多品牌策略领跑，车型迭代有望带动销量。
极氪：产品矩阵初步成型，覆盖中高价格带。目前极氪在售车型共 4 款，分别是 极氪 001（轿跑）、极氪 007（轿车）、极氪 X（SUV）和极氪 009（MPV），公司车型已 覆盖轿车、SUV 和 MPV 市场，产品矩阵初步成型。分价格来看，极氪 001 售价 26.9- 40.3 万元（FR 版售价 76.9 万元），极氪 007 售价 20.99-29.99 万元，极氪 X 售价 18.98-22.98 万元，极氪 009 售价 49.90-58.80 万元（光辉版售价 78.9 万元），公司 产品主要覆盖中高端市场。
销量整体逐步走强，极氪 001 与极氪 007 为目前主力车型。2021 年 10 月，极氪001 开启交付，销量在 2022 年逐步攀升，在 2022 年 12 月交付量最高达到 1.1 万辆。 2023 年极氪相继推出 MPV 车型极氪 009 和 SUV 车型极氪 X，分别为公司提供 MPV 和 SUV 市场的销量贡献。2023 年 12 月，公司推出极氪 007，开辟 20-30 万元的市场并 有望为公司带来较大的销量贡献。新车型极氪 007 为极氪品牌销量的新增长动力， 2024Q1 极氪品牌整体销量为 3.31 万辆，同比增长 117.0%，其中极氪 001 和极氪 007 为公司主力车型，占整体销量的 90%以上。
20-40 万新能源轿车市场持续扩容，极氪 001/007 产品力领先有望实现销量领 跑。2024 年一季度 20-40 万新能源轿车市场实现销量 26.2 万辆，同比增长 17.0%， 纯电轿车市场高端化进程加速。极氪车型分布来看，极氪 001/007 在车型设计上互 补，极氪 001 更注重科技与驾驶性能，刚性的设计语言充分体现车型性能优势；极氪 007 则更重视性价比优势和乘坐体验，柔性的设计语言更符合家庭需求。同时，极氪 001 在 2024 款车型官方售价下调至 26.9-32.9 万元，价格中位数为 29.9 万元，相较 2022 款的 35.5 万元下调了 5.6 万元，产品竞争力进一步提升。竞争格局来看，行业 竞争持续加剧，除特斯拉 Model3 月度稳态销量保持在 1 万辆以上，车型销量断层领 先。除特斯拉 Model3 外，比亚迪汉、比亚迪海豹、蔚来 ET5、阿维塔 12 等车型具备 较强竞争力，极氪 001/007 的产品组合有望凭借动力性能优势和价格调整后的性价 比优势实现销量的领先，我们预计极氪 001/007 稳态月度销量分别为 1.0 万辆/0.7 万辆。
极氪 X：纯电性能“小钢炮”，面相小众市场。极氪 X 作为 A 级纯电 SUV，尺寸 较小，定价在 18.98-22.98 万元。市场规模相对较小，受新车型供给影响明显，宋plus 上市后细分市场销量增长明显。2024Q1 细分市场销量为 3.3 万辆，同比提升 65.4%，剔除宋 plus 的影响后。分车型来看，大众 ID.4-Crozz、奥迪 Q4 e-tron、小 鹏 G9 等车型竞争能力较强。我们预计极氪 X 月度稳态销量保持在 1500-2000 辆。
极氪 009：面向 C 端的高端纯电 MPV。极氪 009 配置三个版本，价格分别为 50.0/58.8/78.9 万元。高端纯电 MPV 市场 2024Q1 销量为 1.9 万辆，同比提升 164.9%， 主要系新车型上市后供给增加。车型竞争来看，主要玩家为小鹏 X9、理想 Mega、极 氪 009、腾势 D9，极氪 009 价格较高。我们预计月度稳态销量在 1000-1500 辆。
新车型极氪 MIX 在 2024 年 4 月的北京车展首次亮眼，将于 2024 年下半年上市。 极氪 MIX 定位跨界 SUV，拥有同级最大的 6.3 平米座舱空间，车内主副驾座椅都可以 电动旋转，提供了多种座舱场景模式，包括欢聚模式、宝宝模式和观景模式，满足不 同家庭出行需求。考虑到极氪 X 位于 15-25 万价格带以及极氪 009 位于 40 万以上价 格带，极氪 MIX 主要售价区间有望位于 25-40 万。25-40 万价格带的纯电 SUV 中（去 除特斯拉），主流车型月销在 2,000-10,000 辆之间，而 25-40 万的 MPV 主流车型月 销在 500-4000 之间，预计极氪 MIX 月销有望达到 4000-6000 辆。同时，2024H2 即将 基于 SEA 架构推出另一款新车型，定位中大型豪华纯电 SUV，为品牌贡献新增量。
预计极氪品牌 2024/2025/2026 年销量分别为 20.2/29.5/42.0 万辆，有望持续 为吉利纯电贡献较大销量。
领克品牌车型矩阵完善，领克 08 上市带动领克品牌旗下新能源车型销量迅速增 长。2023 年领克品牌新能源车型实现销量 4.85 万辆，同比增长 66.5%，占领克品牌 车型总销量的 24.0%，同比提高 7.7pct。其中领克 08 仅用时 4 个月，贡献销量 2.89 万辆，占领克新能源车型 2023 年销量的 59.7%。2024Q1 领克品牌新能源车型销量增 长延续，实现销量 2.16 万辆，同比增长 400.1%，新能源占比达 39.7%，同比提高 27.7pct。
CMA 平台进阶，满足激烈驾驶的同时提高了日常驾乘舒适性，加速领克品牌新能 源化转型。此前，领克已基于 CMA 模块化平台打造了领克 01、领克 02、领克 03、领 克 05 等成功车型，但 CMA 平台设计之初仅是针对燃油车型。虽然在领克品牌新能源 化转型的过程中，也衍生出了插电式混合动力版本，例如领克 01 新能源、领克 02 新 能源等一系列“油改电”车型，但从终端销量来看，持续性有限。CMA-Evo 平台则是 在 CMA 平台的基础上进行了有针对性的升级，在新能源属性、底盘性能以及安全架 构上都进行了提升，同时满足了日常驾驶的舒适性和激烈驾驶时的操控性能的产品 需求。
领克 08 搭载首发新技术，领克品牌新能源转型全面提速。领克 08 的成功标志 着领克品牌向新能源转型全面提速，领克 08 为 CMA-Evo 架构下的首款战略车型，也 是 EM-P 超级增程电动方案的首搭车型。为吸引更广大的消费群体，领克 08 开始面 向部分家庭用户。领克 08 定价为 19.58-28.8 万元，上市仅 4 个月达成月交付量破 万。所处细分市场 Model Y、比亚迪 唐、大众途观 L、别克昂科威等具备较强竞争 力，综合领克 08 的性能和性价比优势，我们认为领克 08 有望在该细分实现销量领 先，月销稳态在 8000 辆/月。
2024 年 5 月 17 日领克 07 首次上市，为领克品牌旗下基于 CMA-Evo 又一力作， 有望为领克品牌新能源车型销量贡献新的增长点。领克 07 定位 B 级轿车市场，该市 场竞争激烈，其中红旗 H5、蒙迪欧、荣威 D7、启源 07、凡尔赛 C5X 销量领先，其中 新能源车型仅有荣威 D7 和启源 07 具有新能车型，其他均为油车。我们认为，领克 07 有望凭借 CMA-Evo 的平台优势和 EM-P 增程技术的领先，达成稳态月销 7000 辆。
预计领克品牌新能源车型 2024/2025/2026 年销量分别为 16.1/28.3/36.2 万辆， 有望加速吉利新能源转型。
银河系列车型定位中高端市场，车型矩阵逐渐丰富。银河系列于 2023 年 2 月发 布，定位中高端新能源系列车型。当前在售车型已有 L6、L7、E8 三款车,分别于 2023 年 5 月、2023 年 9 月和 2024 年 1 月上市，当前仍处于销量爬升阶段。2024 年 4 月 实现销量 1.27 万辆，月度环比提升 24.9%。2024Q1 银河 L6/银河 L7/银河 E8 分别实 现销量 1.22/1.86/0.77 万辆，分别占该系列总销量的 31.9%/48.2%/20.0%。
银河 L7：定位 A 级混动家用 SUV 市场。2023 年 5 月银河 L7 首发上市，定位 12.57-18.57 万元的 A 级混动家用 SUV，截至 2024 年 4 月已实现累计销量 9.03 万 辆。竞争格局来看，比亚迪宋家族的宋 Plus dmi 和宋 Pro dmi 销量较为领先，2023 年分别实现销量 33.3 万辆和 9.4 万辆。同宋 plus dmi 相比，银河 L7 在轴距、车身 尺寸方面具备一定优势，看好银河 L7 稳态月销 7500 辆以上。
银河 L6：定位 AI 智能化的 A 级混动轿车。2023 年 9 月银河 L6 上市，搭载汽车 行业首个生成式 AI 产品“Wow 壁纸”。整车安全、NVH、性能等多领域都通过 AI 技术 进行辅助开发，提高汽车的性能和安全性。内置高通骁龙 8155 芯片，以及云端总算 力达到 81 亿亿次每秒的“星睿智算中心”，可为车辆的智能交互、道路驾驶、设计智 造、娱乐与软件等方面提供全方位赋能。竞争格局来看，8-15 万价格区间的 A 级混 动轿车竞争激烈，比亚迪旗下的秦 plus dmi、驱逐舰 05 dmi 销量较为领先，2023 年 分别达成 32.7 和 9.2 万辆。看好后续银河 L6 凭借智能化优势，通过差异化竞争有 望实现稳态月销 5000 辆以上。
银河 E8：银河系列首款纯电车型，基于极氪 001/极氪 007 同平台的浩瀚 SEA 架 构。2024 年 1 月银河 E8 上市，定价 16.58-22.88 万元，主打 C 级纯电轿车市场。平 台方面，使用极氪 001/极氪 007 同平台的浩瀚 SEA 架构。内饰采用了目前量产最大 的 45 英寸 8K 贯穿式车机屏幕，车机芯片搭载的是高通最新旗舰级芯片 8255，相较 8155 芯片，CPU 算力提升 2.2 倍，GPU 算力提升 3.1 倍。配合魅族合作开发的车机系 统，智能座舱有望成为银河 E8 的核心竞争优势，我们预计银河 E8 的稳态月销有望 达 3000 辆左右。
后续车型：E5/L5/L6/E7/星舰等车型上市，充分完善产品矩阵，纯电和混动车型 销量有望加速。银河自上市之初规划了 7 款新车，在纯电和混动赛道布局了从 A0 级 车型到 D 级车型，产品矩阵的完善有望持续贡献销量增长，我们预计银河系列车型 2024/2025/2026 年销量分别为 21.4/35.6/47.6 万辆。
当下进展：吉利汽车在新能源布局上采用多品牌、分价格带均匀分布的布局方 式，通过多品牌完成品牌形象的打造，满足不同客户需求。从价格与品牌分布来看， 几何系列、银河系列、领克品牌、极氪品牌的价格带分别在 0-15 万/5-20 万/12-30 万/15-50 万价格带分布。品牌定位来看，几何系列、银河系列、领克品牌、极氪品 牌分别定位纯电大众市场、中高端新能源车市场、时尚高端新能源市场、豪华智能纯 电市场，实现价格带和车型定义的清晰化。
预计 2024 年吉利汽车新能源车型销量迎来快速提升，其中银河/领克/极氪有望 分别贡献 25.2/15.3/20.8 万辆。分车型来看，银河的主力新能源车型为银河 L7、L6， 2023 年分别销售 6.6 和 1.7 万辆；2024 年将新增三款车型，分别为两款纯电 SUV 和 一款插混 SUV。领克品牌的主力新能源车为领克 01、领克 06、领克 08，2023 年分别 销售 0.4/0.4/2.9 万辆，2024 年将新增一款插电混动轿车、一款中大型旗舰轿车和 一款紧凑型纯电动 SUV；极氪品牌的主力车型为极氪 001 和极氪 X，2023 年分别销售 7.6 和 2.2 万辆，2024 年将新增创新纯电车型 MIX 和一款中大型豪华纯电 SUV。
