全球粗钢产能再创新高，产量增幅相对于产能有所放缓。
根据经合组织发布的报告，到 2023 年底，全球粗钢产能达到 24.986 亿吨，比 2022 年增加 5710 万吨，增 幅 2.3%，相比 2019 年增加 9160 万吨，增幅 3.8%。这也是 10 年来，全球粗钢产能首次年度增加 5000 万吨以 上。 近年来，尽管粗钢产能和产量都有所增长，但是产量增幅相对于产能有所放缓。全球炼钢产能与粗钢产量 之间的差距估计从 2022 年的 5.561 亿吨扩大到 2023 年的 6.108 亿吨，2023 年全球钢铁产能利用率连续第二年 下降，降低 1.7 个百分点至 75.6%（产量数据是根据 2023 年上半年的产量计算的年化产量），反映出全球钢铁需 求和生产呈现疲软态势。 据富宝废钢数据，随着我国新建置换产能的陆续投放，未来我国钢铁产能将在当前基础上增加 1338 万吨。
根据世界钢铁协会的统计数据，2023 年全球粗钢产量合计 18.882 亿吨，同比基本持平。全球 71 个纳入该 机构统计的国家和地区粗钢产量合计为 18.497 亿吨，同比微降 0.1%。分地区来看，欧洲、北美和南美粗钢产量 同比下降，其他地区产量同比增加；分国家来看，全球前十大产钢国中，中国粗钢产量为 10.19 亿吨，同比基本 持平，日本、德国、土耳其、巴西粗钢产量同比下降，其他国家同比增加，尤其是印度产量增幅达到 11.8%。
2024 年我国钢铁产量具有两个特点： （1）生铁产量降幅大于粗钢。1-5 月份，全国粗钢累计产量 43861 万吨，同比减少 1.4%，而生铁累计产量 为 36113 万吨，同比减少 3.7%，生铁降幅大于粗钢。一方面反映长流程钢企经营思路转变，由原来的“保配额” 转向“保效益”；另一方面钢厂废钢用量增加。由于粗钢中铁元素几乎全部来源生铁和废钢，从两者降幅差值可 推算出今年前 4 个月废钢消耗量同比增加 194 万吨。但富宝废钢数据，钢厂废钢到货要低于去年同期，我们认 为数据差异可能是钢厂在形势不好的情况下，加大了自产废钢的挖潜力度；其次，从废钢性价比看，今年前 4 个 月，铁废差均值为 206 元，尤其是 1 月价差达 400 元左右，这无疑增加了钢厂多用废钢的动力。
（2）板材供给强于长材。受房地弱势下行有限，今年以来，以建筑钢为主的长材需求低迷，而板材在制造 业支撑下，供给表现尚可。截止 6 月 28 日，按周度推算，Mysteel 上半年小样本螺纹钢产量 5789.43 万吨，较去 年同期减少 1304.75 万吨，同比下降 18.4%，由去年的增转为今年的降。分季度来看，一季度该样本钢厂螺纹产 量 2814.97 万吨，年同比下降 19%，二季度值为 2974.46 万吨，年同比下降 17.8%，两个季度连续下滑，而去年则是两个季度同比双增。从趋势变化来看，高值出现在 1 月，周产量从月初的 244.19 万吨降至月底的 226. 89 万 吨，而峰值则出现在 6 月底，为 6 月 30 日的 244.76 万，对比去年 3 月峰值来看，时间节点及差值均变化明显。 产量如此变化的逻辑源于上半年地产表现低迷所带来的需求不足的负反馈，以及钢厂持续亏损的状况无法得到 缓解，高炉厂家上半年日均吨亏 226.2 元/吨，最大亏损值达到 426 元/吨，电炉厂家亏损更甚、整体高于高炉厂 家，钢厂对于螺纹的生产积极性因此被削弱。
除了总量的变化，我们也需要关注结构上的更迭： （1）行业集中度方面，2023 年全球产量前 5 的企业为宝武集团、安塞乐米塔尔、鞍钢集团、新日铁住金、 沙钢集团，粗钢产量分别为 1.32、0.69、0.56、0.44、0.41 亿吨，前 10 企业中中国有 6 家，前 50 企业中中国有 27 家，占了一半以上。虽然我国近年来钢铁行业集中度稳定提升，2023 年 CR5 较 2019 年提升 6pct 至 30%，但 与其他主要产钢国对比仍有待提升。当前印度 CR4 为 66%，美国 CR4 为 80%，俄罗斯 CR4 为 68%，日本 CR2 为 77%，韩国 CR2 为 88%。由于钢铁行业上游原料供应商集中度较高，仅四大矿山产量就占了全球总产量的 40%以上，而我国 80%的铁矿石需要依赖进口，集中度的提升是保障企业提升议价能力和加强成本控制的关键。 当前，行业的兼并重组仍在持续进行，未来我们也将持续见证更多特大型钢铁企业走上历史舞台。 （2）在工艺方面，目前国内钢铁行业长流程工艺占比 90.1%，短流程占比 9.9%，短流程占比小幅提升。而 印度、日本、美国、俄罗斯、韩国的短流程占比分别为 56.4%、26.2%、68.3%、32%、29.5%。由于我国废钢资 源供应紧张，电炉炼钢成本长期高于长流程工艺，电炉钢产量提升不明显。5 月 29 日国务院发布的《2024- 2025 年节能降碳行动方案》中明确指出“到 2025 年电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至 15%，废钢利用量达到 3 亿吨”。随着我国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段，短流程工艺建设成本低、投资周期短、低排 放的优势将助力我国钢铁工业向着更高阶段前行。
国务院印发的《2024-2025 年节能降碳行动方案》中明确提出“2024 年继续实施粗钢产量调控”，但压减总 量尚未公布，而根据节能降碳行动方案，2024-2025 年钢铁行业节能目标 2000 万吨，按照 2023 年中钢协会员企 业吨钢 557 千克标煤算，相当于需要 2024-2025 压减 3590 万吨产量，年均减量 1795 万吨。我们分两种情况进 行假设： 若全年产量平控，对应 6-12 月份产量 5.8 亿吨，同比增加 600 万吨，日均产量 271.2 万吨，对比 5 月（299. 5 万吨）下降 9.4%；
若减产 2000 万吨，对应 6-12 月份产量 5.6 亿吨，同比下降 1400 万吨，日均产量为 261.9 万吨，环比 5 月 下降 12.6%。 从钢铁产销的季节性特征看，近三年 6-12 月份粗钢日均产量较 5 月份降幅在 13%以上，供需保持相对平 衡，因此，若减产 2000 万吨将明显改善下半年市场供需格局。
2024 年入夏不久，极端高温已然来势汹汹，6 月初，印度多地遭遇极端高温天气，最高温突破 50 摄氏度， 超两百人因酷热死亡。6 月 13 日，我国河南温县 43.4℃高温打破了历史记录，气候问题成为当今世界最严峻的 挑战之一。 极端天气对大宗商品的供需两端均有影响，如极端高温会导致建筑项目户外作业暂停，不利于螺纹钢需求， 气候异常会造成钢材淡旺季错位，同时高温干旱将导致电力短缺加剧，电力部门采取的拉闸限电措施将影响钢 材供给。此外，极端天气会造成粮食减产、工业产出下降、能源保障困难、以及交通运输难度加大，导致经济 “滞胀”风险上升。
由于极端天气产生的严重负面冲击，促进碳减排和实现“碳中和”以及推进经济绿色转型成为全球主要经 济体的共识。钢铁行业是碳排放和能源消耗密集型行业，2022 年碳排放量约为 36 亿吨，占全球总排放的 9%左 右。我国粗钢产量占全球一半以上（2023 年为 53.9%），且 80%以上来自于依赖冶金煤的高炉长流程，具有排放 总量大、排放强度高、排放链条长的特点。根据政府要求，中国钢铁行业要在 2030 年前碳达峰，2060 实现碳中 和。从实际情况，受需求影响，中国钢铁行业碳排放峰值可能在 2020 年（彼时粗钢产量创历史新高 10.64 亿吨）， 然而，在现有技术和排放体量上，要如期实现碳中和则面临着巨大挑战，中长期看，行业绿色转型下的钢铁生 产流程再造和碳排放税征收将不可避免推高钢材成本。与世界领先的钢企一道，中国钢企同样积极应对，加速 布局具有发展潜力的脱碳项目，据不完全统计，国内已有 10 余项在运营或在建设的氢冶金项目。 今年 6 月 7 日，国家发改委等部门印发了《钢铁行业节能降碳专项行动计划》通知，提出 2024 至 2025 年， 钢铁行业要节能 2000 万吨标准煤，减排二氧化碳 5300 万吨，节能减排任务对钢材供给形成约束。整体看，极 端天气和绿色转型政策对螺纹钢定价以及未来行业发展影响不容忽视。
