业务营业收入从 27.66 亿元增长至 37.90 亿元，CAGR 为 7%，大型零部件业务营 业收入从 3.31 亿元增长至 27.70 亿元，CAGR 为 53%，总体来看轮胎模具业务保持稳定 增长的态势，而大型零部件业务则为公司总营收快速增长贡献主要力量。2018-2023 年轮胎模具业务占比从 74%降低至 53%，而大型零部件业务占比从 9%提升至 39%。数控 机床业务是公司的新兴业务板块，2022 年开始从内部自用转向对外销售，2022 年和 2023 年公司数控机床业务分别实现了 1.46 亿元和 3.08 亿元收入，增长势头良好，未来有望 为公司贡献新的营收增长力量。
按区域拆分：海外业务稳定贡献近 50%营收，外销毛利率领先内销较多。公司海外 业务发展已经进入相对成熟阶段，2023 年公司海外业务收入占比 46%。由于海外收入主 要来源于轮胎模具与燃气轮机零部件出口，而这两项业务毛利率水平在公司所有业务板 块中处于领先地位，因此海外业务综合毛利率要高于国内业务综合毛利率，2023 年海外 业务毛利率 44.08%而国内业务毛利率 26.54%，海外业务毛利率领先较多。
近两年公司利润率水平自底部复苏，分业务看轮胎模具贡献较高毛利率。由于公司 的轮胎模具与大型零部件业务都以钢材为主要原料，公司综合利润率与钢材价格相关性 较高，2021 年以来钢材价格自高点回落，目前处在低位区间，因此近两年公司利润率自 底部回暖。分区域看，近四年国内营收占比略有回落，海外高毛利业务占比有所回升，带动公司整体毛利率与净利率底部回暖。分业务看，轮胎模具业务毛利率水平较高，历 史年份保持在 35%以上，2023 年毛利率为 43%；大型零部件业务毛利率保持在 20%上 下，2021-2022 年受下游风电行业竞争加剧影响毛利率跌至 20%以下，2023 年伴随高毛 利燃气轮机零部件业务需求好转整体毛利率有所修复；2023 年数控机床业务毛利率为 24.64%，未来伴随机床业务放量带来的规模效应毛利率有望逐步走高。
费用端拆分：三费管控得当，研发费用投入持续增长。伴随公司规模效应的不断提 升以及精益化管理，公司三费管控得当近年来呈下降趋势。公司的销售费用率/管理费用 率/财务费用率分别从 2018 年的 1.73%/2.74%/0.15%降低至 2023 年的 1.29%/2.46%/- 0.29%。研发方面，公司持续加大研发投入，在轮胎模具领域推进轮胎模具数字化刀具 智能管理系统研发，轮胎模具型腔智能化技术开发及应用系统研发等，在数控机床领域 推进超硬金刚石刀具专用五轴激光雕刻机研究与开发，公司研发费用率从 2018 年的 4.37% 提升至 2023 年的 4.96%。
