1-4 月游戏大盘稳健，小游戏 MAU 达 7.6 亿。
24Q1 游戏市场同比保持稳健增长。据伽马数据，1-4 月国内游戏市场收入同增 5.6%至 950.7 亿元，延续增长态势；其中，移动端游戏收入同增 6%至 688 亿元。1-4 月自研游戏海外市 场收入为 14.18 亿美元，同增 7%。24Q1 中国游戏市场实际销售收入为 726.4 亿元，同比 增长 7.6%。4 月国内游戏市场收入 224.32 亿元，同降 0.27%；移动游戏收入 159.05 亿元， 同降 1.93%。
具体来看，24Q1 游戏市场在移动、客户端均同比实现提升，其中 24Q1 中国移动游戏市场 实际销售收入为 529.0 亿元，同比增长 8.6%，主因一方面版号常态化发放环境下，大量新 游上线带来部分增量，另一方面得益于大量游戏在春节期间推出内购促销活动刺激用户付 费率、活跃度显著提升所致；24Q1 中国客户端游戏市场收入为 167.7 亿元，同比增长 1.5%， 主要得益于春节期间产品运营活动活动刺激流水增长所致。
游戏版号发放“大力度+常态化”，游戏市场有望延续稳增长。24Q1 版号发放数量连续 3 个月超过 100 款，1/2/3 月分别发放 115/111/107 款，4/5 月分别为 95/96 款，虽有小幅下 滑，但仍处于高位区间，游戏监管层面持续释放积极信号。伴随着重点产品版号持续获批 上线，行业供给侧持续向好，有望促进游戏行业持续稳健增长。
24Q1 游戏出海市场复苏，SLG+表现出色。24Q1 自研游戏海外收入 40.8 亿美元，同比增 长 5.1%。主要得益于《Last War：Survival Game》、《寒霜启示录》等多款头部 SLG+出海 游戏的稳健增长，另一方面新游爆款频出，《恋与深空》、《出发吧麦芬》多款新游表现亮眼。
小程序游戏市场持续扩容，爆款频出，往精品化延伸。根据 DataEye 发布的相关数据，24 年 2 月微信小游戏 MAU 环比增长 35.3%至 7.6 亿。主因一方面小游戏市场爆款产品频出， 多款头部产品用户数突破亿人大关。24 年 2 月《寻道大千》、《咸鱼之王》用户规模分别达 到 1.6 亿、1.17 亿，另一方面越来越多头部 APP 手游入局小游戏赛道，如出海爆款 SLG 游戏《无尽冬日》、传奇类头部产品《王者征途》等均推出了小游戏版本，其中《无尽冬日》 于 4、5 月排名微信小游戏畅销榜 Top1，我们认为随着更多高质量的头部 APP 手游入局小 游戏赛道，小游戏赛道竞争将将进一步加剧，促使小游戏向精品化方向发展。
我们统计了 A 股游戏相关的 28 家上市公司，A 股游戏板块 24Q1 实现营收 221.7 亿元，同 比增长 7.1%；实现归母净利 24.3 亿元，同比下滑-35.8%；实现扣非归母净利 22.3 亿元， 同比下滑-31.1%。根据 24Q1 营收同比增速划分，增速在 20%~50%的有：三七互娱、神 州泰岳、恺英网络、巨人网络、世纪华通等。依据 24Q1 归母净利润同比增速划分，增速 大于 50%的有：神州泰岳、世纪华通等；增速在 20%~50%的有：恺英网络、巨人网络等。
头部公司 24 年储备丰富，关注后续新品上线后表现。我们对 A 股游戏游戏相关的上市公司 储备产品及相关游戏信息进行了梳理，其中三七互娱、恺英网络等四家头部游戏公司储备 产品丰富，均达到了 10 款以上，其中多款热门产品已完成多轮测试，有望于 24H2 上线。 此外神州泰岳计划 2024 年在海外发行上线两款新游戏，包括科幻类题材的《Dreamland》 《代号 LOA》。两款游戏已在海外完成多轮测试，目前正在按计划进行研发收尾和优化工作， 预计将于 24H2 上线海外市场。两款游戏均为公司多年深耕的 SLG+类游戏，同时都在题材 方面进行了创新，同时融合了与 SLG 高度适配的模拟经营玩法，有望为公司业绩提供增量。
