专注一次性卫生用品赛道，营收利润稳健增长。
公司作为“卫生巾第一股”于 2020 年上市，一次性卫生用品龙头由区域走向全国。重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称百亚股份/公司）成立于2010年，2015 成功改制为股份有限公司，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域，旗下拥有卫生巾品牌“自由点”、婴儿纸尿裤品牌“好之”、成人失禁用品品牌“丹宁”，2020 年百亚股份在深交所A 股成功上市。公司主要从事一次性卫生用品的研发、生产和销售，是国内一次性卫生用品行业的知名综合性企业。公司坚持“让生活更阳光灿烂”的企业使命，为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品。
公司产品定位中高端，益生菌系列推动业绩快速增长。公司旗下拥有自由点、好之、丹宁等品牌，覆盖不同目标客群，具有较高的品牌知名度和市场美誉度，且均定位于中高端产品。2023 年公司推出益生菌系列新品，益生菌系列是公司经过研发部门前期研发及与合作方深度调研后推出的产品，较传统卫生巾产品有所差异，公司抓住了快速成长的抖音传播平台，加大抖音短视频上的品牌投入，产品知名度持续提升，推动外围省份业绩较快增长。
近年营收利润稳步增长，产品更新迭代叠加渠道深耕优势地区，增长逻辑稳健。2015-2023 年公司营业收入从 6.91 亿元提升至21.44 亿元，营业收入CAGR为15.20%；2015-2023 年归母净利润从 0.68 亿元提升至2.38 亿元，归母净利润CAGR 为 16.95%，近年来营收利润稳健增长。2023 年公司坚持既定发展战略，聚焦优势资源推进品牌发展，产品上持续优化产品结构、加快产品更新迭代，渠道上深耕核心优势地区、加快电商和新兴渠道建设，稳步推进全国市场拓展。公司 2023 年主推新品益生菌系列取得较好口碑，同时以敏感肌为代表的大健康系列产品发展符合公司预期，收入占比逐步提升，形成了良好的增长趋势。
分产品：公司主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域，均定位于中高端产品。近年公司主动对产品结构进行优化调整，加大中高端产品的研发和营销拓展力度，以更好地满足消费者需求。自有品牌中卫生巾品类表现靓丽，由2018 年的 5.74 亿元增长至 2023 年的 19.05 亿元，CAGR达27.11%。2023年公司卫生巾产品收入同比增长 40.27%，产品毛利率达54.43%，公司中高端系列收入占比提升，持续扩大消费者人群和产品销售覆盖，带动卫生巾产品收入快速增长。 分地区：深耕核心优势区域，有序开拓全国市场。公司对不同区域市场采取差异化营销模式，因地制宜、协调发展。公司精耕川渝市场，在川渝地区的销售收入由 2018 年的 4.02 亿元提升至 2023 年的 6.78 亿元，CAGR达11.02%；同时稳健布局云贵陕市场，云贵陕地区由 2020 年的2.69 亿元提升至2023年的3.59亿元，CAGR 达 10.10%，占公司中国大陆收入比例保持在28%以上。根据尼尔森的统计数据，在 2023 年度全国销售额份额排名中，公司自由点品牌卫生巾产品的市场份额在全国卫生品品牌中排名第五，在本土卫生巾品牌中排名第二，在重庆和四川市场销售份额排名第一，在云贵陕市场份额排名第二，公司已发展成为国内一次性卫生用品行业领先的本土企业代表之一，并稳居国货卫生巾品牌领先市场地位。
分渠道：经销&KA 渠道深耕核心市场，把握电商&新兴渠道发展机会。公司已经建立了有序拓展、层次分明的销售渠道，通过经销商、KA及新零售等线下渠道加大市场的开拓力度，巩固品牌在核心市场的知名度。经销渠道/KA渠道已经由 2017 年的 5.41/1.67 亿元增长至 2023 年的9.66/3.09 亿元，CAGR分别达10.16%/10.75%。根据尼尔森数据统计，2023 年卫生巾品类在电商渠道销售占比已增长到 32%，同增 6pct。公司在核心地区享有较高的知名度和市占率的同时，通过在天猫、京东等电商平台上开设官方旗舰店或专营店以及直播电商、O2O 等新兴渠道向消费者销售商品，拓展分销渠道，电商渠道的销售收入已经由 2017 年的 0.40 亿元增长至 2023 年的 7.48 亿元，CAGR达63.00%，其中2023 年同比增长 101.52%，占公司收入比例从2017 年的4.92%提升至2023年的 34.89%，进一步拓展了营销渠道、实现了更广的市场覆盖以及向全国市场的拓展。
股权结构稳定集中，员工持股彰显公司发展信心。截至2024 年一季度，公司实际控制人为冯永林通过重庆复元商贸控制公司41.29%的股权，股权结构稳定集中。公司核心管理层积累了多年的运营经验，对行业和市场保持着敏锐的洞察力，在复杂、激烈的竞争中能够及时、合理决策并有效提升市场竞争力。公司建立了汇元投资、原元投资、光元投资三大员工持股平台，合计控制公司8.15%的股权，致力于建立有竞争力的人才发展体系，激发员工主动性和自我潜能，为公司健康、持续、快速发展提供有力的支撑。
