功能蛋白小巨人，医疗器械、功能性护肤品多布局。
主营产品分为重组胶原蛋白产品、抗 HPV 生物蛋白产品两大类为核心的各类 医疗器械、功能性护肤品。已建立了从上游功能蛋白核心原料到医疗器械、功能性 护肤品等终端产品的全产业链业务体系。公司终端产品主要应用在妇科、皮肤科、 外科、五官/口腔科、肛肠科、护肤等不同应用场景中。
重组胶原蛋白产品主要包括功能敷料、功能性护肤品、植入剂等产品类型，用 途包括创面修复、粘膜修复、护肤、皱纹纠正等，应用场景包括外科、皮肤科、妇 科、五官/口腔科、肛肠科、护肤等。 核心成分为重组Ⅲ型胶原蛋白。Ⅲ型胶原蛋白在皮肤、血管内膜、子宫壁、肠 道中含量丰富，具有弹性较好、溶水性较好的特点。其中，重组Ⅲ型人源化胶原蛋 白氨基酸序列的重复单元与人胶原蛋白氨基酸序列特定功能区相同，其功能区域具 有 164.88°柔性三螺旋结构，具备较高的结构稳定性，组织相容性好，可以被人体 完全吸收利用，安全性高。含有重组Ⅲ型人源化胶原蛋白成分的产品对细胞具有修 复再生功能，在创伤表面可起到隔离、修复再生、止血及促进愈合的作用。
抗 HPV 生物蛋白产品主要为抗 HPV 生物蛋白敷料。该产品以酸酐化牛β-乳球 蛋白为主要原材料，用于 HPV 感染引起的皮肤病，阻断生殖道高危型 HPV 感染， 预防宫颈病变发生。乳球蛋白来源于食用牛奶中提取的 β-乳球蛋白，经过酸酐化修 饰后，纯化得到酸酐化牛 β-乳球蛋白，使其表面带有更多的负电荷，能与 HPV 壳 蛋白的 L1 区的 C 端和 L2 区的 N 端的正电荷区域相结合，占位、阻断 HPV 病毒侵 入宿主细胞内的过程，从而达到阻断 HPV 感染的目的。
公司同时研发生产及销售以多肽为核心成分的护肤品、用于治疗妇科病症的功 能敷料以及具有抑菌功效的妇科卫生用品等产品。多肽是公司采用合成生物学技术制备的五肽、六肽、九肽等短肽。 从营收端看，重组胶原蛋白产品主要由医疗器械和功能性护肤品构成，合计占 比保持在 90%以上。医疗器械收入增长较快，占收入的比例从 2020 年的 26.91%提 升至 2023 年的 87.14%。 抗 HPV 生物蛋白产品主要为医疗器械，占比维持在 98%以上。2020-2022 年， 抗 HPV 生物蛋白产品收入分别为 4672.41 万元、5572.69 万元和 4670.25 万元，整体 较为平稳。 重组胶原蛋白类产品营收增长较快，2020 年至 2022 年营收分别增长 61.79%、 60.95%、104.98%，2022 年单项营收突破 3.3 亿，在总营收中的占比也从 2019 年的 40.12%提升至 2022 年的 85.58%。
2023 年，医疗器械产品营业收入较上年同期增加 122.66%，主要原因为单一材 料医疗器械收入增长所致，其中公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组Ⅲ型 人源化胶原蛋白凝胶销售收入增长较快。功能性护肤品营业收入较上年同期增加 12.00%，主要为 2023 年 6 月新增单一成分功能性护肤品“ProtYouth®”，导致单一 成分功能性护肤品较上年同期增加 66.54%。原料及其他营业收入较上年同期增加 42.89%，主要为公司积极开拓原料市场，胶原蛋白原料收入增加所致。
生产模式
锦波生物完成全部的生产活动，下属子公司主要负责研发、销售职能，不参与 生产原料及终端产品。生产环节可分为原料生产环节与终端产品生产环节，目前共 有 10 条终端产品生产线、8 条原料生产线。
新建产线方面，目前公司的在建工程主要为锦波产业园相关产线的建设，计划 在锦波产业园设置 5 条终端产品产线、7 条原料产线，计划达到年产注射级重组胶 原蛋白原料 200 千克，功能性护肤品 1,300 万支、二类医疗器械 150 万支和三类医 疗器械 300 万支。新增产能将帮助公司进一步扩大业务规模，提高市场占有率及竞 争优势。
销售模式
根据产品是否属于自有品牌，主营业务收入可以分为 OBM 和 ODM 两种模式。 OBM 销售中，根据销售渠道可进一步分为经销与直销；其中，直销可再分为线下 销售与线上销售。 按照每个销售渠道的营收占比来看，线下销售比例逐年增加，从 2019 年的 4.71%增长至 2022 年 H1 的 31.32%；经销占比则有一定程度的下降，2019 年占比为 65.86%，2022H1 降低至 47.82%。
从不同商业模式的客户类别来看，OBM 的线下直销客户构成中主要为民营医 疗美容机构、美容院及连锁机构、个人和化妆品生产企业；ODM 模式主要为以美容院及连锁机构、品牌运营商为主。
研发模式
采用产学研合作研发模式开展功能蛋白功能筛选、机理研究、效用验证等基础 研究，与复旦大学、四川大学及重庆医科大学第二附属医院等多所知名院校及医疗 机构长期保持合作，并分别成立了“复旦-锦波功能蛋白联合研究中心”、“川大-锦 波功能蛋白联合实验室”以及重医二院-锦波“功能蛋白临床转化研究中心”开展合 作研发及临床研究，持续对细胞生物学、病毒学、药物学等进行研究，深入研究病 毒进入抑制原理，挖掘不同病毒进入抑制剂的应用范围及协同效应，推进不同类型 胶原蛋白的空间结构及功能位点的解析，储备更多具备不同特点的功能性蛋白。
2023 年实现营收 7.80 亿元，较 2022 年同比增长 99.96%，归母净利润 3.00 亿 元，较 2022 年同比增长 174.60%。营收呈增长趋势，主要原因为公司通过加大品 牌宣传、产品市场教育及推广力度，深耕现有客户并不断拓展新客户，同时公司积 极研发新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售规模大幅增长所致。2024Q1 实现营收 2.26 亿元，同比增长 76.09%，归母净利润 1.01 亿元，同比增长 135.72%。
2020 年至 2023 年公司毛利率持续快速增长，分别为 80.01%、82.29%、 85.44%、90.16%。主要为高毛利率的重组胶原蛋白医疗器械类产品销售收入迅速 增长。
抗 HPV 生物蛋白产品的毛利率较稳定在 88%上下；重组胶原蛋白产品毛利率 在 2021-2022 年呈现上升趋势，2022 年达到 86.05%，因毛利率较高的第三类医疗器 械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”销售金额占比增长。2023 年医疗器械 产品毛利率为 93.18%，功能性护肤品毛利率为 67.79%。
期间费用呈下降趋势，成本控制能力较强。2020-2023 年，期间费用率分别为 59.51%、56.31%、52.02%、45.26%。 受毛利率及期间费用率的综合影响，净利率呈现增长趋势，2023 年净利率上升 至 38.28%。
