非晶合金龙头，纳米晶合金+软磁粉芯平台型布局。
青岛云路先进材料技术股份有限公司成立于 2015 年 12 月，是由军工央企中国航空发动机 集团有限公司控股的混合所有制企业。2008 年公司由云路新能源公司以非晶事业部为框架 存续设立，2016 年开始研发纳米晶材料。2021 年公司成功在科创板发行上市，并于同年 首次实现球形非晶粉末的公斤级制备。2022 年公司建成年产能 10 万吨的全球最大非晶带 材生产基地。
公司实控人为中国航发资产管理有限公司，持股比例达 28.5%。中国航发资产管理有限公 司为中国航空发动机集团有限公司的全资子公司，其中中航发集团为国资委控股的军工央 企。公司董事长李晓雨先生毕业于清华大学电力系统及其自动化专业，博士生导师，深耕 行业二十多年，曾获国家创新人才推进计划-科技创新创业人才、泰山产业领军人才等称号， 目前持股 20.82%。
公司目前以非晶合金为主，纳米晶合金和磁合金粉末为第二、三业务。（1）非晶合金板块 主要产品包括非晶合金薄带及其制品非晶铁芯，非晶铁芯是非晶变压器的核芯部件，主要 应用于电力配送领域。（2）与传统磁性材料相比，纳米晶超薄带因其高饱和磁度、低矫顽 力、高初始磁导率等材料特性可以缩小磁性器件体积、降低磁性器件损耗。主要应用于消 费电子、新能源发电、新能源汽车、家电、粒子加速器等领域，目前已在智能手机无线充 电模块、新能源汽车等产品端实现规模化应用。（3）磁性粉末制作的软磁粉芯是电感元器 件的重要材料，主要应用于新能源发电、新能源汽车、消费电子、家电等领域。
公司营收和净利润实现稳步增长。2018 年-2023 年公司营业收入由 7.3 亿元提升至 17.7 亿元，5 年 CAGR 达 19.24%，主要因下游非晶变压器的持续需求增长；2024Q1 期间实现 营收 4.4 亿元，同比+52.29%，维持增长态势。2018 年-2023 年公司归母净利润由 0.6 亿 元提升至 3.3 亿元，5 年 CAGR 达 38.62%，主要受益主业营收增长和公司盈利能力的提升； 2024Q1 期间归母净利润 0.8 亿元，同比+15.24%，延续增长势头。
非晶合金业务毛利率较高并贡献近八成营收。2023 年，非晶合金薄带及其制品、纳米晶产 品、磁性粉末及其制品分别营收13.68亿元、2.27亿元、1.42亿元，占总营业收入的 77.18%、 12.79%、8.03%。非晶合金薄带及其制品的毛利率由 2018 年的 24.59%增长至 2023 年的 34.20%；纳米晶产品毛利率从 2018 年的 4.24%提升至 2023 年的 19.43%。
整体费用率控制稳定，深耕科研不断提高研发费用。2018 年-2023 年公司期间整体费用率 控制稳定，其中销售费用和财务费用率维持较低水平。同时，公司深耕研发不断迭代新品， 研发费率由 2018 年的 3.6%提升至 2023 年的 5.4%，长期维持在营业收入的 4-6%，持续 加码产品的技术领先优势。
