终端消费需求复苏，行业库存基本回归正常。
2023 年国内服装消费回暖，24 年一季度服装内需延续复苏。2023 年，随着我国经济复苏和一系列扩内需促消费政策措施落地显效，国内服装消费市场回暖，全年国内城镇居民人均消费性支出同比增长 8.6%，其中衣着支出同比增长 8.36%（较2019 年增长2.62%），全年服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长 12.9%至 14095 亿元。24Q1 延续23年的复苏态势，Q1 城镇居民人均衣着消费性支出同比增长 12.09%，1-4 月国内服装鞋帽、针、纺织品零售额为 4717 亿元，同比增长 1.50%，增速较前期有所放缓或主要系23 年同期消费热情集中释放带来较高基数，以及倒春寒影响节后春装销售所致。
海外服装消费 23 年承压，24Q1 有所修复。2023 年美国服装零售商销售额月度波动，11-12月增速提升；批发商销售额全年负增长。高通胀压力下，欧元区20 国零售销售指数自2022年 6 月起同比转负，23 年全年负增长弱势运行。今年来海外终端需求有所修复，1-3月美国服装零售商销售额增速分别为-0.33%、1.53%、0.18%，同期美国服装批发商销售额增速分别为-3.06%、-4.58%、-3.58%；欧元区 20 国零售销售指数3 月小幅回正至0.7%，在通胀的影响下当前仍处于较弱水平。
海外去库存仍持续，库销比逐渐恢复至健康状态。疫情期间服装行业下游存在库存积压，海外服装批发商和零售商 2022H2 开始进入去库阶段，24 年3 月底批发商库存为298.72亿美元，同比下降 20.99%；零售商库存为 581.63 亿美元，同比下降2.99%。从库销比看，2024年 3 月美国服装批发商库销比 2.32，服装零售库销比 2.29，库存状态逐渐恢复健康水平。
23 年国内服装行业生产承压，24Q1 改善。2023 年虽然服装内销持续回暖，但外部全球经济增长放缓，在国际市场需求收缩和去中国化压力的背景下，全年服装及衣着附件出口额为1591.45 亿美元，同比下滑 7.80%。国内服装生产承压前行，全年服装产量193.90亿件，同比下滑 8.69%。24 年 1-5 月国内服装出口额为 587.17 亿美元，同比增长0.2%，在内需延续复苏、出口改善的背景下，1-4 月国内服装产量为 64 亿件，同比增长1.82%。
24 年以来海外主要服装出口国出口回暖，生产端改善。越南、孟加拉、印度等主要服装出口国年初以来出口增速转正，生产端改善。1-5 月越南成衣产量累计28.21 亿件，同比增长2.4%，其中 5 月单月增长 3.85%；印度服装工业生产指数23 年11 月以来逐步改善。
行业盈利修复，固定资产投资意愿提升，拉动纺织服装设备需求。23 年我国纺织行业实现营业收入 22879.1 亿元，同比下降 1.60%；利润总额 839.5 亿元，同比增长5.9%（22年为下滑 17.8%）。今年 1-4 月纺织行业收入、利润总额分别同比增长4.0%、24.9%，盈利修复快于收入。23 年我国服装行业实现营业收入 12104.66 亿元，同比下降5.40%；利润总额 613.82 亿元，同比下降 3.39%，其中四季度受益于年末服装出口和内销市场向好，出现明显改善。今年 1-4 月服装行业收入、利润总额分别同比增长0.4%、7.4%，经营改善持续。 分国内外来看下游投资：1）国内：2023 年国内纺织业固定资产投资完成额为7214.81亿元，同比下降 0.40%；纺织服装、服饰业固定资产投资完成额为4335.32 亿元，同比下降2.20%。2024 年行业固定资产投资意愿逐渐恢复，1-4 月纺织业固定资产投资完成额同比增长 16.3%，纺织服装、服饰业固定资产投资完成额同比增长17.9%。2）海外：1-4月国内纺织机械及零件出口 14.1 亿美元，同比减少 5.4%，降幅较2023 年全年收窄11.2pct。
当前消费恢复一方面在于总量，此外结构性亮点突出。一季度全国网上穿类商品零售额同比增长 12.1%，增速较上年同期加快 3.5 个百分点，高出同期限额以上单位服装商品零售额增速 9.9pct，主要系直播带货、即时零售等电商新模式对线上消费增长的拉动作用明显。据艾瑞咨询，2023 年中国直播电商市场规模达 4.9 万亿元，同比增速35.2%，预计2024-2026年直播电商市场规模的年复合增长率为 18.0%，直播电商渗透率将持续提升。核心直播电商服务商运用自身技术能力打造数字化柔性供应链，辅助品牌商提升产品迭代效率并精准聚焦消费者需求。据中国经济网，东黎羊绒作为国际服饰大牌的羊绒供应商、代工商，通过抖音电商平台构建面对消费者的产销对接渠道，依托大数据建设产品设计与柔性制造中心，生产周期由 60 天缩短至 15 天。
在消费者个性化、多元化需求和直播带货、即时零售等新模式带动下，对生产商的快速反应能力要求不断提升，生产制造模式转型需求迫切，“小单快反”的柔性供应链快速渗透，带动了数码印花机、快反王平缝机、一线成型针织横机、快单王平缝机等产品的爆发。
从总量需求层面看，纺织服装终端内需延续复苏，海外需求仍弱但库存基本恢复健康，行业盈利修复，投资意愿开始提升；从结构层面看，消费者个性化、多元化需求和直播带货、即时零售等新模式带动下，“小单快反”的柔性供应链快速渗透。
