汽车密封条龙头企业，模具自研生产模式开拓者。
浙江仙通为我国汽车密封条龙头企业。历经二十余载，公司已经形成了强大的 模具、工装独立设计开发能力，能够根据汽车厂商提供的车型数据进行全车密封条 的同步开发，并进行性能模拟分析和预测。公司发展历经四个阶段，呈现出以下特 点：多客户战略向优质客户战略，传统产线向智能化、自动化协同产线。
初创期（1996 年-2015 年）：业务开展方面，在这一阶段公司奠定了在汽车密封 条等零部件领域的研发、设计、生产和销售基础，形成了橡胶密封条、塑胶密封条、 金属辊压件等三大系列上千种规格产品；技术研发方面，凭借多年的研发投入，公 司的高硬度橡胶、低密度海绵生产技术在胶料配方领域已达到国内领先水平；客户 拓展方面，公司与上海汽车、南京汽车、广汽、吉利、奇瑞、长安等本土优秀汽车 整车厂继续维持长期稳定的合作关系并成功开拓了主要由外资厂商占据的合资汽车 整车市场，成为了上海通用、上汽通用五菱的供货商。在此阶段，公司已成为中国 本土汽车密封条行业第一梯队的成员。
拓展期（2016 年-2018 年）：业务开展方面，公司为帝豪、博越、传祺 GS4、宝 骏 510、五菱宏光、宝骏 730、长安欧尚等畅销车型提供部分或者全车密封条，产品 逐步向市场上明星车型和主流车企汇聚，获得多款客户重要新车型的产品开发定点， 多个在研项目正在紧密地与汽车厂的研发部门同步开发，与客户的配合协作更加紧 密；技术研发方面，2016 年公司在欧式导槽的技术开发和量产实现重大突破，攻克 原先基本上由外资密封条生产企业控制的行业和技术壁垒，产品性价比优势突出， 逐渐成为公司的拳头产品；客户拓展方面，公司通过了一汽大众、一汽轿车、东风 日产三家目标客户的质量体系审核，市场拓展成效显著。
转型期（2019 年-2021 年）：业务开展方面，公司积极应对行业下滑带来的不利 因素，高度关注行业一流车企，进行战略性业务结构调整，主动放弃了所有非主流 车企客户。2021年Q4，公司为吉利汽车开发配套的极氪001无边框密封条进入量产， 标志着公司打破少数外资密封条企业垄断，成功开拓全新的无边框系列产品；技术 研发方面，2020 年，公司通过深化与大众、伟巴斯特、通用等国内一流客户的合作， 可制造性设计（DFM)、模具型面设计辅助技术、CAE 辅助分析技术、三维模具结 构设计制造等技术得到显著提升；客户拓展方面，公司集中资源对接主流车企，先 后通过一汽大众、上汽大众、东风日产、长安马自达、比亚迪、长城汽车的质量体 系审核，客户结构发生脱胎换骨的变化。
成长期（2022 年-至今）：业务开展方面，2022 年公司以新能源汽车无边框密封 条为突破口，获得极氪、通用、奇瑞、大众等多款无边框密封条定点。2023 年公司 紧跟核心客户的新能源汽车战略，智界 S7、S9、领克、极氪 001、极氪 007、通用、 奥迪、北汽华为享界 S9 等 8 个无边框密封条获得定点，新能源汽车项目将持续放量； 大众、上汽等多个畅销车型欧式导槽项目获得定点；长安启源 A07、阿维塔 E12、领 克、北汽华为等多个侧围铝亮条项目开发顺利，或将成为新的增长点；技术研发方 面，2022 年为顺应新能源汽车无边框密封条趋势，公司研发中心新设两个开发部， 就新能源汽车无边框密封条进行开发，满足客户和市场发展需求。
（一）优质客户战略：绑定优质客户，控制业务占比
优质客户资源是汽车零部件供应商良性发展的前提，公司通过业务结构调整形 成了包含众多优质整车厂的客户结构。随着汽车制造业竞争的日趋激烈，汽车整车 厂对供应商综合实力和行业经验的要求也越来越高，为主流汽车整车厂提供配套服 务的经历已成为越来越多客户选择供应商的重要标准。因此，拥有优质客户资源的 汽车零部件供应商才能步入良性循环的发展轨道。通过近三十年的专注发展，公司 进入了一汽大众、上汽大众、上汽通用、吉利汽车、长安汽车、上汽、广汽、一汽、 奇瑞、长城汽车、伟巴斯特、上汽通用五菱、北汽、滋荣等优秀的客户的供应链， 形成了优质的客户结构，为公司进一步发展奠定了良好基础。
（二）全系列密封条产品矩阵：工装模具自研设计+产品整体配套方案开发
公司在工装模具的设计和制造方面具有明显的优势，95%以上的生产模具为自 行研发、自行制造。公司以“来图加工”模式为起点进入汽车密封条行业，按产品 类型分类，设立产品项目科，并将工装模具的设计与开发作为研发工作的重要内容， 同时设立单独的工模设备加工科，专门负责自制工装模具的机加工工作。公司对模具的开发制造投入了大量的资源和精力，拥有先进的加工制造设备并且掌握了先进 的模具设计开发技术和手段，其中包括（1）可制造性设计（DFM)；（2）模具型面 设计辅助技术；（3）CAE 辅助分析技术；（4）三维模具结构设计；（5）CAM、CAPP、 CAT 模具制造技术等。 公司具备较强的产品整体配套方案的设计能力和同步开发能力，主要为国内外 汽车整车生产企业供应密封条产品，并提供配套研发和后续服务。公司自设立以来， 一直从事汽车密封条等汽车零部件的研发、设计、生产和销售，主要产品为汽车密 封条，主要包括前车门框密封条、门上密封条、背门框密封条、车门外水切、风挡 外饰胶条、三角窗玻璃密封条、行李箱密封条、天窗密封条、车顶饰条、车门玻璃 导槽等。除此之外，公司还生产车门玻璃导轨、拉门滑轨等金属辊压件以及行李架 垫片等其他配件。
公司股权结构较为稳定，国资注入助力公司长期发展。截至 2022 年 3 月，浙江 仙通前三大股东为台州五城产业发展有限公司、李起富、金桂云，持股比例分别为 29.09%、26.55%、7.11%，总计持股为 62.75%。2022 年 7 月 24 日，李起富、金桂云、 邵学君与台州金投签署了《股份转让框架协议》，合计将其所持有的上市公司 29.09% 的股份以协议转让及表决权放弃等方式，分两次转让公司控制权。公司通过与台州 金投进行混改和董事会改选，完善了企业快速发展所需的要素支撑，提升了产品保 供与资本运作能力，为公司的长期发展奠定良好基础。
浙江仙通拥有稳定的高管团队，不断延续公司发展战略。管理层展现出对市场 变化的快速响应能力，通过不断的产品创新和技术升级，满足了汽车行业对高性能 密封系统的需求。管理层在战略规划和执行方面表现出色，不仅在传统汽车领域保 持了稳定的增长，还积极拓展至新能源汽车市场，通过与多个知名汽车品牌的合作， 增强了公司的市场影响力。
2020-2023 年营收 CAGR 为 19.94%，公司实现客户转型后营收呈现稳步增长态 势。公司 2023 年实现营收 10.66 亿元，同比增长 13.84%，2024 年 Q1 实现营收 2.70 亿元，同比增长 20.44%，2016-2023 年 CAGR 为 8.92%；2023 年实现归母净利润 1.51 亿元，同比增长 19.65%，2024 年 Q1 实现归母净利润 0.52 亿元，同比增长 71.03%。 公司营收规模紧跟主要整车厂客户销量，并且经过 2019-2021 年三年客户转型后公司 包括吉利、奇瑞在内的优质整车厂大客户业务占比进一步提升。在吉利、奇瑞出现 销量转折的 2021 年，公司的营收也迎来了快速上升期。
受原材料价格高企和行业竞争加剧等因素影响，公司毛利率呈现小幅度下滑趋 势。浙江仙通 2021/2022/2023 年销售毛利率分别为 34.98%/28.81%/29.35%，销售净 利率分别为 18.02%/13.48%/14.17%，呈现下滑趋势。公司招股说明书披露了主营业 务成本占比，其中直接材料为主要的成本支出，占比近 70%。由于原材料价格在 2020-2021 年间出现了剧烈上涨，主营业务成本快速增加，造成了毛利率下滑。随着 公司高毛利订单的增加、工装模具自制优点进一步显现及原材料价格的回落，未来 毛利率将有所改善。
期间费用率呈现下降趋势，费用管控能力强。公司 2023 年销售/管理/财务/研发 费用率分别为 4.31%/4.62%/0.18%/4.11%，同比+0.07pct/-0.69pct/-0.14pct/+0.22pct。 公司始终重视研发的投入，不断引进人才，加强团队培育，截至 2023 年底公司研发 人员数量高达 255 人，占比 13.03%，研发费用率长期维持在 4%的水平，2023 年研 发费用为 0.44 亿元，同比增加 20.38%。
