华润赋能，致力于成为血制品行业领先者。
博雅生物前身为抚州市中心血站，于 1993 年由江西省卫生厅、抚州 市卫生局、临川市卫生局共同出资建立江西博雅生物制药有限公司。2001 公司经历 股份制改革，2012 年公司于深交所创业板上市，2021 年华润医药入主公司。公司是 华润大健康版块的血液制品平台，以血液制品业务为主，集生化药、化学药、原料药 等为一体的综合性医药产业集团，同时也是全国少数人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝 血因子三大类产品齐全的企业之一。公司现有单采血浆站 16 家，其中在营浆站 14 家，2023 年原料血浆采集量约为 467.3 吨。
华润入主赋能，公司股权结构稳定。截至 2024 年 3 月 30 日，公司第一大股东为华 润医药控股有限公司，持股比例为 29.28%；第二大股东为深圳高特佳投资集团，持 股比例为 11.31%。同时，深圳高特佳将其 11.31%股份表决权委托给华润医药控股 有限公司，华润医药合计持有公司 40.59%的股份表决权。 公司实际控制人中国华润有限公司由国务院国有资产监督管理委员会批准设立，经 过多年发展，华润奠定了目前的业务格局和经营规模，旗下业务涵盖大消费、综合能 源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业 6 大领域，公司位列 2023 年《财富》世界五百强第 74 位。
血制品行业竞争格局愈发严峻。近年来，我国血液制品行业并购整合加速，派林生物、 卫光生物、广西冠峰、上海莱士实际控制人先后发生变更，目前已形成以天坛生物、 泰邦生物、上海莱士、华兰生物等大型血液制品公司为行业龙头的竞争格局。据不完 全统计，2023 年我国新增在营浆站 33 家，全年共采集血浆 12,079 吨，同比增长 18.6%，前四家公司合计采集原料血浆超 7000 余吨，约占国内总采浆量的 60%。 公司剥离复大医药和天安药业。公司在 2023 年 8 月 29 日召开董事会和监事会，以 及在同年 9 月 15 日召开股东大会，审议决定转让广东复大医药有限公司 75%股权。 2023 年 9 月 26 日，审议通过了转让贵州天安药业股份有限公司 89.681%股权给华 润双鹤药业股份有限公司的议案。公司剥离复大医药和天安药业解决了与控股股东 的同业竞争问题，同时也让公司聚焦血制品主业，致力于构建华润大健康版块的血液 制品平台。
公司近年营收稳定，一季度业绩略有下滑。公司 2019-2023 年营业收入规模总体平 稳，维持在 26 亿上下浮动。2020-2022 年扣非净利润保持增长态势，2023 年扣非 净利润下降主要由于公司计提收购南京新百药业形成的商誉减值准备 2.98 亿元。公 司坚持以血液制品为主导原则，积极稳定非血液制品业务，并逐步推进非血液制品业 务剥离。公司今年一季度业绩有所下滑，主要原因是由于公司转让了复大医药和天安 药业所致，营业收入和利润较往年有所下降。剥离了糖尿病业务（天安药业）和药品 经销业务（复大医药）后，预期公司毛利率会有所提升，有利于公司长远发展。
从收入结构上看，血液制品业务是目前公司最主要的收入来源。血液制品业务成为 公司主要收入来源，血液制品业务的比重从 2020 年的 35.55%提升到 2023 年 54.75%。血液制品业务收入不断提升，从 2020 年的 8.93 亿元上升到 2023 年的 14.52 亿元，年均复合增速达 17.57%。华润入主公司后，公司坚持以血液制品为主 导原则，积极稳定非血液制品业务，并逐步推进非血液制品业务剥离。2023 年 9 月 公司将广东复大医药和贵州天安药业的全部股权分别转让给华润医药商业集团和华 润双鹤药业。
公司血液制品业务主要产品毛利率均维持在 60%以上，其中人纤维蛋白原毛利率维 持在 75%以上。血制品行业准入门槛相对较高，血液制品生产周期长，技术壁垒较 高，成品需要多道程序分离加工，产品毛利率也相对维持较高水平。且国务院颁布文 件，自 2001 年起，不再批准新的血液制品生产企业，供给端企业竞争压力相对较小。 公司是全国少数人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大类产品齐全的企业之一， 毛利率水平在行业内位于中上游水平。24 年一季度公司毛利率水平上升到 67.79%， 主要系公司部分非血液制品业务剥离。
公司吨浆收入行业领先。公司具备良好的质量管理水平，并是全国较早通过国家药品 新版 GMP 认证的企业之一。公司结合资源情况，建立了完整的药品质量管理体系， 确保持续稳定地生产出符合预定用途和注册要求的药品。公司不断优化生产工艺，核 心产品收得率位于行业领先地位。公司自有专利方法制备的纤维蛋白原，在收得率和 市场占有率方面名列前茅。公司吨浆收入从 2019 年的 265.56 万元/吨上升到 2023 年的 312.71 万元/吨，吨浆收入提升显著，位于行业前列。
公司销售费用率、管理费用率和财务费用率总体呈现下降趋势。销售费用率从 2019 年的 34.87%下降至 2023 年的 21.97%；管理费用率总体维持在 7%上下浮动；财务 费用率总体呈现下降趋势，其中 2024 年一季度财务费用率为-1.83%。公司成本管控 方面取得一定成效。 公司持续注重研发，从血液制品行业重难点出发，聚焦开展“长线”和“短线”相结合的研发创新。积极加快在研产品进度，同时持续抓好产品创新，加大经费投入，激发创 新活力。2024 年一季度公司研发费用率 4.24%，较去年有所提升。
