物联网终端品类持续丰富，发力出海业务与云服务。
积极拓展物联网终端品类，新增大健康产品线。 近年来，随着人们对生活品质的追求日益提升以及对水环境治理的愈发重视，净水器行 业在全球范围内得到了迅速发展。公司智能云物联一体机（智能净水器产品）的核心技 术主要包括超滤、反渗透和活性炭吸附等。2023 年公司新增大健康产品线，推出系列 家庭智能终端和健康指标监测设备。公司在智能云物联一体机的产品线基础上，还开发 出了咖啡机。2024 年一季度品智能咖啡机已实现量产销售，对公司整体销售和盈利情况 形成一定贡献。
安防产品出海市场空间广阔。根据市场研究机构 Emergen Research 在 2023 年 10 月的 报告，2022 年全球网络摄像头市场规模为 79.1 亿美元，预计在到 2032 年的预测期内将 以 7.1%的复合年增长率增长。由于远程工作文化，视频会议工具的采用越来越多，在线 流媒体平台和内容创作以及用于住宅和商业环境中安全和监控目的的网络摄像头的日益 普及是推动市场收入增长的关键因素。随着互联网速度和技术的进步，网络摄像头彻底 改变了人们连接、工作和互动的方式，并成为用于广泛用途的工具。其中包括视频会议、 在线学习、远程工作安排、内容创作、直播和虚拟社交互动。网络摄像头现已集成到家 庭设备和物联网(0T)生态系统中，进一步增加了其应用。此外，智能显示器、家庭安全 系统和可视门铃通常采用网络摄像头技术来增强用户体验，也是推动市场收入增长的另 一个关键因素。2022 年，北美市场在全球网络摄像头市场中占最大收入份额。这归因于 由于工作和虚拟通信实践的增加以及在在线教育计划、虚拟教室和远程医疗中的采用， 对网络摄像头的需求不断增长。据公司公告，美国市场目前主要由本土品牌主导，主要 有亚马逊旗下的 Ring、美国智能硬件公司 Arlo，谷歌旗下的 Nest 等。而在东南亚、拉 美、南亚等新兴市场，随着互联网的普及，当地消费者安全意识的提高，还有摄像产品 场景认知到位，消费级安防产品也会获得快速的发展。安防双巨头萤石、Imou 乐橙近年 来纷纷入局，加码海外市场，在欧洲以及东南亚、拉美、中东等新兴市场大力耕耘，安 克旗下的 eufy Security 则聚焦欧美市场。海外安防市场是公司的重点发力区域。2023 年 报告期内公司智能物联终端业务线持续拓展海外市场，海外增长势头迅猛，部分领域客 户增长达到 60%以上。
入股西安思华，拓展 AIOT 云服务新增长空间。西安思华是国内领先的 AIoT 产品和解决方案供应商，专注于人工智能和物联网领域的核心产品研发、先进技术创新和场景化 应用交付。公司以大视频、人工智能、云计算、物联网等技术为基础，打造数智前端和 数智平台两大产品体系，构筑智能制造和智慧园区等重点行业解决方案，为家庭用户和 政企客户提供专业集成服务和智能物联网运营服务。思华科技创立于 2000 年，是 OTT 业务领域的领导厂商，携手运营商为数亿用户提供了互动媒体服务。2016 年以来，西安 思华基于多年的大视频技术沉淀，聚焦并深耕 AIOT 赛道，致力于为客户提供“创新产 品+解决方案+专业服务”，在国内相关领域拥有较高的知名度和信誉度。 据公司 2023 年 5 月公告，公司对西安思华增资完成后西安思华持有 25.85%的股份。我 们认为西安思华在 AIOT 领域具备较强的软件研发能力，有望与公司形成良好的战略协 同，助力公司 AIOT 云服务业务的拓展。
视频云服务是安防产品智能化的关键要素和核心竞争力。V-SaaS（video surveillance as a service）视频监控即服务，是通过网络提供视频监控接入访问服务。市场研究机构 Marketsandmarkets 预计 2024 年全球 vsaas 市场规模将达到 50 亿美元，预计到 2029 年将达到 107 亿美元,从 2024 年到 2029 年以 16.1%的复合年增长率增长。人工智能分 析、实时警报和视频分析等高级功能的集成进一步增强了 VSaasS 的价值，使其成为增 强安全性、提高运营效率和从视频数据中获得宝贵见解不可或缺的工具。随着企业认识 到 VSaaS 在满足其不断变化的安全和监控需求方面的优势，市场继续稳步增长。 据公司 2023 年报，协创云在中国、美西、欧洲、亚太四大服务区域的十大节点进行全 球布局。2023 年报告期内公司基于视频云服务的视频智能终端继续保持增长，视频云服 务订阅产生销售业绩。2024 年一季度，公司 V-SaaS 视频云持续推进，用户数量显著增 长，ARPU（每用户平均收入）值稳步提升；同时，公司依托自身服务器再制造业务，布 局更广泛的云平台领域，项目建设已初见成效，客户拓展也在稳步推进中。我们认为， 公司聚焦“云-边-端”一体的智慧存储与智慧物联主要产品线，有望在 V-SaaS 的基础上 进一步开拓新的商业模式，为公司打开新增长空间。
2024 年 3 月，公司服务商业 B 端业务的事业部组织，AI 智慧商业事业部「InfiSight智睿视界」在杭州正式成立。与传统 SaaS 不同，「InfiSight 智睿视界」的 AI 视觉算法 （CV）和 AI 驱动的连锁门店运营系统更关注通过系统工具和线下数据采集能力，挖掘 门店所有管理过程中产生的数据，并通过数据模型为连锁门店经营提供自动化决策。从 门店财务营收模型视角，帮助门店解决被忽略的运营管理成本问题，更高效地达到营收 目标。
生成式 AI 的发展为全球带来了巨大的算力需求，服务器是承载 AI 算力最重要的基础 设施，服务器承担着传递、展示、计算、存储数据信息的功能，在数据中心建设成本中 价值量占比最高。服务器主要分为通用服务器和 AI 服务器两大类型。据 IDC 在 2024 年 6 月发布的数据，2024 年第一季度全球服务器市场支出同比增长 32.1%，这是由于产品 组合持续转向 GPU 服务器，尤其是在超大规模提供商和其他少数大型（主要是云）IT 买 家中，预计五年内全球服务器市场将继续以 12.3%的复合年增长率增长。 ITAD（IT 资产处置）是指对不需要的 IT 设备进行安全且对生态负责的回收、再利用、 修理或处置。ITAD 通过延长现有 IT 资产的使用寿命并减少制造新产品的需求，帮助降 低产品对环境的影响。按资产类型主要分为：台式机/笔记本电脑、移动电话、服务器、 存储设备、其他类别等。算力需求推升 AI 基建浪潮，加速云服务厂商更新其数据中心的 网络或服务器进行算力设备升级，服务器再制造需求持续向好。
据 Marketsandmarkets 预测，IT 资产处置市场规模预计将从 2024 年的 184 亿美元 增长，到 2029 年预计将达到 266 亿美元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 7.6%。 原因包括尽早用新版本替换 IT 资产以跟上新技术的步伐，以及采用基于云的解决方案和 数据中心整合等因素为 IT 资产处置市场提供了市场增长机会。其中服务器部分在预测期 内表现出最高的复合年增长率，许多公司采用定期周期，每三到四年对数据中心进行网 络或服务器更新。不断升级的数据泄露威胁也迫使数据中心提供商在退役前对数据和设 备实施安全处置措施。 公司于 2023 年 10 月 21 日投资设立美国子公司 Semsotai North Inc，在北美开展 服务器的回收、拆解，并经由协创数据深圳盐田分公司和协创数据保税区分公司对由 Semsotai North Inc.购买设备及材料用于服务器的研发、生产和销售，并提供服务器等 相关技术、维修服务等。
服务器再制造行业竞争格局比较分散，近年来趋于整合。据公司公告，服务器再制造行 业主要厂商包括：Apto Solutions、Dell、Hewlett Packard 企业级(HPE)、DMD Systems、 Iron Mountain、Cascade Asset Management、Global Resale、Horizon Technology、IBM Corporation、IT Renew、Sims Lifecycle Services、Tech Data Corporation 等。但市场趋 于整合，头部企业通过扩大产品组合、深化合作伙伴关系和并购扩大行业份额，同时国 内服务器再制造市场方兴未艾。目前铁山公司（Iron Mountain Inc.）为服务器再制造业务可比公司，其业务发展反映了一定行业演进趋势和竞争格局变化。铁山公司于 1951 年 成立，是全球最大的信息存储、数据中心基础设施、IT 资产生命周期管理服务供应商之 一，以文档管理起家，逐步拓展至数据安全服务，2013 年成立了数据中心部门，到目前 为止已建立跨越 3 大洲的 20 多个数据中心，可实现并支持客户所需的数据托管、互连 和算力运维服务。铁山公司于 2015 年正式推出 IT 资产处置服务，通过回收业务扩大了 IDC 基础设施供给、降低了整体运营成本。 服务器再制造业务门槛较高，公司具备先发优势。服务器的海外回收需要具备多项资质， 前期布局的公司有望获得卡位优势；同时公司依托强大的供应链管理优势实现服务器再 制造的规模化生产；依托高研发投入和技术开发，实现较高的整机利旧率，打造核心竞 争优势。 公司的服务器再制造业务产能在 2024 年一季度持续爬坡，已形成规模收入，对整体业 绩已产生贡献，下游客户主要有 IDC 运营商、中小企业用户等，目前相关业务在国内外 均已布局销售。目前公司算力服务器再制造业务已初具规模，相关业务发展具备较好的 持续性，并有望与公司云服务形成良好的协同效应。
