异地扩张提升规模，屠宰及冰鲜协同发展。
出栏量稳居全国第二，市占率逐年提升。公司稳步推进黄羽鸡养殖规模扩张工作，出栏量 随着合作农户数量的增加而增加，历年出栏增速保持在 10%左右。2015~2023 年，公司 黄羽鸡养殖合作农户数量由 4424 户提升至 6750 户，黄羽肉鸡出栏量由 1.93 亿只提升至 4.57 亿只，市占率由 5.18%提升至 12.71%。随着市占率的提升，公司在行业的影响力得 到不断加强。
出栏均重逐年提升，养殖效率持续改善。公司持续提高鸡舍建设标准、自动化、智能化水 平，并于 2023 年初步初立起各品种黄羽鸡不同饲养阶段的生产性能数据库，为进一步精 细化养殖和销售等提供了基础数据支持，相关举措使得合作农户商品肉鸡的全程饲养更高 效，也有效提升了公司养殖效率。随着养殖效率的提升，公司生产成绩持续向好，商品鸡 出栏均重由 2015 年的 1.72 公斤/只提升至 2.11 公斤/只。
黄羽鸡养殖业务采取“公司+合作社+农户”的养殖模式，合作社的引入有助于提升管理 效率。公司在“公司+农户”的养殖模式基础上，创造性地引入合作社这一新型农户自治 组织，并支持、鼓励合作社在合作养殖中承担风险基金管理、组织农户互助自律等职能， 在有效地调动农户提高生产成绩、进行诚信经营的主观能动性同时，一定程度上降低了公 司面临的生产经营风险。
在分工上，1）公司：负责品种繁育、种苗和饲料生产、药品疫苗等养殖物料采购，提供 养鸡技术指导，并进行成品鸡回收与销售。2）合作社：作为农户的自治组织，负责开展 苗鸡、饲料、产品等的运输工作，并协助农户开展防疫及管理风险基金。3）合作农户： 负责提供符合要求的养殖场地、养殖设施和劳动力，按照公司要求进行黄羽鸡的养殖，并 在养殖周期结束将产品交付给公司。
已形成黄羽鸡养殖一体化产业链布局。公司在黄羽肉鸡业务上建立了集曾祖代、祖代与父 母代种鸡繁育、饲料生产、商品代黄羽肉鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。一方面， 凭借完整的产业链布局，公司可以根据市场行情及时调整存栏种鸡、商品代雏鸡、种蛋、 饲料等环节的产出数量，降低鸡价大幅波动对公司经营的冲击。另一方面，全产业链一体 化经营模式有助于增强公司异地扩张能力。由于黄羽鸡苗鸡运输及农户发展具有较强的覆 盖半径要求，全产业链一体化经营模式下，成熟子公司可以通过就近输送苗鸡和饲料的方 式，带动新设子公司尽快发展农户及占据市场，缩短投资回收期，实现产能的快速扩张。
成本优势明显，单位毛利高于行业龙头。成本方面，公司黄羽肉鸡单位养殖成本低于龙头 温氏股份和行业平均水平。2017~2023 年，公司单位养殖平均成本较温氏股份/行业平均 水平分别低 0.68/1.90 元/公斤。均价方面，公司单位售价低于温氏股份，原因是公司和温 氏主要销售区域不同，温氏股份黄羽鸡销售主要集中在华南地区，公司销售主要集中在华 东地区。2017~2023 年，公司黄羽肉鸡销售均价较温氏股份低 0.32 元/公斤。毛利方面， 由于公司成本优势足以覆盖销售均价上的劣势，公司单位毛利领先温氏股份。2023 年，公司/温氏黄羽鸡单位毛利分别为 0.92/0.73 元/公斤，公司领先 0.19 元/公斤。
成本优势来自饲料原料和代养费。饲料成本方面，公司产能布局贴近粮食主产区，采购价 格具备优势。养殖成本主要包括饲料成本、药品疫苗成本、农户代养费用、制造费用、人 工成本等，其中饲料成本占比最高，稳定在 70%以上。公司主要子公司集中在华东和华中 地区，临近我国玉米、豆粕等主要饲料原料的主产区，地理位置优越，因此公司饲料原料 采购成本具有一定优势。代养费方面，高户均养殖规模摊薄单位代养成本。公司持续鼓励 合作农户升级养殖设备、提升自动化水平、扩大养殖面积，进而提高养殖效率，因此公司 户均养殖规模明显高于行业龙头温氏股份和行业平均水平。2022 年，公司/温氏/行业平均 农户养殖规模分别为 6.12/4.07/1.40 万只/户，公司户均养殖规模明显高于温氏和行业平均 水平。随着新增发展农户鸡舍自动化标准的提升，合作农户的养殖效率将不断提高，户均 养殖规模也将进一步扩大。
稳步推进产能扩张。截至 2023 年年报，公司已在江苏、浙江、安徽、广东、河南、山东、 四川、湖南、江西、贵州、广西、云南、重庆等 13 个省及直辖市共设立 75 家控股子公司， 其中一体化养鸡子公司 25 家。公司积推进产能扩建计划，IPO 和定增合计募资 5.22 亿元 用于 5 个一体化养鸡项目，目前项目已经陆续投产。同时，公司还以自有资金落实区域扩 张策略，在华南、西南等区域布局产能。
异地扩张实现 8%~10%的出栏增速目标。公司现有产能主要集中在华东区域，约占公司 总产能的 60%左右。由于已在华东区域确立较高的市场占有率，公司近年不断加大华东以 外市场的拓展力度，在华南、西南等地区布局子公司，提升市场覆盖范围，向全国化布局 企业转型。凭借成熟的全产业链一体化经营模式，公司具备较强的异地扩张能力。2023 年，公司第二育种基地在广西柳州建成并全面投产，将致力于华南、西南区域特色黄羽肉 鸡品种研发培育，同时在广西省梧州市、重庆市涪陵区新设一体化养鸡子公司，持续加码 华南、西南区域的产能布局。目前，跨区域发展策略初见成效，2023 年华南、华中、西 南区域合作养殖户合计占比已达 44.55%。随着华南、西南、华中区域产能布局的不断完 善，公司 8%~10%的出栏增速目标有望实现。 随着产能利用率的提升，其他区域毛利率有望向华东区域靠拢。2023 年，公司华东/华南 /华中/西南区域毛利率分别为 6.11%/-0.56%/4.57%/4.80%，目前华东区域毛利率水平明显 高于其他区域，主要原因是跨区域发展工作仍处于起步阶段，部分子公司产能尚未完全释 放，随着产能利用率的提升和市场的持续拓展，预计其他区域毛利率逐渐向华东区域靠拢。
政策推动禽类集中屠宰、冰鲜上市。2013 年，受 H7N9 禽流感病毒影响，国内多地出台 活禽交易的限制政策。2020 年，新冠疫情防控之下，国家市场监督管理总局表示，将限 制活禽交易和宰杀、鼓励有条件的地方推广活禽集中宰杀，逐步取消活禽市场交易。自此， 全国禁止活禽交易，推行生鲜上市进程加速。据新禽况统计，截至 2023 年末，全国已有 超过 159 个城市明确禁止活禽交易，推行生鲜上市。受禽流感、新冠疫情等因素的影响， 国家及地方层面积极推进禽类冰鲜上市，“规模养殖、集中屠宰、冷链配送、冷鲜上市” 已成行业的发展方向。
主动顺应行业发展趋势，提前布局屠宰业务，实现产业链纵向延伸。公司 2014 年成立全 资子公司立华食品，从事冰鲜鸡屠宰销售业务，提前布局黄羽鸡屠宰业务。目前，立华食 品已形成成熟的业务模式，具备异地复制的生产技术能力和人力资源储备。 屠宰产能快速扩张，已初步覆盖长三角、珠三角、京津冀三大主要城市群。依托立华食品 积累的冰鲜鸡生产管理和销售经验，公司在湘潭、扬州、惠州、泰安、潍坊等一体化养鸡 子公司所在地布局黄羽鸡屠宰产能。目前湘潭、扬州、惠州、泰安、潍坊等地屠宰加工项 目已建成并投入运营，合肥项目正顺利推进中，预计 2024 年竣工投产。随着各屠宰项目 的陆续投产，公司目前完工屠宰产能或超 1 亿只，并实现长三角、珠三角和京津冀等核心 区域生鲜加工产能的战略布局。公司的远期目标是屠宰产能可以覆盖 50%的出栏量。
屠宰量和产品销量保持快速增长态势。屠宰量方面，公司 2023 年屠宰量实现翻倍增长， 达到 3000 万只。根据公司预计，2024 年将继续保持翻倍增长，屠宰量有望达到 6000 万 只。随着产能利用率的提升，公司屠宰业务的亏损幅度将得到收窄，并有望贡献利润。冰 鲜鸡及冻品销售方面，公司各养鸡子公司通过地方超市、生鲜店等渠道积极开拓直达消费 端的鲜品销售渠道；公司冰鲜销售团队通过与商超、新零售及电商等平台建立合作，开拓 线上线下生鲜销售渠道。随着渠道布局的逐步完善，公司产品销量实现较好增长，2022 年冰鲜鸡及冻品销售 5.73 万吨，同比+165.28%。
