供需关系向好，运价大幅提升。
第一阶段：2020 年，需求回升刺激运价第一波上涨
需求端：2020 年年初至 5 月，需求大幅下滑，在此背景下，欧美国家采取了一系列财 政刺激政策，以刺激消费需求，2020 年 6 月起，欧美零售销售情况同比逐步回升。需求复 苏推动运价迎来第一波上涨：需求驱动下，2020 年 6 月运价迎来第一波上涨，截至 2020 年 12 月 25 日，CCFI 和 SCFI 较年初分别上涨 76%和 158%。
运力供给整体稳定，港口尚未出现拥堵情况。2020 年年初至 2020 年 6 月，受需求下 滑影响，航司积极减少运力规模，全球闲置运力 6 月达到高峰，闲置运力占比达 6.1%，随 需求回暖，闲置运力逐渐走低。港口尚未出现拥堵情况，平均等待时长仍处于较低水平。
第二阶段： 2021 至 22H1，供需共振
2021 年 5 月起，港口平均等待时长逐步提升，至 2021 年 10 月达到峰值；供应链不畅 通大幅削减有效运力，叠加需求高增，带动集运运价持续上行。2021-2022 年 CCFI 和 SCFI 运价峰值较 2021 年初分别+116%和+84%，较 2020 年初分别+300%和+400%。
需求端延续增长趋势，供需共振带动运价上行。2021 年全球集装箱海运贸易量达 207.3 百万 TEU，同比增长 6.5%；欧美需求延续增长趋势。
运价上行背景下，中远海控 2021 年-2022 年分别实现归母净利润 893 亿元和 1096 亿 元，分别较 2020 年上涨 800%和 1004%，大幅超过历年盈利水平。
第三阶段： 回归常态化
2022 年下半年以来，集装箱运输需求下滑。2022 年下半年至 2023 年末，欧美需求回 落，2022 年全球集装箱海运贸易量约 199.4 百万 TEU，同比-3.8%。 供给端远期运力增长，闲置运力占比提升。2020 年 10 月以来，随着集运运价大幅提 升，船东逐步开始新一轮造船潮，集装箱船舶订单运力逐步增长，截至 2022 年 11 月，订 单运力占比达到 2013 年以来的峰值，占比达 29.9%。2023 年 10 月后，随供需关系转弱， 运价下滑，集装箱船舶闲置运力占比逐步提升。
需求下滑叠加港口拥堵缓解，运价逐步回落至常态化。2022 年 8 月以来，港口拥堵情 况逐渐缓和，港口平均等待时长逐步回归常态化水平。供需双重压力下，集运运价指数高 位回落，截至 2022 年末 CCFI 指数为 1271 点，较年初下降 63%。
船舶绕行吨海里运输需求提升，港口拥堵加剧供应链紊乱
2023-2026 年集运运力逐步交付。2020 年以来，集装箱船舶订单运力占比逐步提升， 最高订单运力占比达 29.9%，随着 2023 年以来进入运力交付期，订单运力占比逐步下降。 根据 Clarksons 数据，预计 2024 年交付运力占现有运力的 7.1%。
2023 年 10 月爆发巴以冲突，随后也门胡塞武装逐步扩大了对以色列的海上打击，陆 续多艘商船遭受袭击，航司陆续宣布绕行好望角。 船舶绕行提升箱海里运输需求。根据 Clarksons 数据，若避开红海选择绕航，将大幅增 加航线距离和航行天数，以远东至欧洲为例，绕航好望角，航行天数约 36 天，较途径苏伊 士运河的航线时间增加约 8 天，航距增长约 29%。
港口拥堵加剧供应链紊乱。红海事件影响下，船舶绕行提升运距，船舶周转效率大幅 下降，2024 年以来准班率下降。供应链紊乱背景下，部分港口出现拥堵情况，5 月底新加 坡港在锚集装箱运力大幅增长。
多重因素催化，集运需求超预期
多方面因素综合影响下，2024 年以来集装箱航运运输需求提升，截至 2024 年 5 月， 全球海运集装箱贸易指数达近五年新高，同比+5.7%。1-4 月我国港口集装箱吞吐量同比 +9%。
欧美进入新一轮补库周期，叠加安全库存需求提升，进口贸易量增速回升带动集运贸 易量增长。2024 年以来，美国库存同比增速持续提升，截至 2024 年 4 月，美国库存总额 同比增长 1.0%，其中，零售商库存同比+4.8%；4 月欧盟 27 国商品进口贸易额同比 +0.3%，为 2023 年 2 月以来增速首次转正。地缘政治等事件带动安全库存需求提升，供应 链牛鞭效应放大需求，进一步加剧供需矛盾。
关税预期带动货主提前出货意愿提升。2023 年以来，部分国家对从中国进口的产品宣 布将加征关税，以汽车为例，2023 年 10 月欧盟委员会启动针对中国进口电动车的反补贴 调查，2024 年 6 月披露临时关税水平；2024 年 5 月美国宣布电动汽车关税将从 25%提至 100%。在关税提升预期背景下，或带动货主提前出货意愿提升。
供需关系向好，运价大幅提升
红海危机常态化背景下，供应链重回紊乱，叠加超预期运输需求，运价大幅提升，年 初至今（截至 7 月 12 日）CCFI 指数均值同比+41%，SCFI 指数均值同比+149%， CCFI、 SCFI 运价指数分别为上一轮运价高点的 58%和 72%。
