全球领先的电动工具及户外动力设备（OPE）供应商。
泉峰控股为全球领先的电动工具及户外动力设备（OPE）供应商，1994 年以外贸 起家，后拓展至制造业务，并进行了集研发、采购、制造、销售及售后为一体的 完整价值链布局。目前，公司已拥有丰富的产品品类及品牌矩阵，业务分为 OBM 和 ODM 模式：
OBM 模式下，公司先后推出大有、EGO、小强自有品牌，收购德国电动工具 公司 FLEX，以及美国公司 SKIL 在北美和欧洲的业务，不断完善品牌布局， 并通过大型零售连锁,如 Lowe’s、沃尔玛、ACE Hardware 及 Kingfisher， 专业分销商以及电商等多元渠道销售至终端消费者；
ODM 模式下，公司客户主要为零售商、分销商、电商平台及工具公司，截至 2021H1，公司与五大 ODM 客户保持了 3-15 年以上长期稳固的合作关系。两 种模式互相补充，有效加强公司在特定市场的销售和份额，同时加强与特定 客户的合作关系。
总体表现较为稳健，大客户去库导致 2023 年收入、利润短期承压。2023 年公司 营业收入 13.7 亿美元，同比-30.9%，经调整亏损 0.37 亿美元，同比-124.2%， 主要系北美大客户于 2023 年采取更为保守的库存策略、持续去库存，以及公司 计提存货减值约 0.47 亿美元、联营公司亏损对公司利润端影响约 0.18 亿美元。 剔除 2023 年极端库存周期影响，公司表现总体较为稳健，2018-2023 年营业收入 CAGR 为 14.8%。2024 年 1-4 月，得益于有利的天气因素及有效的促销活动，公司 销售额同比恢复至正增长，经营拐点已现。 盈利能力短期承压，业务及产品结构调整长期利好公司盈利能力提升。公司于 OBM 和 OPE 重点发力，较高毛利的品牌收入增加、规模效应释放，共同推动公司 毛利率由 2018 年的 25.4%提升至 2022 年 30.4%，累计提升 5pct，维持总体上升 趋势，2023 年由于收入端大幅下滑、减值因素影响，毛利率、净利率均短期承压， 后续伴随公司营收增长回正，利润率水平有望稳步修复。
2.1 OBM 贡献约七成收入，OPE 产品占比快速提升
OBM 模式占比逐步上升。2023 年 OBM 和 ODM 模式分别贡献营收 10.1 亿美元、3.7 亿美元，同比分别-27.2%、-39.4%。OBM 业务占比逐年提升，从 2018 年的 62.5% 逐步提升至 2023 年的 73.2%。公司 OBM 业务的五个自有品牌（EGO/FLEX/SKIL/ 大有/小强）定位不同，覆盖专业级/工业级/消费级市场，全面覆盖用户需求。 公司主要产品为电动工具和 OPE 产品，OPE 占比呈上升趋势。2018-2023 年，公 司电动工具营业收入由 4.8 亿美元提升至 5.5 亿美元，CAGR 为 2.6%；OPE 营业收 入由 2.0 亿美元提升至 8.1 亿美元，CAGR 为 32.1%，OPE 增速更快，占总营收比 从 2018 年的 29.2%提升至 2023 年的 59.0%。
伴随业务结构及产品结构变化，毛利率有望稳中有升。分模式看，公司 OBM 业务 毛利率显著高于 ODM 业务；分产品看，2023 年公司 OPE 业务毛利率为 33.4%，显 著高于电动工具 20.6%的毛利率水平。随着公司经营拐点到来，毛利率较高的 OBM 业务以及 OPE 产品占比提升有望推动公司整体毛利率向上。
2.2 欧美为公司主要销售市场，合计贡献约 90%收入
美国、欧洲为主要销售市场，行业承压之下中国市场逆势增长。受主要市场去库 存及 2023 年春季北美市场不利天气的影响，公司欧美市场增长短期承压，2023 年北美市场、欧洲市场、中国市场分别实现营业收入 9.4 亿美元、2.8 亿美元、 1.0 亿美元，同比分别-37.3%、-11.0%、+1.1%，占比分别为 68.4%、20.5%、7.3%。
初创团队持有公司股份 75%以上，主要创办人潘龙泉先生享有公司控股权。公司 主要创办人为潘龙泉先生，截至 2023 年末，潘龙泉先生通过控制德润持股 50.92%； 第二大股东是张彤女士，通过翠鸿及两个员工持股平台持股 19.24%。此外，柯祖 谦先生通过宗谷持股 5.31%。
