黄金矿资源禀赋优异，增储空间大。
2022 年收购帕金戈金矿，顺利切入黄金矿业领域。2021 年 10 月，公司全资子公司玉润黄 金与天业黄金全资子公司 CQT 控股签署《收购意向协议》，玉润黄金拟以现金方式收购 CQT 控股持有的 NQM 全部股权，以取得位于澳大利亚东部昆士兰州的帕金戈金矿的控制权，其 主要产品为标准金。2021 年 12 月 29 日，交易各方签署《股权转让协议》及相关协议。2022 年 11 月 30 日，NQM 公司全部股权过户登记至全资子公司玉润黄金名下，收购价为 9.03 亿 元，公司取得位于澳大利亚东部昆士兰州的帕金戈金矿的控制权。2022 年 12 月 14 日，标 的资产已过户登记至子公司玉润黄金名下，帕金戈金矿纳入公司合并报表范围。至此，公司 新增金矿勘探、开采业务，顺利切入黄金贵金属“矿业赛道”。根据业绩承诺，NQM 公司在 2022 年度、2023 年度和 2024 年度净利润分别不低于 3600 万、3900 万、4100 万澳元， 三年累计净利润数 11600 万澳元。
NQM 公司是一家集探矿、采矿、选矿于一体的矿山公司，主要围绕帕金戈项目开展黄金采 选业务。帕金戈项目主要通过地下开采方式采出矿石，包括凿岩、掘进、爆破、运输等采矿 环节。后经全泥氰化炭浆工艺，包括破碎、磨矿、氰化、炭浆吸附、解吸电积、提纯铸锭等 工艺流程，生产出最终产品合质金，然后按照澳洲国际金价当日收盘价出售给澳大利亚珀斯 铸币厂。目前，公司外派的海外管理团队持续推进精益化管理增储增效，对帕金戈项目勘探 模式、采矿方法、选矿工艺流程的优化改善，大大提高了矿区勘探水平、资源的综合利用能 力、选矿综合回收率等指标，将选厂处理能力由 60 万吨提升至 70 万吨，为进一步挖掘项 目潜力及项目长期优质运营提供了重要保障。 产量达历史最高，业绩目标提前超额完成。2023 年，帕金戈金矿实现产金量 9.15 万盎司 （2.85 吨），创矿区近 15 年以来产量新高；实现净利润 37388.95 万元，创历史最高水平， 2022 年、2023 年累计实现净利润 15623.42 万澳元，完成三年业绩承诺的 134.68%，提前一年超额完成业绩对赌目标。
帕金戈矿金金属量 62.9 吨，增储扩产潜力大。玉鑫控股成立了专业的勘探公司 Auspin，承 接帕金戈矿区的地质研究和钻探业务，以专业化提升勘探增储能力，使得帕金戈矿区的资源 保障能力持续提升。根据玉鑫控股最新出具的《Annual Mineral Resource Statement》，截 至 2023 年 6 月 30 日，帕金戈金矿区拥有符合 JORC 标准的金金属量 202.1 万盎司（62.9 吨），比上年同期增加 31.5 万盎司（9.8 吨），公司预计剩余可生产年限为 13 年，帕金戈金 矿矿区面积大，实际采矿面积较小，矿体品位高，后续将持续扩大勘探面积，增储扩产潜力 大。2024 年 6 月，公司公告全资子公司 NQM 作为帕金戈金矿区运营主体，于近期通过新 申请获得 EPM 28460、EPM 28492、EPM 28493、EPM 28491 四个探矿权证，使公司的 主力矿山帕金戈金矿矿区面积由原来的约 1700 平方公里增加至约 3050 平方公里；上述新 增探矿区区域成矿地质条件优越，具有很强的地质找矿优势，有助于增强帕金戈金矿区勘探 增储潜力。 经营优化成效显著，克金成本有所下降。帕金戈金矿成本的优化源自于多方面工作提质的结 果。人员优化方面，取消一部分重复性岗位并将采矿承包运营改为矿山自营生产，通过 SAP 管控体系的应用，提升了工作效率。设备升级方面，通过优化采矿设备，提高设备使用率， 降低设备运营成本。回收率提升方面，通过制定保障措施和应急措施，提高了设备利用率和 运转率，并提高了选矿回收率，选厂处理能力由 60 万吨提升至 70 万吨。公司经营优化措 施成效显著，克金成本有所下降，黄金盈利能力显著提升，2023 年，帕金戈黄金生产成本 为 210.54 元/克，同降 8.82%；黄金毛利为 234.43 元/克，同涨 77.23%。
巴拓黄金成立于 2012 年，经营范围为黄金资源勘探和开采，巴拓澳洲的主要黄金资产-南十 字项目（SXO）由巴拓黄金持有。SXO 位于 Marvel Loch，距西澳首府珀斯以东 390 公里， 卡尔古利以西 235 公里，南十字小镇南约 35 公里。巴拓黄金持有的该矿区矿权共有 224 个， 总面积约 599.7 平方千米。巴拓金矿资源量丰富，具有较为成熟的生产运营基础及条件，并 具备通过加大资源勘探投入进一步延长服务年限的潜力。 2013 年，罕王黄金公司成功收购 SXO。2014 年 8 月，开始在 Cornishman 进行露天矿开 拓，11 月开始 Nevoria 东部地下矿建设，12 月完成 MarvelLoch 冶炼厂的更新改造，2015 年 3 月开始实现黄金销售收入。SXO 基础设施完善，历史上 MarvelLoch 选矿厂最高产能 达到 230 万 t/年。2017 年，罕王集团将旗下西澳南十字星的金矿项目出售给了山东天业房 地产开发集团有限公司（天业集团）。
2021 年玉龙股份终止收购巴拓实业。2021 年 3 月 5 日，玉龙股份拟通过全资子公司蓝景 矿业购买天业集团持有的巴拓实业 100%股权，并通过巴拓实业控制巴拓澳洲在澳大利亚运 营的黄金资产。交易对价为人民币 122484.00 万元，交易对价支付方式为蓝景矿业承担天 业集团尚欠其债权人济高控股的与交易对价等额的债务。巴拓实业于 2018 年、2019 年、 2020 年 1-8 月实际开采量分别为 7.60 万盎司、8.05 万盎司、5.21 万盎司。巴拓实业 2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-8 月分别实现营业收入 6.45 亿元、8.03 亿元、6.79 亿元，净 利润-2.75 亿元、-6.78 亿元、0.73 亿元，毛利率分别为-14.32%、10.14%、14.52%。天业 集团承诺巴拓实业在 2021 年、2022 年和 2023 年分别实现净利润不低于 1 亿元、2 亿元和 3 亿元。巴拓停产后业绩承诺未兑现，且鉴于国际经济形势等外部宏观环境存在较大变化， 公司与交易相关方协商决定终止巴拓金矿交易。
巴拓开采潜力大，黄金资源量 104.82 吨。截至 2020 年 6 月 30 日，巴拓黄金在西澳南十字 矿区拥有 Cornishman 等 19 个露天金矿体和 15 个地下金矿体，露天矿体控制资源量为 45.57 万盎司金属量，地下矿体控制资源量为 115.57 万盎司金属量。目前，巴拓黄金拥有 符合 JORC 标准的金金属量 337 万盎司（104.82 吨）。根据金建工程编制的《采选方案设 计》，巴拓实业于 2021 年至 2025 年开采量预计分别为 10.10 万盎司、13.22 万盎司、14.59 万盎司、17.44 万盎司和 20.46 万盎司。
子公司玉鑫控股协助巴拓黄金对巴拓金矿进行项目运营与后续战略重组。2024 年 7 月 13 日，公司全资子公司玉鑫控股与巴拓黄金签署《管理协议》，由玉鑫控股协助巴拓黄金对巴 拓金矿进行项目运营及巴拓黄金拟在未来进行的战略重组，巴拓黄金将支付每年度管理费用 25 万澳元/月，玉鑫控股将根据年度预算净利润目标实现情况，获得额外激励费，上限为 100 万澳元。此次交易有望充分发挥玉鑫控股在黄金矿业方面的专业管理和运营优势，提升其经 济效益和资源整合能力。目前，巴拓金矿已经复产，2023 年，巴拓黄金实现营收 15243 万 澳元，净利润 1382 万澳元；2024Q1，巴拓黄金实现营收 5088 万澳元，净利润 1135 万澳 元。
