国内“小博通”崛起正当时。
通信芯片行业的全球龙头，多次并购成就博通。博通前身最早可追溯到 1961 年成立的惠普半导体产 品部门。1999 年，该部门从惠普分拆出来，成为安捷伦科技（Agilent Technologies）的一部分。2005 年，私募基金 KKR 和银湖资本 Silver Lake Partners 以 26.6 亿美元收购安捷伦科技的半导体事业部， 成立安华高科技（Avago Technologies）。2014 年安华收购 LSI，2016 年“以蛇吞象”，370 亿美元 收购博通，整合后公司定名“博通”。之后博通继续收购博科、CATechnologies、赛门铁克、VMware 等行业领先企业，逐渐成长为半导体行业中产业链布局完善的行业龙头，并布局基础设施软件业务。
营业收入持续增长，半导体业务为主要增量。博通 2023财年营业收入358.19亿美元，同比增长7.88%， 主营业务包括半导体解决方案和基础设施软件，在 2023 财年分别占营业收入 79%（同比增长 1pct） 和 21%（同比减少 1pct）。其中，半导体解决方案产品主要为有线与无线通信芯片；基础设施软件 主要包括大型机软件、网络安全、FC SAN 存储等。博通产品广泛应用于宽带、数据中心和企业网 络、移动设备连接、服务器和存储系统以及工业和汽车等下游领域。
半导体业务类别丰富，网络部分营收占比稳步提升。在多期法说会中报告，博通半导体解决方案共 有五类营收划分，分为网络、无线、服务器存储、宽带、工业，其中网络部分占比最高，4QFY23-2QFY24 分别以 42%、45%、53%的占比稳步提升。网络业务增长主要系两个超大规模云服务提供商对定制 AI 加速器以及用于扩展 AI 数据中心的网络交换机、路由器和网卡的需求强烈，以及 2QFY24 交换 机销量同比增长 100%左右，尤其是 Tomahawk 5 和 Jericho 3。AI 后端结构中的 PCI Express 交换机 和 NIC 的出货量也同比增长 100%左右。
紧跟行业龙头布局产品线。公司紧跟世界领先以太网交换技术发展趋势，把握行业风口紧跟市场龙 头（如博通、Marvell）扩大产品布局。公司目前主要以太网交换芯片产品覆盖 100Gbps-2.4Tbps 交 换容量及 100M-400G 的端口速率，在企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络得到了规模 应用。在数据中心领域，公司已推出 TsingMa.MX（交换容量 2.4Tbps）、GoldenGate（交换容量 1.2Tbps） 等系列，且均已导入国内主流网络设备商并实现规模量产，但对标国际最高水平、最高交换容量达 到 25.6Tbps、面向超大规模数据中心的高性能交换产品 Arctic 系列拟在 2024 年推出。
持续进行研发投入，保持公司产品先进性。配方技术是覆铜板企业最主要的技术，也是覆铜板行业 最大的技术门槛。配方开发极其复杂，既需要先进的理论支持和丰富的检验积累，也需要大量的实 验去不断的试错与验证。公司经过 20 余年的持续研发和深度耕耘，在覆铜板研发生产方面积累了丰 富的经验，并紧跟行业技术升级步伐，持续更新自身的技术体系，已形成与下游行业发展相匹配的 核心技术。
公司是国内商用以太网交换芯片龙头，在国内市场具备先发优势。国内商用以太网交换芯片行业呈 现集中度较高的态势。根据灼识咨询数据，2020 年中国商用以太网交换芯片市场份额排名前三的供 应商合计占据了 97.8%的市场份额。其中，博通、Marvell 和瑞昱的市占率分别为 61.7%、20.0%和 16.1%，盛科通信以 1.6%的市占率排名第四，在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第 一；中国商用万兆及以上以太网交换芯片市场方面，盛科通信的销售额排名第四，占据 2.3%的市场 份额，在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一。 基于以太网交换芯片长期的技术积累和基础行业特征，要成功研发并量产应用具备竞争力的以太网 交换芯片至少需要 2-3 代产品、5-7 年的过程。公司自 2005 年设立即开始自主研发以太网交换芯片 的历程，为国内最早投入以太网交换芯片研发的厂商之一。通过大量的研发投入，现已成功开发丰 富的以太网交换芯片产品序列、积累领先的核心技术、具备完善的产业链配套、拥有充足人才储备， 打破了国际巨头长期垄断的格局，在国内以太网交换芯片领域具备先发优势。
公司具有优质的客户资源优势。凭借高性能、灵活性、高安全、可视化的产品优势，公司与国内主 流网络设备商和信息技术厂商建立了长期稳定的合作伙伴关系。公司自主研发的以太网交换芯片已 进入国内主流网络设备商的供应链，以公司芯片为核心生产的以太网交换设备已在国内主要运营商 以及金融、政府、交通、能源等各大行业网络实现规模现网应用。新华三、锐捷网络和迈普技术均 为公司主要终端客户或直接客户，中国以太网交换机行业主要参与者如中兴通讯等企业，亦为公司 以太网交换芯片主要客户。公司主要的经销客户包括深圳中电港技术股份有限公司及其关联方、苏 州斯维通电子有限公司及其关联方、武汉市蓝途科技有限公司、北京巨点众思科技有限公司等。主 要直销客户有迈普通信技术股份有限公司，深圳市飞速创新技术股份有限公司以及北京国信蓝盾科 技有限公司。
