专注工业温控领域，业绩快速增长。
同飞股份成立于 2001 年，2021 年 5 月在深圳证券交易所创业板上市。公司自成立以来一 直聚焦于工业温控技术创新和专业化发展，致力于为各行业提供专业稳定的温控产品及解 决方案。公司的主营业务是工业温控设备的研发、生产和销售，主要产品包括液体恒温设 备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器四大类。 作为国内领先的工业温控综合解决方案服务商，公司研发创新和技术优势显著，是“国家 级专精特新‘小巨人’企业”。公司积累了丰富的工业温控领域客户，并逐渐向半导体、 氢能等行业拓展，未来客户覆盖范围有望进一步扩大。公司注重产品质量控制，走精品化 产品路线，建立了完善的质量管理体系，制定了涵盖采购、技术研发、生产流程等环节的 一系列质量控制制度；同时拥有优秀的供应商体系，以高标准要求选购原材料及部件，生 产所用主要原材料及部件大多为同类商品的知名品牌。多方面的优势将有力支撑公司未来 持续发展。 股权结构稳定。截至 2024 年 H1，张国山先生和王淑芬女士系夫妻关系；张国山先生、王 淑芬女士和张浩雷先生系父母子女关系；张浩雷先生和李丽女士系夫妻关系；张浩雷先生 为众和盈的执行事务合伙人。上述境内自然人股东构成一致行动人，持股比例共计 72.7%， 股权结构稳定。
深耕工业温控，下游应用场景广泛。公司的主要产品线包括液体恒温设备产品线、电气箱 恒温装置产品线、纯水冷却单元产品线、特种换热器产品线。下游应用场景主要为数控机 床与激光设备、半导体制造设备、电力电子装置、储能系统、氢能装备、新能源汽车（充 换电）、数据中心、工业洗涤设备等领域。其中液体恒温设备和电气箱恒温装置分别为液 冷产品与风冷产品，均应用在数控机床、激光设备、储能、半导体领域。纯水冷却单元应 用在电力电子领域。
2019-2022 年，受下游行业需求复苏影响，公司营业收入保持稳中有升，从 2019 年的 4.19 亿元提升至 2022 年的 10.08 亿元，CAGR 为 33.99%。2023 年，公司下游行业迎来诸多利 好的国家政策，市场需求快速增加。公司精准把握机遇，及时针对客户的个性化需求进行 研发创新，并持续扩大产能，实现业绩的快速增长。2023 年公司实现营业收入 18.45 亿 元，同比增长 83.13%；实现归母净利润 1.82 亿元，同比增长 42.69%；实现扣非归母净利 润 1.7 亿元，同比增长 60.86%。 2024 年第一季度，公司实现营业收入 2.74 亿元，同比增长 0.57%；实现归母净利润 514.80 万元，同比下降 81.88%。一季度收入增速放缓主要受项目确认收入节奏影响。一季度利润 大幅下滑主要是由于公司不断拓展下游应用市场，员工薪酬增加；积极参加各类专业展会， 差旅费用增加；新建储能热管理系统项目陆续投入使用，折旧摊销费用同比增加；产生较 大股权激励费用，致使公司销售费用、管理费用、研发费用等期间费用增长较大。
分产品看，公司主营业务分为液冷恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元、特种换热 器四大类，其中液体恒温设备一直是营收占比最大的业务。2019-2022 年，公司各产品的 市场扩张持续推进，各项业务收入均有快速增长：纯水冷却单元从 0.62 亿元提升至 1.81 亿元，CARG 为 42.92%；电气箱恒温装置从 0.67 亿元提升至 2.18 亿元，CARG 为 48.18%； 特种换热器从 0.19 亿元提升至 0.51 亿元，CARG 为 38.98%；液体恒温设备从 2.65 亿元提 升至 5.39 亿元，CARG 为 26.7%。2023 年，公司持续储能温控市场的开拓成果显著，液体 恒温设备实现收入 12.15 亿元，同比增速达 125.42%。 2021 年，由于原材料价格上涨、新增部分生产人员熟练度较低等因素，公司各业务毛利率 均有下滑。2022-2023 年，面对全球经济增速趋缓、原材料价格基本处于持续高位波动等 挑战，公司灵活调整销售策略，各业务毛利率保持相对稳定。
2021 年以来，公司面临原材料价格上升、竞争加剧等挑战，同时毛利率相对较低的液体恒 温设备业务增速迅猛，收入占比持续提高，使得整体毛利率有所下降；由于公司积极拓展 业务板块，相关费用支出增长，净利率有所下滑。2023 年公司实现毛利率 27.50%，实现 净利率 9.88%。 2021-2023 年，公司积极拓展业务板块，强化新员工培训，加大创新研发投入，积极参加 各类国际国内专业展会，深化和完善市场服务体系，叠加股权激励费用摊销等因素，公司 管理费用率与研发费用率呈现整体上升趋势。
2019-2023 年，公司经营活动现金流量净额持续为正，且保持平稳趋势，体现了良好的经 营质量。公司经营活动产生的现金流净额变化态势与净利润变化态势匹配，但现金流增速 总体略慢于净利润增速，主要是由于 2021 年以来新拓展的储能温控等业务应收账款较多。
