大文娱集团主要包括了阿里集团对于娱乐方向业务的多种探索。
大文娱集团下主要包括三大业务，长视频平台优酷、核心内容制作及发行平台阿里影业、 现场娱乐演出票务平台大麦，其中大麦业务已在 2023 年 9 月 19 日公告由阿里影业收购。 FY24 全年大文娱集团营收 211 亿元，同比增长 14.6%，主要得益于线下演出经纪活动及票 房的修复，优酷的商业化能力亦有一定改善。FY24 阿里影业（包含大麦）约占集团总收入 27.9%，而优酷约占集团总收入的 72.1%。 利润层面，FY24 大文娱调整后 EBITA 亏损 15 亿元，对应 EBITA 亏损率为 7.3%，同比改 善 7.8pp，主要得益于较高利润率业务阿里影业的收入修复，尤其是大麦业务（EBITA 利润 率达 60+%），而优酷业务亦有一定的效率改善，其 EBITA 亏损率同比改善 3pp 至 17.7%。
优酷：较为稳定的 2+2 格局下，“内容为王”仍是行业主旋律。行业 2+2 格局较为稳定。从 MAU 体量来看，长视频行业已经形成较为稳定的 2+2 格局， 爱腾领先，而优芒紧追。据 QuestMobile 数据，2024 年 6 月优酷 MAU 达 2.2 亿，同比下 滑 12.0%，对比腾讯视频/爱奇艺/芒果 TV 分别为 4.1/3.9/2.2 亿，同比-3.0/-17.3/-3.5%。我 们认为剧集质量仍是长视频平台中长期保持竞争力并实现盈利改善的主要驱动力，而能够 成为爆款的剧集在我们看来普遍具备一定的共情力与普适的价值观，这要求平台在作品题 材的选择上具备较敏锐的嗅觉，同时对内容编辑与修改兼具新意与普适能力。据灯塔数据， 1H24 剧集正片播放量排行榜中，优酷的《墨雨云间》、《惜花芷》、《花间令》分列第 2、4、 10 位，证明了优酷在古装剧集品类上的表现较优，但在现实等其他题材下，优酷的剧集爆 款实力仍有提升空间。
阿里影业：收购大麦后打造多元票务业务生态。院线影业仍处需求修复中。后疫情时代线下娱乐需求修复，叠加院线电影供给恢复，我国 电影市场有所复苏。根据国家电影局的数据，2023 年我国电影总票房为 549.2 亿元，基本 恢复至疫情前（2019 年）85%左右的票房水平。而 1H24 总体票房 239 亿元，约为 2023 年全年的 45%，而平均票价则延续了上行趋势，意味着总观影人次有所下滑，或反映了理 性消费趋势的一定影响，但同时观众对影片的品味要求持续提高。
电影投资制作及宣发是阿里影业的主要收入来源。阿里影业是一家以互联网为核心驱动的 综合性娱乐企业，其产业覆盖内容制作、宣传发行、IP 授权及综合运营、院线票务管理等 多个领域。阿里影业的收入主要拆分为电影投资制作及宣发、电影票务及科技平台、大麦、 剧集制作、IP 衍生品及创新业务五大类。电影投资制作及宣发目前是其主要收入来源。
爆款影片参与度较高，未来排播片单丰富奠基中长期发展。阿里影业在头部项目中广泛参与， 这在一定程度上为其 ROI 提供了支持，在此基础上阿里影业也积极横向拓展合制与自制项目， 从而形成具有爆款潜质和稳定收益的电影投资组合。根据公司财报数据，FY24 阿里影业共参 与了超过 60 部电影的出品和发行，其中主宣发项目近 30 部，自制及合制项目 6 部，15 部影 片进入同期票房前 20，在合制电影中，《孤注一掷》和《消失的她》票房均超过 35 亿元。同 时，公司还拥有超过 80 部影片储备，其中投资待映项目超 50 部，自主研发与合制项目超 30 部，《封神第二部》《东极岛》等多部优质影片将根据市场情况逐步推进。
阿里影业收购大麦，打造线上线下娱乐服务闭环。2023年11月，阿里影业完成对PonyMedia （品牌名“大麦”）的收购。大麦是中国领先的娱乐综合服务商，覆盖的演出种类包括演唱 会、音乐节、戏剧、体育赛事、展览等，致力于打通内容、平台、场馆、现场服务的全链 路。阿里影业长期深耕线上场景，此次收购可以助力其增强用户触达能力，实现线上线下 娱乐服务的深度整合。一方面，通过戏剧、展览等线下渠道，阿里影业的剧本资源能够得 到更丰富的展现；另一方面，淘票票与大麦此前联合发布的“淘麦 VIP”体系实现进一步升 级，电影演出的多重优惠以及明星见面等特殊权益有利于培育更多忠实且活跃的联名会员。
大麦：用户心智稳固，领先优势显著。根据中国演出行业协会的数据，2023 年我国演出市 场伴随线下出行需求的修复迎来强劲增长，票房总收入达 502.3 亿元，与 2019 年相比增长 约 150.7%，其中大中型营业性演出的票房约为 201.7亿元，与 2019年相比增长约 373.6%， 创下历史新高。大麦是周杰伦、五月天、林俊杰、薛之谦、张杰等大量头部歌手的票务总 代理，是用户首选的演出购票平台，根据公司财报数据，FY24 大麦 GMV 同比增幅超过 500%， 成为阿里影业第二大收入来源。根据 QuestMobile 数据，2024 年 6 月大麦月活跃用户数达 到 3,635 万人，远高于同行其他票务平台。
