国资入主，大品牌大品种稳定增长，中药大健康战略持续推进。
康恩贝成立于 1969 年，前身为兰溪县云山制药厂；1982 年，刚刚大学毕业的胡季强来到 云山制药厂并在 1985 年被任命为云山制药厂厂长；1994 年，康恩贝集团成立;1999 年公司改 制更名为浙江康恩贝制药股份有限公司。经过不断发展，康恩贝于 2004 年在上交所挂牌上市； 2017 年，公司启动大品牌大品种工程；2018 年，公司启动科技创新驱动发展工程；2020 年， 浙江省国资入主，康恩贝控股股东变更为浙江省中医药健康产业集团；2021 年至今，康恩贝 深入贯彻实施混改方案，持续聚焦发展中药大健康核心主业。2023 年公司启动人才强企工程， 三大工程持续驱动康恩贝做大做强。 在国企混改的背景下，大品牌大品种稳定成长，中药大健康战略持续推进。康恩贝持续 推进大品牌大品种工程，充分发挥品牌森林优势，2023 年公司销售过亿元品种达到 17 个，公 司坚守中药大健康核心业务的产业发展战略，和以全品类中药产品为主体，以特色化学药品、 特色健康消费品为两翼的业务体系。
国资入主打造混合所有制新型市场主体。2020 年 7 月，浙江省国贸集团下属子公司浙江 省中医药健康产业集团收购了康恩贝 20%的股权，公司成为省国贸集团实际控制的上市公司， 实控人由胡季强先生变更为浙江省国资委。2021 年 12 月 1 日起至 2022 年 5 月，省中医药健康产业集团增持公司股份，增持完成后持有公司股份占总股本的 20.85%。2024 年初，公司发 布公告，省中医药健康产业集团拟在 6 个月内增持公司股份，累计增持比例不少于 2%，不高 于 4%，目前增持已到 2%，尚在其增持计划实施期限内。截至 2024 年一季度，浙江省中医药 健康产业集团有限公司持有浙江康恩贝股份有限公司 22.85%股份，胡季强先生及其一致行动 人持有公司 14.11%股份。
公司积极引进人才，打造高质量管理团队。公司高管团队具备深厚的专业背景以及丰富 的行业经验，近几年公司进一步积极引进管理人才，打造高质量的管理团队。
实行股权激励调动员工积极性。2022 年 9 月公司发布股票期权激励计划草案，并于 11 月 进行首次授予，首次授予激励对象人数总计 537 人，包括公司管理层及下属子公司其他管理人 员、核心骨干 531 人，首次授予股票期权数量 6,247.5 万份，占公司股本总额的比例 2.43%。 2023 年 10 月，公司将 2022 年股票期权激励计划预留的 752.5 万份股票期权授予 103 位核心 骨干人员，进一步向基层核心人才延伸。从激励考核指标来看，公司就扣非归母净利润、加权 平均净资产收益率、研发投入占工业营收比、净利润现金含量均制定了目标，旨在推动公司高 质量发展。
营业收入在业务调整后恢复增长。从收入端来看，2020 年因疫情影响，以及子公司贵州 拜特公司的丹参川芎嗪注射液受列入国家重点药品监控目录和调整出医保目录等政策影响，营 收有所下降；2021 年至 2023 公司营业收入稳健增长，2022 年度公司营业收入同比下降 8.64%， 主要是公司原控股子公司珍视明药业出表，扣除珍视明营业收入后可比口径同比增长 9.30%。
从利润端来看，2019 年系子公司贵州拜特制药公司核心产品丹参川芎嗪注射液的销售量 大幅下滑以及因此公司大额计提相关商誉及无形资产减值准备所致；2021 年剔除因转让珍视明药业 42%股权确认的相关投资收益和与嘉和生物相关的非经常性损益因素，以及计提的大额 资产减值准备影响因素，归母净利润为 5.48 亿元，同口径同比增长 95.97%；2022 年利润下降 系珍视明药业出表所致，剔除该因素后，2022 年同比增长 7.16%。2022 年若扣除包括与投资 收益相关、与公司所持在香港联交所上市的嘉和生物股份市值变动有关的非经常损益影响后， 公司主业盈利增长良好，实现扣非后归母净利润 4.83 亿元，同比增长 205.39%；2023 年公司 实现归母净利润 5.92 亿元,增长 65.19%；扣非归母净利 5.54 亿元，增长 14.6%，利润端逐步 恢复稳健增长。
产品结构带来毛利率下滑，扣非净利率持续提升，盈利能力持续增强。2019-2023 年，公 司毛利率由 74.75%下降到 58.48%，主要受前述原因所致的丹参川芎嗪注射液销售量持续下滑 影响，且随着公司产品结构调整，毛利率偏低的健康消费品和中药饮片占主营业务收入比重增 加。2021 年转让珍视明股权导致净利率波动，2019-2023 年扣非净利率持续提升，盈利能力持 续增强。
从费用端来看，2019-2023 年公司销售费用率逐年下降，主要得益于公司推进大品牌大品 种工程带来收入增加，同时通过专业化学术推广加强营销费用管控；管理费用率略有上升是由 于实行期权激励计划增加股份支付费用导致；研发费用率 2019-2023 年整体呈上升趋势，为公 司持续加大研发投入所致；财务费用率呈减少趋势主要源于公司综合融资成本下降，利息费用 减少。
从营运能力来看，2019-2021 年公司应收账款周转天数由 66.15 天下降至 48.96 天，主要 原因是公司在疫情下控制经营风险，加快货物流转速度，催收货款。2019-2023 年存货周转天 数呈下降趋势，主要原因是公司提高存货管理效率，避免占用现金流。
