出口额连续二十五年位居行业第一，有 望持续稳健增长。
公司是国内最大的家纺制品出口商，优势地位稳固。公司创立以来一直从事家用纺 织品的生产和销售，主要产品为中高档毛巾系列产品以及床品系列产品，其中毛巾 系列产品主要分为巾被系列（毛巾和毛巾被）和服装用毛巾，床品系列产品主要包 括床上用纺织品。根据公司财报，2023 年毛巾系列/床品系列分别占公司家纺收入的 87%/13%。
根据大众网数据，孚日股份出口额连续二十五年位居家用纺织品行业第一，建立起 以美国、日本、欧洲、澳大利亚、中东等市场的全球贸易格局，优势地位稳固。根据 大众网等数据，截至 2023 年，公司占中国出口日本、美国、欧洲毛巾总量约 60%、 40%、30%，出口市占率较高。根据公司招股书和公司公告（2019.12.13《公开发行 可转换公司债券募集说明书》）数据，公司代工客户主要包括宜家、Nitori、美国斯 浦林思、沃尔玛、法朗哥，日本内野、林株式会社、犬饲毛巾等。 公司外销经营模式：根据公司财报，公司外销产品主要根据订单组织生产，并依据 国外经销商的授权使用指定的商标和标识，出售给国外经销商，然后由国外经销商 在国际市场上进行分销，最终销售给终端消费者。公司在维护与现有国外经销商良 好合作关系的基础上，逐步建立自主销售渠道，打造自主品牌，减少中间环节，在国 外终端市场进行销售。 全球“抢单”保障大客户订单，积极开拓新兴市场。根据公司财报，2023 年，面对 全球通胀高企，政治形式复杂，主要经济体增长乏力等不利影响，公司围绕出口任 务和利润双向指标，开启全球“抢单”，确保了大客户订单的稳定及增长。同时充分 利用疫情放开的有利时机，加强与客户的沟通交流，多次参加国外内的交易会，拓 展多家新客户，实现订单的增加，保证了国际市场的稳健发展。此外，全年海运费同 比去年大幅降低，进一步降低经营成本，提升经营效益。分出口国家看，根据公司财 报，2023 年，公司家纺产品出口 4.42 亿美元（同比+0.6%），创历史新高，其中对 日本市场出口保持增长势头，对欧美市场出口略有下滑，同时开始开拓东南亚市场， 在复杂严峻的外部形势下，凸显了公司持续稳固的国际竞争优势。
展望未来：根据公司财报，（1）优化订单结构：公司将重点针对国际市场加快技术 改造，提升高附加值订单比重，推动市场结构、客户结构持续优化，全力保障国际市 场稳定增长；（2）技改提升成本优势：此外，公司将适度扩大产能，主要是通过加 快实施自动化、智能化技术改造，进一步提升生产效率和产品供应能力，持续保持 成本竞争优势。（3）继续全球“抢单”模式和开拓新兴市场：公司计划紧盯市场动 态，加强客户沟通，全面开启“抢单”模式，对标高标准国际经贸规则，利用一切机 会强化接单；同时抓住供应链调整的契机，开发新产品，抢占新市场，改善整体外销 结构，努力在新的市场领域形成竞争优势。（4）未来有望开拓外销自主销售渠道： 未来公司在与现有国外经销商保持良好合作的基础上，有望逐步建立自主销售渠道， 实现在国外终端市场销售。
根据公司财报，在国内市场，公司经营“孚日”、“洁玉”两大品牌，其中“洁玉” 品牌以“绿色品质，健康生活”为核心理念，针对大众群体，为不同年龄群体提供高 品质毛巾、浴巾等毛巾制品；“孚日”品牌致力于为消费者提供一站式“大家纺”整 体家居生活和健康睡眠体验，产品覆盖客厅、卧室和厨房卫浴整体场景，品牌风格 定位中高端，满足消费者多场景、多元化的家纺需求。公司持续推进“洁玉”品牌新 渠道拓展和新客户开发，巩固“孚日”品牌运营基础，优化营销团队。
根据 statista 数据，“孚日”品牌在我国家纺整体市场市占率为 0.3%（2023 年）， 位于第九位；根据华经产业研究院数据，“孚日”、“洁玉”品牌在我国毛巾市场市 占率分别为 7.4%、6.1%（2020 年），分别居于第三位和第四位。
内销方面，近年来公司持续加强内销市场拓展，逐步提升内销收入占比。根据公司 财报，公司 2007 年开始发展内销业务，2023 年公司实现家纺内销收入 9.91 亿元， 同比增长 78.9%。公司拥有多年家纺行业代工经验，凭借多年来积累的先进技术和 生产制造能力，公司在中国大陆市场着力发展以“新美学”为理念的自有品牌，并持 续推进自有品牌渠道建设。
渠道建设：根据公司财报，在国内市场，公司通过经销商、直销和线上渠道进行销 售，公司自有品牌销售以分销渠道为主，近年来各渠道销售占比基本保持稳定。（1） 经销商模式，主要通过经销商进行销售，根据实际情况在各个地区设立代理经销商， 目前形成了覆盖除西藏、台湾外的全国所有省份的销售网络，同时将产品销售给各 地的大型超市和大卖场。目前公司和诸如广州友谊、家乐福、华润苏果、大润发、沃 尔玛、永辉超市、联华超市等商超已经建立了良好的合作关系。（2）直销模式，通 过直接拥有和租赁的终端设立直营店，以及在商场开设专柜的方式进行零售，直营模式面对最终客户以终端零售价进行销售。（3）网络销售，主要通过第三方在线平 台开展 B2C 模式的产品销售，通过入驻开设自营品牌旗舰店的模式与第三方平台进 行合作，目前已覆盖京东、天猫、拼多多等主流电商平台，以及在抖音、快手、小红 书等新媒体上开展品牌展销活动。
近年来公司研发费用率持续提升，创建多点支撑的全球化研发设计模式。根据公司 财报，公司研发费用率从 2019 年的 0.12%提升至 2023 年的 0.65%。公司以国家级 企业技术中心为主导，与国际客户进行联合设计，同步统一研发设计各类新产品、 新技术、新工艺、新材料，面向全球同步推广，使产品向高精尖专方向发展。公司在 上海设立了产品研发中心，并建立起以各子公司为主体的新产品研发设计团队，每 个主销市场配套一个研发创新团队，有针对性地向客户提供整体研发设计方案，实 现了研发设计与生产管理、市场销售的无缝对接。目前，公司已经拥有了以新型纤 维应用、功能整理技术、组织结构设计为主线的 600 多个系列、数万个花型的产品 体系。 公司推进精益生产，提高产品竞争力。根据公司财报，2023 年公司持续开展成本管 理体系，全员全流程成本控制；通过目标管理，提高了工作的主动性和方向性；在成 本倒逼时，降低大合同、特殊合同产品加工成本，实现利润最大化；精益创新，降低 生产成本，提高市场竞争力；精准计划、工艺、质量管理，集中投产等等。2023 年 公司各部门推进多项技术创新项目，通过优化织造工艺，对于提高产品质量、降低 成本效果显著。公司不断完善管理体系、优化工艺流程，强抓质量细节管理，在降本 增效的同时提升产品竞争力。
公司多渠道开展招商工作，孚日、洁玉、团购齐发力。根据公司财报，在销售端，公 司深挖用户需求，并认识到消费者的观念更趋向务实和理性，进而不断调整产品定 位，为能在竞争激烈的形势下突出重围打下基础。根据公司财报，公司对渠道不断 深耕，不断优化经销商队伍；团购方面抢抓线上线下市场机遇，积极开发头部企业 业务机会，并积极筹备参加了上海家纺展；对电商部门职能进行了重新定位，新增 拓品业务拓展，一方面对品牌升级后的产品架构进行梳理迭代，另一方面开拓热门产品，考察供应商，逐步建立资料库，为后续线上线下销售工作同步开展提供保障。 此外公司重点对接了各大网络主播，并有针对性地选品上播，为后期重点在达播方 面积累了资源。 公司持续深化内部管理，优化运行机制。根据公司财报，内部管理方面，公司巩固 深化改革行动成果，持续加强内部管理、实行精细化成本控制，积极推进制度化、流 程化工作进程，大幅提升了内部工作管理水平。供应链采购工作中，公司实行精细 化成本拆解报价模式，并对常规品物资自采转型为采购平台竞标，供应商考评机制， 最大限度降低采购和管理成本。内控管理工作中，公司持续完善内控制度，实施无 缝隙、全流程的工作合理性监督管理，最大程度杜绝工作漏洞。
毛巾方面：稳健增长，全面加强产品力、渠道力和品牌力建设，巩固保持行业领军 地位
公司主持起草毛巾国家、行业标准，获多项荣誉称号。根据公司财报，公司主持和 参与起草了毛巾国家标准、行业标准的制定，并荣获国家工信部“中国工业大奖提 名奖”“纺织行业创新示范科技型企业”“全国民营企业制造业 500 强”“国家高 新技术企业”“中国出口质量安全示范企业”“中国海关 AEO 高级认证企业”“中 国家用纺织品行业竞争力 10 强企业”“2023 中国纺织服装品牌竞争力优势企业”； 产品曾荣获“中国驰名商标”“中国名牌产品”“中国出口名牌”等荣誉称号。品牌 价值方面，根据公司财报，中国纺织联合会发布“2023 中国纺织服装品牌竞争力优 势企业”，全国评估出 80 家品牌价值超过 50 亿元的纺织服装企业，公司成功入选， 被中国品牌建设促进会评为“品牌价值领跑者”，被中国家纺协会评为“全国家用纺 织品毛巾标准化工作先进单位”。 根据公司财报，公司在发展初期，主要通过为国外知名的毛巾品牌提供代工服务， 积累了宝贵的技术经验、生产能力和行业资源。这一过程不仅锻炼了公司的生产管 理能力，还使公司在产品质量控制、技术创新、成本控制等方面形成了明显的竞争 优势。通过与国际品牌的合作，公司深入了解了市场需求和国际标准，从而在产品 设计、研发和生产过程中不断提升自身实力。随着技术的进步和经验的积累，公司 逐渐形成了从原材料采购、生产加工到成品出口的完整产业链，为其后续的自主品 牌发展和市场扩张奠定了坚实的基础。 根据公司财报，截至 2023 年，公司毛巾品牌洁玉主要销售渠道以商超为主，覆盖一 线城市到县乡镇市场；截至 2023 年，公司整体的国内销售网点达到 20000 多家。
床上用品方面：持续深化内部改革，发展空间较大
产品结构调整及新品研发初见成效，品牌价值超 50 亿元。根据公司财报，2023 年， 产品创新方面，公司研发部门重点围绕个性化、差异化、专利化、优势化产品开发设 计推广工作目标，根据公司各渠道产品规划，线下完成了孚日品牌线下春夏、秋冬 两季新品上市、2024 年孚日春夏新品的评审和投产工作。孚日 2023 年新品上市后， 广受消费者认可，产品结构调整及新品研发初见成效。 根据公司财报，2023 年公司床品收入为 5.06 亿元（含代工收入），直营+加盟渠道 合计 97 家，对比床品行业的罗莱生活、水星家纺、富安娜，仍有较大发展空间。
展望未来：根据公司财报，公司计划坚持走差异化发展之路，不断优化市场结构、产 品结构，加快向高价值链转移、向品牌化发展，巩固保持行业领军地位。（1）产品 端，关注新工艺、新材料、新技术的落地应用，以可持续发展为理念，打造爆款产 品，并稳步推进品类扩张。根据《证券日报》，为适应行业个性化、差异化、品质化 的消费需求，公司一方面计划逐步推进新的产品方案，如加大新材料、新技术在家 纺产品上的应用，推出更多差异化概念的功能性产品；另一方面，公司计划逐步引 进自动化设备提升效率，推动生产模式和产业组织方式创新，持续扩大优质产品、 中高端产品的供给；根据《证券日报》，截至 2024 年 5 月，公司国内产能已处于满 负荷状态，公司预计 9 月份和 10 月份将有新增产能。（2）渠道端，提升合作伙伴 的服务质量，精心培育一批高质量的经销商网络，通过激励政策提升其积极性，强 化品牌忠诚度。同时，重视渠道的稳健发展和有效保护，确保合作伙伴之间的健康 竞争环境。此外，加大新招商工作力度，不断延伸销售网络的广度与深度，以推动业 务的持续增长。（3）品牌端，公司计划与专业的品牌营销策划公司携手合作，加强 品牌推广力度，通过精准的市场定位和创新的营销策略，逐步提升品牌知名度和影 响力，为品牌的长远发展奠定坚实的基础。根据《证券日报》，公司计划通过整合自 身优势，以代言人推广的方式，提升品牌影响力，并运用社交平台进行品牌“种草”， 减少低端市场的低价竞争，同时积极接触线下高端渠道。
