消费电子领域持续突破，大客户导入带来业绩弹性。
公司重视研发投入，研发人员与专利数量快速增长。公司坚持走自主研发和合作研发相 结合的道路，在研发费用上保持逐年增长，2019-2023 年公司研发费用分别为 1.10/1.48/1.81/2.15/3.33 亿元，研发费用率分别为 5.31%/5.65%/5.44%/6.13%/7.34%； 截至 2023 年 12 月 31 日，公司已获得授权专利 632 项，其中境内发明专利 127 项，境 外发明专利 2 项，境内实用新型专利 455 项。截至 2023 年底，公司研发人员数量达到 1066 人，同比+57.69%，研发团队涉及电化学、材料化学、物理化学、机械设计、电子 等多个学科领域；同时公司积极与香港大学、中南大学、哈尔滨工业大学、华南理工大 学和南方科技大学等知名高校开展合作研发项目，整合高校的科研和人才资源，实现研究成果向产业应用转化。
多领域前瞻性布局，公司技术储备丰富。公司通过自主研发掌握了“高能量密度电池技 术”、“电池电解液技术”、“高温电池技术”、“电池快速充放电关键技术”、“高安全电池 关键技术”、“电池保护控制 BMS 关键技术”等行业关键技术；在与高校合作研发中，公 司开展固态电池材料、高能固态电池、全固态锂离子电池、水性低成本高能电池开发、 电极界面成膜、过充、DCR 仿真分析以及锂金属电池等前沿技术的项目研究。其中，公 司在超级快充、高电压硅碳负极平台等项目上已进入量产阶段，在半固态、准固态电池 上也积极布局，不断提升公司技术水平与产品竞争力。
下游客户对电池厂认证严格，具有较高进入壁垒。电池是终端应用产品的核心部件之一， 品牌客户选择供应商时重点关注产品的安全性、可靠性、能量密度以及循环寿命等指标， 因此品牌客户对电池供应商的产品研发能力、工程制造能力、品质体系管理能力要求较 高，符合其合格供应商准入门槛的企业数量相对有限。品牌客户导入电池供应商通常需 要通过严格的审核流程、产品性能验证及第三方机构认证，整体开发周期较长，通常需 要数年时间且需投入大量资源。认证通过后，为确保产品质量和稳定供应，品牌客户不 会轻易更换供应商。因此，客户资源是潜在进入者的主要壁垒之一。
多年深耕积累丰富客户资源，深化合作有利市场开拓。公司在消费电池领域深耕多年， 在消费电子领域积累了丰富的客户资源，与各细分领域头部客户建立了长期稳定的合作 关系。目前，公司合作的终端品牌客户包括惠普、戴尔、MSI、宏碁、华硕、微软、索尼、 罗技、谷歌、大疆、迈瑞、哈曼、飞利浦、松下、博朗、佳明、GOAL ZERO、GOPRO、 中兴、百富、亚马逊、金霸王、劲量、吉利、红旗、广汽埃安、比亚迪、小米等国内外 知名企业。2023 年公司顺利进入戴尔等 3C 头部厂商供应链中，24 年有望贡献明显业绩 增量。公司通过与现有品牌客户的联合开发，有助于提升自身产品性能、服务品质以及 市场影响力，有利于未来开拓更多优质的客户资源，进一步提升市场份额。
全球化战略布局清晰，本地化服务响应客户需求。公司着眼于全球战略发展，外销占比 较大，2020-2023 年公司海外销售占比分别为 69.09%/68.71%/70.89%/60.41%；由于公 司下游客户众多、分布广泛，为了更贴近客户、更快速地响应客户需求和更好地得到客 户反馈，公司在全球设立多个办事处，为客户提供本地化服务。
产能利用率总体维持合理区间，镍氢电池维持较高水平。公司近年来各产品产能利用率 基本维持在合理区间，2022 年圆柱电池产能利用率下降主要系下游需求放缓；镍氢电池 总体保持较高水平，2023 年 1-9 月产能利用率进一步提升至 95%以上。随着下游消费电 子需求逐步恢复，公司新客户逐步起量，后续订单增长有望带动产销快速提升。
增资扩产加速新产能建设。2022 年公司 IPO 拟投入募集资金 8.8 亿元用于惠州新能源研 发生产基地建设项目（一期），2023 年底公司发行可转债拟募集 11 亿元用于上述研发基 地的后续扩建。募投项目建成后，公司将完成年产 2.78 亿只（组）镍氢/锂电池产能的转 移，新增年产 3 亿只（组）镍氢/锂电池生产能力，总产值计划接近 70 亿元，满足未来 两年的增量需求。
