强化满足受众细分需求，拼好饭为商家/用户带来差异化选择。
拼好饭对于用户、商家及骑手三方而言，分别满足了更省、更多和更高效的需求。 1) 满足追求性价比的用户群：美团主站涵盖了低客单和高客单消费人群，而在消费性价 比趋势的延续下，更多的消费者开始关注外卖单价；而拼好饭以价格为突破口，实现 主站的性价比消费者引流，满足该部分用户对价格带敏感的需求。 2) 为商家提供曝光度：主站推荐以商家名称排序，拼好饭推荐以商品种类排序；因此主 站上中小商家则面临同价位的知名品牌竞争，推荐序列前置困难，且知名商家亦存在 冷门商品销量问题。拼好饭的独立微信小程序下单功能助力主站普通商家获得更高的 推荐排序，帮助知名商家的冷门产品引流提高销量。 3) 使骑手配送更高效：在普通外卖配送过程中，骑手需要从多个商家拿单并配送至多个 目的地，过程中等待多个不同商家出餐以及辗转多地占据较多配送时间；拼好饭通过 集中出餐和集中配送有效降低配送时长，提升配送效率和配送单量。
低价是拼好饭的核心，相比于主站外卖单价下降幅度普遍在 15%+。对于用户来说，价格 是拼好饭相对普通外卖的最重要优势，根据拼好饭客户端显示单均外卖价格为 15 元左右， 不到普通外卖的 1/3。拼好饭的拼单模式有三种折扣优惠，拼单模式下不同优惠活动下价格 降幅均在 15%以上： 1) 首单+超值补贴活动拼单菜品价格比免拼模式低 50%+； 2) 超值补贴活动拼单菜品价格比免拼模式低 20-40%； 3) 正常拼单菜品价格比免拼模式低 15-20%。在“多快好省”取舍模型中，外卖成立的逻辑是通过支付额外配送溢价换取便捷性以及选择的 多样性，并且得到质量无差的菜品；但在顺应性价比消费趋势下，拼好饭进一步强化了外 卖“省”的属性。
相较普通外卖，拼好饭在选择自由度、下单时长和商品质量方面存在相对劣势： 1) SKU 有限。入驻拼好饭商家多为中小商家或品牌商家个别单品，相比于普通外卖的可 选菜品比较有限。此外拼好饭单品的口味 和搭配也相对有限，限定为平台打造的爆品， 相比传统外卖在商品搭配自由度上存在损失。 2) 需耗费拼单时间。发起拼单需设定等待时间（10-30 分钟），拼单成功（超过两人）需 等待时间结束才可配送，拼单失败需重新点单。 3) 品质较品牌商家有所欠缺。拼好饭商家多为中小商家，爆品价格较低，一定程度上牺 牲菜品质量。此外，拼好饭点单不允许对商家进行打分，且商家到手价比主站更低， 难以激励维持菜品原质量，整体订单质量相较主站订单欠佳。 拼好饭更契合价格敏感消费者需求。主站平台订单 AOV 高，且多数商家拥有起送门槛，低 消费力用户外卖消费意愿较低，而拼好饭单品本身价格较低且有大幅优惠，部分价格敏感 消费者愿意牺牲一部分商品选择和等待时间来换取更低的价格，因此拼好饭较好契合这部 分人群消费需求。此外，未来随着拼好饭活跃用户数增多、上线商家菜品品类丰富以及质 量监控严格，相较于普通外卖选择“少”、时间“慢”和质量“低”的劣势变弱，同时“省” 的优势会在规模效应下不断变强，拼好饭将显著改善部分用户的用餐体验。
拼好饭商品以折扣低价为标签，同时提升商家曝光度并降低备餐成本，拼好饭上线商家和 商品呈现以下特点： 1) 入驻拼好饭的多为中小商家。中小商家在美团普通外卖平台上不具备曝光度优势，同 时高度依赖线上订单，希望以折扣和低价换取市场提升曝光度，拼好饭有助于扶持中 小商家实现获客。 2) 单品呈现，低价优先。美团主站外卖以商家为单位呈现，商家获得曝光需要更高的广 告投入以及用户评价、价格、配送时间等多维度要素。而拼好饭以具体商品为单位呈 现，平台给最低价的商品更多流量。 3) 商家以价换量，通过高周转盈利。根据晚点 Late Post，拼好饭在供给上与商家协商制 定低毛利的供货价格，商家配合做出低平价产品同时以价换量，通过高周转盈利。相 较于传统外卖拼好饭用户对价格更敏感，具有成本优势的商家入驻拼好饭将展开错位 竞争提升销量。 4) 存在个别品牌商家上线爆品。除中小商家通过低价营销提升单量外，个别品牌商家例 如古茗、茶百道推出个别单品提升曝光，多为成本较低、低销季节性单品，具有降价 空间且亟待库存出清。品牌商家上线爆品能够提升用户对拼好饭的信任度，增强老用 户粘性并吸引新用户。
目前品牌商家缺乏入驻动力，预计未来拼好饭与普通外卖商家分层将收敛。商家入驻拼好 饭以折扣打造爆品，但同时会被贴上“低价”标签；以茶饮品牌为例，喜茶、奈雪等中高 端品牌缺乏入驻拼好饭动力，而蜜雪冰城则深耕下沉市场用户基础稳固，不需要更多折扣 以获取订单，因此当前拼好饭与普通外卖商家存在中高端分层。我们认为参照拼多多与淘 宝的双方入驻商家趋势，随着拼好饭普及通过爆品带动销量，商家后续仍将实现混合入驻， 价格带与商家品牌均有望实现收敛。
短期内依靠补贴给予骑手激励。拼好饭的核心在于骑手集中配送带来的效率提升，根据晚 点 Late Post，拼好饭主要采用美团于 2021 年推出的“畅跑模式”，即美团的配送系统能够 将同一商家下单、地址相近的顺路订单配送给骑手，因此在相同时间内骑手通过“畅跑模 式”完成的订单量是普通骑手的 2-3 倍。分析拼好饭对于骑手端的影响，需对美团主站和 拼好饭骑手端情形进行对比。以 2023 年为例：
1) 收入端：根据美团公开业绩会表述以及我们的测算假设，骑手在美团主站原平均配送 收入约为 7 元/单，而拼好饭采用多单成团但骑手收入仍按照 1 单计收，同时平台给予 约 1.5 元补贴，则拼好饭骑手每趟配送收入为 8.5 元，增加 21%。根据拼好饭小程序， 目前拼好饭平均拼单成团量在 2 至 3 单，我们假设平均约 2.3 单成团，则平台的单均 配送成本（亦是骑手的单均配送收入）由 7 元降低至 3.7 元。
2) 配送时间：我们假设主站骑手平均每小时配送 5 单，则美团主站外卖每单配送时长为 12 分钟，根据美团研究院数据，在骑手每单配送过程中，到店取餐时间占比 50%， 最后一公里交付时间占比 30%。拼好饭采用“畅跑模式”每趟配送多个订单，由于多 个订单在同一商家下单且目的地相近，很多场景是在同一个写字楼或是小区内，最后 一公里交付时间显著缩短，所以配送多个订单时间相较主站仅小幅增加，在当前平均 2.3 单成团下我们假设拼好饭骑手每趟平均配送时间为 15 分钟。由此来看，对于骑手 而言，每趟配送时间增加 25%，但是对于平台而言，由于集约化配送，使得每单配送 时间下降 46%，整体平台效率提升。
3) 骑手 1h 总收入：基于前面两部分的假设，我们测算美团主站骑手 1h 收入约 35 元， 拼好饭骑手收入约 34 元，相比主站减少 2.9%。虽然相比之下拼好饭骑手利益受损， 但我们认为短期内美团可以根据供需关系通过调控补贴给予骑手激励。并且由于拼好 饭模式下平台单均配送成本显著低于主站，所以调控空间较大。根据我们的测算，当 平台补贴达到 1.8 元每单时，骑手 1h 总收入为 35.2 元，高于主站。我们认为后续随 着同地拼单量增多以及平台在规模效应下的派单效率提升，拼好饭模式有望拜托补贴 依赖获得平台和骑手的双赢。
