上市企业占比超90%营收更稳定、非上市企业更迭频率相对较快。
从头部榜单来看，上市、非上市游戏企业整体呈“入榜数量稳定，但企业构成差异较大”的特征。入榜数量稳定方面，近3年营收TOP50榜单中二者份额几乎保持稳定，意味着无论哪类企业，均 为头部市场的重要组成。但集群内部的差异显著：上市企业的入榜企业更为稳定，连续3年入榜的企业占比超90%，但非上市企业的同类数据仅为65%，企业更迭频率更快。上述现象与入局时间 有关，由于上市企业进入产业较早，企业对成熟产品及知名IP的沉淀更为充分，因而收入的稳定性更强；而非上市企业进入产业较晚，部分企业依托单款高流水产品进入榜单，但由于难以持续产 出“爆款”，容易出现快速入榜、快速出榜的现象。但同时，非上市企业也凭借开拓新兴赛道，涌现更多收入稳定的头部企业，例如榜单中收入超50亿元的非上市游戏企业占比已达18.2%。
从产品来看，游戏企业整体呈“上市企业主导产业发展、非上市企业占比逐步提升”的特征：上 市企业始终占据超7成市场份额，因此主导产业发展；非上市企业的份额虽少，但整体呈增长趋势， 因此占比逐步提升。其中，上市企业的业绩与IP关联较密，IP的变现能力较强，且上市企业的IP储 备更丰富，因此能获得较多流水；非上市企业的占比增长受新品影响较大，《鸣潮》《恋与深空》 等新品激发了竞争较少赛道的潜力，新品占据的优势帮助非上市企业占比提升。
从头部出海榜单来看，非上市企业的市场份额实现五连增，2024年上半年达52.7%，已成为头部 榜单的主导。非上市企业的竞争力主要源于创新头部品类，其代表为位居中国企业自研出海品类 TOP2的策略类（含SLG）及角色扮演类，在融入开放世界、动物题材等创新元素后，非上市企业 的品类份额逐步反超。未来，非上市企业的此项优势或更为明显，从储备产品来看，非上市企业 已涉猎“射击类”等上市企业的传统优势品类
虽然头部出海榜单中，上市企业的份额持续降低，但财报显示上市企业的出海收入稳中有增。这 一现状仍与企业布局思路有关，除以自研自发高品质游戏、深挖美日韩成熟市场等方式竞争头部 出海榜单外，上市企业还拥有较多略显细碎、但“聚沙成塔”的创收来源，进而保障整体海外竞 争力：例如，上市企业对代理发行更为关注，部分企业年代理产品可达数十款，这部分产品的年 流水量级大多位于百万元或千万元级别，难以进入头部榜单，但能够为企业贡献亿元级、十亿元 级的收入总和；又如，部分企业保有的海外页游等业务，仍持续贡献收益；此外，上市企业在投 资领域的优势，也使得更多产出知名产品的海外本土公司能为上市企业贡献投资回报，这部分同 样归属于上市企业的出海收入。
