智能化重塑汽车产业技术、战略及模式变革。
传统燃油车的底盘由四个主要部分组成：传动系统、行驶系统、转向系 统和制动系统，这些系统之间需要精密的配合，以确保车辆的正常运行。然 而，随着新能源汽车时代的到来，底盘设计也经历了相应的变革。新能源汽 车的底盘在大体框架上仍然沿用了燃油车的设计，但由于动力系统的显著 变化，底盘的具体结构和组件也进行了相应的调整。在新能源汽车中，传统 的发动机、离合器和油箱等组件不再存在。取而代之的是动力电池、电机和 电控系统，共同构成了电动车的核心驱动力。另外，新能源汽车的能量传输 方式也发生了变化。在传统燃油车中，能量通过传动轴和联轴器等刚性机械 部件进行传输。而在新能源汽车中，能量的传输则主要依赖于柔性的电线， 这使得底盘的设计更加简洁，同时也为车辆的布局和性能带来新的可能性。
从底盘构造来看，电动车的底盘主要由电池组成，而传统燃油车则主要 依赖于发动机。同时，电动汽车不需要传统燃油车那样的变速箱，因此整体 结构更加简单，零部件也相对较少。因此在重量方面，考虑到三电系统（电 池、电控、电机）摆脱了原有的复杂的设计和调教，电动车的底盘设计倾向 于轻量化，相比之下，传统燃油车的底盘则通常更为沉重。我们认为随着电 动车的底盘设计趋向于简约化和标准化，降低了制造和维护成本，有助于汽 车厂商提高生产效率，加快新车型的研发流程和进度。
我们认为随着汽车动力系统从燃油转向电动，动力底盘的性能开始趋 向于"标准化"。这意味着，整车的差异化将不再主要依赖于动力系统，而是 转向其他领域，尤其是智能化属性。我们认为智能座舱和智能驾驶等智能化 功能将成为汽车差异化的关键，这些功能不仅能够提供更加舒适和便捷的 驾驶体验，还能够通过先进的技术满足用户的个性化需求。我们认为消费者 在购车时，将更加关注汽车的智能化程度，包括智能驾驶的性能、智能座舱 的功能等，这些智能化属性将成为用户决策的重要因素。通过 OTA 技术， 消费者可以不断获得新的功能和优化，实现车辆的持续升级。这种持续性的 体验升级将进一步加深用户对智能化的认同和粘性。 我们认为整车差异化焦点的转移为车企提供了进一步探索市场增长空 间的机会。一方面，随着政策法规的不断完善和智能驾驶技术的日益成熟， 自动驾驶技术有望在半封闭区域（例如机场附近、高速专线、特定园区等） 的出租车上率先实现规模化商业应用，未来再逐步推广或拓展到市区内乘 用车领域。另一方面，随着人机交互技术的不断创新与更迭，以及智能座舱 应用生态的丰富完善，汽车作为除家庭、工作外具备智能化“第三空间”的 属性也将变得越来越显著。
随着整车技术方向和市场需求的变化，智能汽车正逐渐成为一个持续 创造价值的平台，这也意味着汽车产业的商业模式和价值分配格局正在经 历转变。我们认为传统车企的盈利模式主要集中在硬件端，即通过销售汽车 硬件产品来获取利润。然而，随着软件定义汽车时代的到来，车企的盈利模 式正在从硬件端的增量转向软件端的存量改变。这一转变不仅改变了汽车 行业的盈利结构，也对整个产业链和市场格局产生了深远的影响。
我们认为在传统的盈利模式下，整车厂的收入主要来自于新车型的量 和价，相当于通过一次性的交易来获取终端利润。然而，随着市场逐渐饱和 以及新能源汽车渗透率的提升，新车销售的增长空间正在缩小。如今在软件 定义汽车的趋势下，我们认为先进软件和智能服务收入有望为车企提供新 的增长点，盈利主要来源于软件端的现存数量，意味着后续通过车载软件升 级与迭代持续提升盈利空间和利润水平。 我们认为，盈利模式的变革将引领整个产业从以“产品”本身为核心向 以“用户”体验为核心的转变，这种转变不仅意味着车企需要更加注重软件 开发和技术创新，也为用户提供了更灵活、个性化的服务体验，最终形成可 持续的新发展商业模式。此外，软件定义汽车也使得原有的汽车产业链价值 发生了转移，价值空间的扩大有望吸引更多的第三方开发者和创新者投身 智能汽车行业，不断完善智能网联汽车产业生态，形成价值创造的良性循环。
总之，我们认为汽车行业正处于一个快速变革的时期。车企的盈利模式 从硬件端增量转向软件端存量改变，这不仅是一个商业模式的转变，更是一 个行业发展的必然趋势。车企需要紧跟这一趋势，不断创新和适应，以实现 可持续的发展和成功。通过注重软件开发、技术创新和用户体验，汽车企业 将能够在这个变革中抓住机遇，为用户提供更好的产品和服务，同时也为自 己创造更大的价值。
随着汽车行业的快速发展，特别是智能化、电动化趋势的兴起，传统车 企与科技公司之间的界限正在变得模糊。汽车不再仅仅是一个机械产品，而 是逐渐演变为一个集成了复杂软件和网络技术的智能终端。这种转变要求 车企必须与科技公司深度融合，以获取先进的技术、创新的解决方案和灵活 的开发流程。通过这种融合，车企可以加速转型升级，而科技公司则能够进 一步拓展其技术应用的领域，实现双方的优势互补。 汽车智能化综合了软件、数据、人工智能以及传统机械等核心技术，成 为多产业融合的典范。新兴造车势力，例如小鹏和理想汽车，率先推动了智 能化的第一阶段，包括导航辅助驾驶软硬件等，这些举措加速了消费市场对 智能化转型的认识和期待。与此同时，一些传统车企，例如北汽、奇瑞等， 纷纷选择与科技巨头华为合作。以华为全栈式智能汽车解决方案为例，依托 华为多年来积累的雄厚ICT基础能力、技术创新实力和庞大的品牌渠道力， 这些传统车企在造车方式、供应链体系和用户需求等方面进行了动态调整， 以更好地适应新的商业环境。
我们认为在推动车企与科技公司的深度融合过程中，双方将会采取多 种合作模式，比如通过合资公司、战略投资、技术合作、联合研发等形式。 这些模式有助于双方在保持各自核心优势的同时，共享资源、技术和市场信 息。例如，车企可以利用科技公司在人工智能、大数据分析、云计算等领域 的专业能力，共同开发智能驾驶系统和车联网服务。同时，科技公司可以通 过与车企的合作，更好地理解汽车行业的特定需求，为其技术找到更广阔的 应用场景。 我们认为，随着产业软硬解耦和平台化、标准化的深入推进，整车企业 与科技公司之间的合作有望充分发挥各自的优势，最终实现企业利益和社 会效益的共赢。这种深度融合将推动汽车行业朝着更加智能、创新、灵活的 方向发展，为用户提供更为先进和个性化的智能汽车体验。在这个协同合作 的模式下，双方将能够共同应对行业变革和挑战，推动智能化技术在汽车领 域的快速演进。
具体而言，我们认为深度融合的效果将体现在多个方面。首先，它能够加速新产品和服务的上市速度，提高市场响应能力。其次，融合有助于双方 共同分担研发成本和风险，提高资源利用效率。此外，通过优势互补，双方 能够提供更加差异化和个性化的解决方案，满足消费者多样化的需求。从市 场前景来看，随着消费者对智能汽车接受度的提高，融合后的车企和科技公 司将拥有更大的市场空间和增长潜力。我们预计在未来几年内，这种深度融 合将成为推动汽车行业发展的重要力量，为投资者带来新的投资机会。
