我认为量贩与其他渠道天然存在一定利益博弈，如何平衡渠道利益并 深层绑定高效业态成当前深层问题，利益平衡冲突处理、深层绑定量贩体系两项能力可视为应对变革的软实力。
供应链提效带来的降价空间更为适配高效业态：当前盐津铺子、劲仔食品等对上游布局、三只松鼠亦加强了直采合作。拆分营业成本：原材料成本占比超65%，为供应链提效焦点。生产费用、运输费用亦是提效主要方向。 大单品型和矩阵型公司生产费用占比较高（10%-25%），处于产能爬坡期的公司（如盐津铺子、劲仔食品），仍有优化空间。 零售型公司由于以代工分装为主，生产费用优化空间有限。 零售型公司运输费用占比相对较高（8%+），主要系代工厂分散所致，随着集约化生产推进，未来优化空间充足。大单品型和 矩阵型公司运输费用占比稳定（3%-6%），优化空间有限。
原材料降本及生产运输费用集约
零食供应商通过布局上游、直采合作、原材料替代来应对原材料价格波动。 短期看，上游零食供应商毛利率通常在2-3个季度内修复原材料价格波动影响。 长期看，参考制造业（如新能源汽车）向上游布局，保证原材料议价权，我们认为主动布局上游的盐津铺子、劲仔食品、洽洽 食品在原材料降本上更具优势。三只松鼠通过控股等方式进行“直采合作” ，逐步加强上游布局，亦值得关注。
生产运输费用：盐津铺子、劲仔食品产能爬坡提效，三只松鼠生产集约化具空间。 ✓ 生产费率提效源于管理优化与产能爬坡，后者优化效果更为明显，受益标的盐津铺子、劲仔食品。零售型企业随着自产比例提 高，预计短期生产费率将略有上升，但通过缩减产业链层级，长期利大于弊。 ✓ 集约化生产优化运输费率。厂商以第三方物流配送结合自主建设智能化仓储模式为主，竞争壁垒较低，优化空间有限。三只松 鼠通过建设集约化生产基地提高物流效率，改善以往代工厂分散导致物流费用较高的情况。
横向拓品开发上，盐津铺子、三只松鼠具相对优势；纵向SKU更新上，矩阵型与大单品型公司更易创新。零食量贩门店平均每 月迭代100+产品，吸引消费者进店尝鲜。因此，横向拓品开发与纵向SKU更新是量贩零食业态对上游零食供应商的基本诉求。 横向：矩阵型和零售型公司具备更强大的品类研发能力。矩阵型公司中盐津铺子能力优秀，现有7大品类，计划未来每隔1-2年 新增1个品类。零售型公司三只松鼠过往选品经验丰富，善于挖掘潜在畅销品类，开发出手撕面包等多个10亿级零食细分品类。
横向拓品开发+纵向SKU更新
纵向：大单品型与矩阵型公司具备优势。 ✓ 大单品型公司：单一品类培育和创新上优势较大，通过自主研发，实现品质升级，满足消费升级需求，延长产品生命周期。 ✓ 矩阵型公司：产品SKU储备丰富，通过自主研发，能够不断进行口味优化微调，汰换相对弱势SKU，紧跟消费者口味变迁潮流。 ✓ 零售型公司：三只松鼠采用平台化合作研发模式，联合知名外部机构在产品口味上持续创新。
大单品打造能力是量贩零食业态对于上游零食供应商的高阶诉求：洽洽食品、劲仔食品、三只松鼠相对占优。 量贩零食进入下半场，客流争夺随着门店加密而更加激烈。各公司均有代表性的亿级大单品，可起到终端引流作用。比较而言， 大单品型公司凭借十亿级大单品，具备相对优势。零售型公司三只松鼠的坚果品类占据消费者心智，对终端引流助力较大。
渠道利益平衡处理，三只松鼠、盐津铺子占优。量贩零食渠道与其他线下渠道存在天然利益冲突，供应商通常使用价格红线管 控、组织架构改造、差异化产品矩阵来处理渠道间利益冲突。其中差异化主要更高规格包装，壁垒较低非讨论重点。 价格红线管控：矩阵型及零售型公司处理相对容易。三只松鼠线上占比70%最高，加之线上与量贩渠道之间价差较窄，利益平 衡相对不难；盐津铺子传统渠道占比走低，利益平衡环境持续优化；同为矩阵型公司的甘源食品也积极拥抱量贩。大单品型公司 传统线下渠道占比较高，对价格体系冲击容忍度相对较低。
价格红线管控+组织架构改造
组织架构改造：矩阵型公司多为渠道事业部制，公司层面协调执行效率更高，更易平衡多个渠道利益。大单品与零售型公司对 产品SKU或品类较为看重，事业部内部协调多个渠道，相较而言平衡难度及执行效率仍有空间。
深层绑定量贩零食体系，三只松鼠、盐津铺子占优。借鉴海外量贩与国内商超发展，未来量贩零食业态可能会发力自有品牌以 提高盈利能力。从长远看，零食供应商更应思考如何深度绑定量贩零食体系，利用该体系高周转、快速感知需求偏好变化等特 点，提高自身经营壁垒。 三只松鼠通过自主打造线下社区品质终端，逐步深化绑定量贩零食业态。其终端门店在单店面积、SKU数、产品性价比上都对 标量贩零食终端。同时，公司地处当前量贩零食终端主要增量区域，具备区位先发优势。 盐津铺子通过参股下游量贩零食系统以实现深度绑定。23年公司出资3.5亿元投资零食很忙，以完善终端铺市，并提升单店 SKU数量。长期而言，公司有望借助量贩零食业态快速对接需求变化，加速产品迭代，强化品牌影响力。
