吉利汽车燃油车型销量及市场增量在哪？

燃油车竞争力强，销量份额有望逆势增长。

1.产品价格分布均匀，主力车型销量亮眼

吉利燃油车型产品丰富，在 5-25 万价格带间均匀分布，触达多个消费层级的终 端消费者。吉利燃油车产品主要可分为帝豪系列、缤系、博系、中国星系列、领克系 列和其他产品，经过近期调价后，目前帝豪系列产品主打 5-8 万轿车市场，缤系主打 8-12 万的轿车和 SUV 市场，博系主打 8-15 万 SUV 市场，中国星系列主打 12-20 万轿 车和 SUV 市场，领克燃油车主打 12-25 万轿车和 SUV 市场。

中国星和博系车型销量占比快速提升。从公司历年燃油车销量走势来看，受行业 景气度下滑以及行业新能源转型影响，吉利燃油车销量在 2018 年起逐步下滑，2023 年起销量有所恢复。分车型系列销量占比来看，帝豪占比逐步下降，缤系、领克占比 较为平稳，博系车型占比在 2023 年有所提升，中国星系列占比显著提升。

帝豪销量有所下滑，2023 年起逐步企稳。帝豪系列在 2016 年相继推出新帝豪、 帝豪 GS 和帝豪 GL 后，销量于 2017 年和 2018 年达到历史高峰，受行业景气度下滑 以及产品油耗偏高等因素的影响，销量逐步下滑，公司于 2022 年 8 月推出第四代帝 豪后，销量有所企稳。2023 年帝豪系列销量 17.9 万辆，同比-4.7%，2024Q1 帝豪系 列销量 4.9 万辆，同比+29.7%。

缤系销量略有下滑，新品上市有望改善销量表现。吉利缤系车型涵盖轿车缤瑞和 SUV 缤越，2023 年缤系车型销量 22.3 万辆，同比-8.9%，2024Q1 销量 5.5 万辆，同 比-11.8%。2022年缤系销量受缤越出口量快速增长的影响实现提升，2023年和2024Q1 略有下滑。2024 年 3 月缤越龙腾版与缤瑞龙腾版相继上市，在原有产品的基础上为 消费者提供更多车款选择，后续销量表现有望提升。 领克燃油车销量有所回升，领克 03 与领克 06 为主力车型。2023 年领克燃油车 销量 15.5 万辆，同比+16.0%，其中领克 03/领克 06 销量分别为 7.0/6.1 万辆,2024Q1 领克燃油车销量 3.4 万辆，同比+3.0%，其中领克 03/领克 06 销量分别为 1.8/1.4 万 辆，领克 03 和领克 06 为领克品牌燃油车销量主力。领克 03 与领克 06 在推出性价 比更具优势的 2023 款后销量表现较好，助力领克燃油车整体销量有所回升。

博系车型销量亮眼，新品助力销量提升。吉利博系车型的销量主力为博越和博越 L。2023 年博系车型销量 22.5 万辆，同比+46.9%，其中博越销量 8.4 万辆，同比28.4%，博越 L 销量 14.0 万辆，同比+342.6%；2024Q1 博系车型销量 6.1 万辆，同比 +44.0%，其中博越为 2.6 万辆，同比+287.3%，博越 L 为 3.5 万辆，同比-2.2%。受新 能源竞品影响，博越在 2022 年销量下滑，但公司在 2023 年 4 月上市造型时尚、动 力性能优异的博越 COOL 款型，带动博越销量有所回升。公司于 2022 年 10 月上市博 越 L，售价约为 10-15 万，较博越的 8-10 万进一步打开市场空间，助力博系车型销 量快速攀升。2024 年 5 月 2024 款博越 L 上市，在车机互联、语音识别等方面实现了 升级，有望带动博越 L 销量保持高速增长态势。

中国星系列销量高速增长，星瑞与星越 L 销量表现出色。吉利中国星系列车型 定位高端系列产品，目前轿车星瑞和 SUV 星越 L 贡献中国星系列的主要销量。2023 年中国星系列销量 33.0 万辆，同比+27.9%，其中星瑞销量 12.3 万辆，同比+11.1%， 星越 L 销量 18.0 万辆，同比+38.4%；2024Q1 中国星系列销量 10.7 万辆，同比+68.5%， 其中星瑞销量 4.4 万辆，同比+61.0%，星越 L 销量 5.3 万辆，同比+71.3%。 产品力领先，新品助推销量向上。以星越 L 为例，相较于竞品本田 CR-V、丰田 荣放 RAV4、大众途观 L 等车型，星越 L 动力性能较为领先，拥有更大的车身尺寸并 支持 L2 级别的辅助驾驶，软硬件方面较竞品都具备较大优势。2023 年 12 月星越 L 推出智擎版，新车除外观与内饰升级外，还支持 AR-HUD 以及高速与城市辅助驾驶。 中国星系列车型较强的产品力有望进一步带动销量提升。

中国星与博系车型为吉利燃油车销量增长的主要动能。从吉利主要燃油车型的 销量同比变化值来看，2023 年吉利燃油车销量同比增长 10.2 万辆，其中帝豪/缤系 /博系/中国星/领克同比增量分别为-0.9/-2.2/7.2/7.2/2.1 万辆；2024Q1 吉利燃油 车同比增长 7.3 万辆，其中帝豪/缤系/博系/中国星/领克同比增量分别为 1.1/- 0.7/1.9/4.4/0.1 万辆。中国星以及博系车型为目前公司燃油车销量贡献主要增长动 能。

2. CMA 架构强势赋能，打造优质燃油车产品

CMA 架构助力打造优质燃油车产品。目前公司主要的燃油车增量来自于星越 L、 星瑞、 博越 L、领克 03 等车型，上述主要车型均采用公司和沃尔沃联合开发的 CMA 架构进行打造。由 CMA 架构打造的车型在安全、健康、智能、性能、节能五大方面均 有较好的表现，其中 CMA 架构支持燃油车 OTA，实现了燃油车行业整车 OTA 零的突 破，智能化程度媲美新能源车。CMA 架构通过多维度赋能，打造拥有强大产品力的燃 油车型。

以 CMA 架构打造的 SUV 车型星越 L 为例，在动力性能方面，星越 L 相较于竞品 拥有更高的最大功率、最大扭矩和最高车速。在安全方面，星越 L 标配车道偏离预警、 主动刹车、前方碰撞提示等系统，安全性能整体优于竞品。在智能化方面，星越 L 搭载360 度全景影像，拥有车道保持辅助和道路交通标识识别等功能，智能化硬件和软件功能 较竞品更为丰富。除此以外，星越 L 还配备副驾娱乐屏和 AR-HUD，为消费者带来更优质 的智能座舱体验。

以 CMA 架构打造的轿车星瑞为例，在动力性能方面，星瑞最大功率、最大扭矩和 最高车速均高于竞品。在安全方面，星越 L 的主动安全系统和伊兰特相当，优于速腾 和朗逸。在智能化方面，星越 L 搭载 12 和摄像头和 8 个超声波雷达，还拥有自动泊车入 位和遥控泊车等功能，智能化硬件和软件显著优于竞品。

强大产品力有望继续助推销量向上。由 CMA 架构打造的车型在动力性能、安全 性、智能化程度方面均领先传统燃油车竞品，星越 L、星瑞、博越 L、领克 03 等 CMA 架构车型有望保持竞争优势，叠加公司在近期持续推出新品，强大产品力有望助力公 司燃油车销量向上。

3. 政策助力以旧换新，燃油车销量有望进一步增长

政策加码汽车消费，燃油车消费需求有望提升。2024 年 4 月 26 日，商务部、财 政部等 7 部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，政策提出对于符合相关要求 进行旧车报废并购买新能源乘用车/燃油乘用车的消费者，分别补贴 10000/7000 元。 燃油车补贴超预期能够带动燃油车消费需求提升，拥有较强产品竞争力的燃油车企 业有望重点受益。

吉利燃油车型竞争力强，8-20 万价格带区间内优势明显。2023 年 8-20 万燃油 车终端上牌方面，吉利汽车市占率 11.9%，同比+1.2pct，2024Q1 市占率 12.6%，同 比+0.7pct。吉利汽车在 8-20 万燃油车价格带市占率维持上升态势，在政策加码汽车 消费以及新品陆续推出的背景下，我们预计 2024 年吉利燃油车销量有望达到 122.7 万辆，同比+3.6%。