公司全谱系雷达筑牢主业根基，布局低空经济成长可期。
公司是我国军用、民用雷达谱系最齐全的上市公司。延承我国雷达工业血脉，公司在 长期服务国家战略与社会民生过程中，雷达装备及相关系统板块产品覆盖国际化经营、军 工电子、公共气象、应急管理、交通、水利、电力等国家重大战略需求及民生重点领域。 防务雷达方面，国睿防务产品涵盖十四所已获得出口许可的全部外销型号以及对应的 内销型号，在国内同类企业具备竞争优势。公司防务雷达主要包括机载雷达和地面雷达， 产品涵盖第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达、武器定位雷达、第四代反隐身情报雷 达、武器制导雷达、靶场测控雷达等十余个品类，所有型号均可外销或申请外销。国睿防 务被评为江苏省瞪羚企业，SLC-2E 型多功能雷达获“装备中国”高端装备创新设计金奖。由 于防务雷达具有较高的资质、资金与技术门槛，国内主要由中国电科、航天科工、中国电 子、中航工业、中国船舶等大型央企下属军工科研单位从事防务雷达整机研制，公司凭借 齐全的产品谱系、丰富的技术体制与深厚的市场积累，呈现领先的营收规模与盈利能力。
大股东承诺不再从事军贸雷达业务，并将持续向公司注入新产品、新型号，不断丰富 公司产品谱系。基于 2020 年重大资产注入逻辑，控股股东十四所明确承诺由公司作为军贸 雷达业务主体、避免同业竞争；如未来控股股东申请新的出口型号并取得订单，将以资产 收购或科技成果转化等形式注入国睿防务。重组至今，十四所已有一型系统、四型雷达获 得出口立项批复，后续如果形成对外销售，将注入国睿防务，为公司产品体系升级与竞争 力提升提供实质性支持。 军贸需求强劲、内销客户需求确定性高，防务雷达增长趋势向好。军贸方面，近年来 国际形势局部冲突趋紧、各国国防投入和装备采购增加，雷达军贸业务需求旺盛。
公司深 耕南亚、北非等传统市场，开拓中东、中亚、中南部非洲等新兴市场，客户范围不断扩大， 国际市场订单需求趋势向好。其中，2022 年，公司军贸新签创新高，考虑雷达订单交付周 期通常为 1-3 年，即新签订单在 1-3 年后确收，该部分业绩有望在 2024-2025 年充分释放。 内销方面，近年来我国国防支出逐年增加、军队信息化建设持续提速，我们认为国睿防务 对国内主要客户的收入也将具有持续性。 民用雷达方面，主要由子公司恩瑞特开展，在空管雷达、天气雷达领域拥有齐全的产 品谱系。空管雷达市场，公司的空管一、二次雷达产品应用于空中交通管制系统，适用于 航路和终端区监视，研制水平、创新能力和市场占有率处于国内领先地位，是民航国产化 空管雷达的主要供应商。天气雷达市场，公司产品覆盖 S/C/X/Ka/W/Ku/P/L 全波段，拥有S/C 波段新一代天气雷达、X 波段双偏振相控阵雷达、L 波段风廓线雷达、Ka/W 双频段双 偏振全固态调频连续波雷达、毫米波双线偏振测云雷达等十余类产品，是国内覆盖波段最 全、品类最丰富的天气雷达厂商之一。
近年来多次中标空管雷达、天气雷达大单，并积极拓展水利等新业务场景。2021 年， 公司中标中国民航 10 部空管二次雷达，合同总价 1.12 亿元；2023 年，取得常规某型空管 雷达、某雷达配套融合软件等项目，恩瑞特空管一、二次雷达获得中国电科民品产业单项 冠军。2023 年，公司中标广州白云国际机场 S 波段相控阵天气雷达，成功拓展民航大型相 控阵天气雷达新市场；完成江苏 X 波段天气雷达协同观测系统的交付验收，继续扩大天气 雷达市场版图。同时，公司研发适用于水利等领域业务场景的气象雷达，参与水利“三道 防线”建设，有望在万亿国债重点支持的水利防灾减灾领域取得突破。 积极布局低空空域感知能力，有望充分受益低空经济万亿市场红利。产品布局方面， 公司开展针对低小慢目标探测的反无雷达的研制，基于反无雷达的蜘蛛网雷达系统已成功 在香港机场落地。该项目包括 4 个固定站点的反无设备，每个站点包含雷达、光电、电侦 等设备与若干个指控中心，并通过建立低空空域管控一体化平台，实现香港机场周边低空 小型飞行器的探测、拒止、显控以及防控系统内部的互联互通，满足多点布控、多站联网 模式下的低空小型飞行器的感知、识别、处置、通报需求。随着产品品类丰富、性能优化 与成本降低，低空监视雷达、低空气象雷达等有望加速商业化落地。产业生态方面，公司 是低空经济创新发展联盟重要组成单位，参与打造南京低空经济无人科技岛。组织支持方 面，公司专门成立战兴产业领导和工作小组，统筹推动低空经济发展布局。
连续斩获重大项目，公司技术与服务能力得到市场验证与认可。2023 年，公司成功中 标某单位信息化升级改造、陕飞设计工艺一体化协同系统、海康威视 PLM2.0 底座等项目 等，单个项目中标金额实现历史性突破，自主国产化产品市场持续扩大。今年以来，国睿 信维继续中标中国航发航空发动机维修工程分析管理系统开发、中航贵州飞机公司 PDM 系 统改造、中国电科十六所 PLM 系统采购、航宇救生装备公司基于 XBOM 的产品数据设计 协同系统软件等项目，充分体现了公司技术实力与市场认可。 国央企数字化与信创化转型加速，公司工业软件与智能制造板块有望充分受益。近年 来，国资委牵头，大力推进国央企“上云用数赋智”，启动价值创造行动，通过数字化、智 能化提升国央企产业链、创新链掌握力，打造新质生产力。同时，经过多年发展，我国信 创产业已经从预研、可用、好用发展到加快推广阶段，央国企也进入国产化软件的替换周 期。公司重点服务的交通、石油、航天航空等行业客户在 2023 年前后陆续进入试点建设期，
工业软件业务由子公司国睿信维开展，覆盖研发、生产、保障、管理、知识工程五大 应用领域。国睿信维立足智慧企业解决方案与自主工业软件，拥有超 15 年行业经验、100 多项著作权与专利，专业技术人员团队超 500 人，自主研发业务、咨询服务业务占比已经 超过 50%。公司以国睿信维统一的技术平台 REACH.Foundation 为基础，采用一体化系统架 构与数据模型，将企业共性 IT 能力进行业务抽象，聚类为若干个微服务，实现前台业务的 快速设计与编排，并打造了“3+N+1”解决方案体系，可提供贯穿工业企业生产全流程的 信息化工具、系统集成与解决方案。 深耕军工体系，拥有深厚的大型军工类、制造类项目知识洞察、能力积累与实施经验。 国睿信维长期服务大型央企，主要客户包括航空、航天、船舶等大型军工集团下属科研院 所和单位，以及商飞、一汽、中车等大型央企集团下属单位，累计客户超过 300 家。公司 为 C919 大型客机、CJ-1000A 大型客机发动机、新型战斗机、新型运载火箭、新型舰船、 新型相控阵雷达、新型高铁等大国重器提供研发设计、生产管理、维护保障等信息化服务， 充分验证了产品的优异性能与核心价值。市场需求将持续释放。作为信创产业国家队一员，公司工业软件与智能制造业务有望打开 新的成长空间。
