泛品为基，精品+SaaS 释放增量，收购通拓有望 优势互补。
泛品为基，聚焦蓝海品类快速响应需求，SKU 规模迅速扩充。公司依托数字化优势， 快速识别市场需求，顺应全球消费趋势优化产品结构，实现“小批量、多批次、低成本 快速试错”的运营模式，提升产品周转效率。公司泛品业务快速上新，涵盖家居园艺、 汽车摩托车配件、工业及商业用品、健康美容、3C 电子产品、户外运动等蓝海品类， 均为北美电商市场增量类目，公司通过差异化的产品策略开拓新增长点。公司 2023 年 泛品业务 SKU 约 104 万款/同比+108%，销售客单价约为 107 元/同比+17.43%，SKU 数量实现高速增长，利用高性价比优势拓展市场。
信息化建设助力供应链，各环节人效显著提升。针对泛品业务多产品、多平台、多账 号、多品牌、多国家、多渠道的特点，公司坚持数据化运营、系统化操作，形成数字化 优势与壁垒。1）AIGC 大面铺开，全方位赋能降本增效。2023 年 AIGC 引擎助力智能决 策、各平台文案生成、类目推荐、类目匹配度推荐等多项环节，持续提升自动化、智能 化运营水平，通过提供供应链一站式服务，实现卖家成本效益和运营效率的双重提升。 2）数据化管理和自研信息化系统实现高效、精准铺货。公司自研的易佰云系统高效管 理上百万 SKU，实现智能刊登、智能调价、智能广告、智能备货等功能，大幅提升运营 效率，优化库存管理，形成整个供应链端的数字化、精细化管理。
三方平台以亚马逊为主，开启多元化平台布局。1）三方平台以亚马逊为主。易佰网络 销售以亚马逊渠道为主，2023 年通过亚马逊实现销售收入 48.8 亿元/同比+40.1%，占 营收总比例为 74.81%，亚马逊订单总数 3510 万个，平均订单金额为 138.91 元。2023 年易佰网络在亚马逊实现销售的网店数量为 785 个，当期新增 86 个，关闭 9 个。2）除 亚马逊外，公司积极拓展其他三方平台。公司以亚马逊为主要销售渠道，同时公司积极 拓展新兴第三方电商平台，加大布局 Shopee、Mercado Libre 等面向东南亚、拉美地区 的电商平台，降低对单一平台的依赖。2023 年公司前五大客户分别为亚马逊 /eBay/Aliexpress/Cdiscount/Walmart，收入占比达 74.8%/2.8%/1.8%/1.5%/1.4%。
行业洗牌背景下布局精品，涉足高客单、低竞争领域。2021 年面临亚马逊封号潮，精 品类卖家市场受到冲击。公司看好精品类业务的未来发展空间和潜力，抓住行业动荡的 重要窗口组建了全新精品团队，优先涉足客单价相对较高且竞争程度较低的产品领域， 包括厨房家电、智能家居类、宠物用品等。 公司精品业务迈入成熟阶段，打造“精而美”SKU 结构。1）公司精品业务迈入相对成熟阶段。公司精品业务经过两年沉淀，打造“多品牌、少品线”矩阵布局，现已建立清 洁电器、家电、宠物用品、灯具四大精品业务产品线，在此基础上重点打造优势品类。 如 2023 年清洁家电类爆款产品稳定在 Amazon 平台小类前五，宠物类爆款产品排名稳 定在 Amazon 平台小类前十，其中清洁家电品牌“Voweek”2022 年实现销售额破亿。 2）打造“精而美”SKU 结构。2023 年精品品类 SKU 数量 636 个/同比+88.2%，客单 价380元/同比+15.9%，相对于泛品业务，精品业务SKU数量较少，销售客单价较高。
公司增加自研比例，注重精细化运营，进一步拓展销售网络。1）增加自研比例，助力 品牌力提升。在产品开发上，采取“供应商选型+联合开发”为主、自研为辅的模式， 平衡研发能力与运营优势，围绕核心品类，提高联合开发和自研比例，打造研产销一体 化体系。2）运营策略注重精细化、差异化。运营策略注重精细化、差异化，实施“人 有我优”的产品创新，通过整合优质产业链资源、提升物流效率来持续优化供应链，并 建立数据驱动选品定价、客户反馈快速响应等机制实现精细化运营。3）未来公司计划 进一步拓展精品业务销售网络。未来公司将进一步拓展精品销售渠道，从以美国为主向 欧洲、日本等地延伸，销售平台以亚马逊为主向沃尔玛、Tik Tok 和独立站等多平台发 展，逐步探索户外及家居等新品类。
依托自身优势，打造跨境电商综合服务平台。亿迈科技（EasySeller））是华凯易佰于 2021 年依托自身丰富的供应链资源、自研高效的信息系统及行业资深运营团打造的跨 境电商综合服务平台，旨在为中小卖家提供全方位的跨境业务解决方案。涵盖 “Amazon 半托管、Mercadolibre 半托管、多平台赋能、Amazon 铺货 AI 广告、铺货供 应链托管、亿迈云仓、拉美海外仓”七大核心服务项目，为跨境卖家提供全方位优质服 务，助力卖家低成本、高效率开拓全球生意。2023 年亿迈平台实现营业收入 7.86 亿元/ 同比+188.5%，毛利率为 15.22%/同比+1.15pct。
深耕亚马逊孵化服务与拉美仓储服务，亿迈签约商户数量稳定增长。拉美地区作为蓝 海电商市场，存在清关流程的繁琐、治安较差等问题，亿迈已建立墨西哥仓和智利仓， 仓库面积拓展至 3 万多平，并不断加大建设力度，满足跨境电商卖家在拉美与北美的服 务需求。截至 2023 年底，亿迈合作商户数量为 160 家，2023 年销售额达 7.86 亿元/同 比+188.5%，占比达 12.05%。
通拓同为泛品跨境电商，业务协同互补，完善“泛品”矩阵。1）通拓同为泛品跨境电 商。通拓科技自设立以来，专注于跨境电商零售业务，从品类看，主营产品以家居类、 电子类为主，2023 年家居类/电子类营收占比分别为 79%/17%；从平台看，通拓深耕 主流大型跨境电商平台，亚马逊/速卖通/美客多收入占比分别为 49%/14%/8%；从地 区看，欧洲、美洲是通拓科技销售收入主要来源区域，欧洲、美洲电商业务贡献收入占 当期收入的比例在 75%以上。2）业务协同互补，完善泛品矩阵。公司与通拓科技均为 以泛品为主的跨境电商公司，SKU 规模较大，具备深厚的供应商储备，品类、价格带、 模式互补，能够为公司在精品、泛品领域提供丰富货源，可以快速响应市场需求。横向 并购后，公司将进一步完善新兴市场和重点区域的海外仓储物流布局，双方将在供应链、 渠道、品类等方面发挥协同效应，产生规模优势。
通拓近年业绩承压，并购后业绩改善确定性高，将进一步增厚公司业绩。1）通拓科技 近年来业绩承压：2023 年通拓归母净利润为-1.00 亿元，扣非归母净利润为-1.07 亿元， 持续亏损，主要系通拓毛利率低于同业可比公司，且受 2021 年亚马逊封号潮、Paypal划扣等事件影响计提坏账金额较大。2）并购后业绩改善确定性较高。公司与通拓将在 跨境电商领域形成优势互补，通过整合双方现有供应链渠道、业务资源及技术优势，提 升跨境电商业务的综合竞争力，通拓业绩改善确定性较高。
