板块跑输大盘，细分赛道多处于景气低位。
1-6 月份建材指数下跌 13.0%，沪深 300 指数上涨 0.89%，上证指数下跌 0.25%。建材板块跑输大盘。从行 业需求来看，由于地产投资仍处在收缩通道，建材需求仍然萎靡，导致行业增长不乐观。尤其是今年 5.27 以来， 建材指数跌幅远超沪深300,二者差值进一步拉大。从我们统计的各子版块重点公司情况来看，民爆板块上涨 6. 8% ， 水泥板块下跌 2.9%，消费建材板块下跌 4.1%，玻纤板块下跌 4.3%，玻璃板块下跌 7.8%，耐火材料板块下跌 8.0%，新材料板块下跌 24.2%。
截止 2024 年 7 月 2 日，根据百年建筑网统计，样本建筑工地资金到位率为 61.08%，周环比连续三周下滑， 半年度回款程度不及去年，反映出当前建材消费量整体偏淡的局面。
1-5 月份地产销售数据持续低迷，新政带动 6 月份核心城市销售回暖，政策持续性有待进一步观察。国家统 计局数据显示，2024 年 1-5 月共计实现商品房销售面积 3.66 亿方，同比下滑 20.3%，降幅较前 4 月扩大 0. 1 个 百分点。5 月单月实现商品房销售面积 7390 万方，同比下滑 16.1%，销售仍显低迷。
517 新政以来，6 月核心城市销售数据大幅回暖。根据我们的统计，全国 54 个城市 6 月份新房共计成交 1245.6 万方，同比下滑 17.9%，降幅较上月 35.1%显著收窄，环比增长 29.1%。其中一线城市中上海 6 月新房成 交达到 116.3 万方，同比下滑 19.7%，环比增长 31.2%；深圳 6 月新房成交 29.6 万方，同比下滑 4.5% ，环比增 长 45.3%，均大幅回暖。
当前政策聚焦消化存量并持续推进保障房政策，有利于地产后周期投资。 2024 年 4 月 30 日中央政治局会 议中提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，随后 5 月 17 日，央行明确将设立 3000 亿保 障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。 保障性住房再贷款规模是 3000 亿元，利率 1.75%，期限 1 年，可展期 4 次，发放对象包括国家开发银行、政策 性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行等 21 家全国性银行。人民银行按照贷款本金的 60%发 放再贷款，可带动银行贷款 5000 亿元。6 月 20 日，住建部召开收购已建成存量商品房用做保障性住房工作视 频会议，提出推动县级以上城市收购已建成存量商品房用做保障性住房，试点范围再扩大。7 月 5 日，国有企业 土地资产盘活专项基金成立，该基金由中国诚通联合东方资管共同发起设立，总规模 300 亿元，将通过项目直 投和设立子基金方式开展投资，助力国有企业盘活利用存量土地和既有建筑。盘活存量资产将为竣工端消费建 材公司带来需求新增量。
基建仍为托举下游建材消费的主要增量来源。国家统计局数据显示，2024 年 1-5 月我国狭义基建投资额达 到 6.1 万亿，同比增长 5.7%；其中 5 月单月狭义基建投资额达到 1.6 万亿，同比增速达到 4.9%。基建当前托举 对当前下游建材类消费量起到很大支撑作用。
下半年基建投资有望提速。2024 年专项债券额度为 3.9 万亿元，较去年增加 1000 亿元。截止 2024 年 6 月 末，新增专项债额度为 1.16 亿元，同比下滑 38.8%。当前专项债发行进度偏慢，仅次于 2021 年，主要是由于地 方政府财政偏紧叠加 2023 年四季度增发的万亿国债致使地方政府发债紧迫性缓解。专项债发行偏慢也导致今年 上半年尤其是一季度建材消费量同比大幅下滑。预计后续专项债发行提速，也将对建材需求形成支撑。
