深耕定制餐调数十载，方便速食寻突破。
宝立食品于 2001 年成立，以生产定制化复合调味料起家，目前已成为行业领先的风味及产品解决方案服务商，并与肯德基/必胜客/麦当劳/德克士/汉堡王/达美乐/圣农食品/泰森中国/嘉吉/正大食品等众多国内外知名餐饮连锁和大型食品企业建立了长期稳定合作关系。2018 年后公司逐步开拓了轻烹解决方案和饮品甜点配料等业务，2021 年收购厨房阿芬股权后，空刻意面等方便速食产品快速成为宝立的第二增长极，公司也成功实现了由 B 端向 B&C 端共同驱动的转型。通过回顾公司的发展历程，宝立在经历了初创期和快速发展期，目前正处于不断打造第二成长曲线的新阶段：
初创期（2001-2007 年）：肯德基供应链起家，逐步积累研发优势。2007年之前公司主要产品为粉体类复合调味料，代表产品为黄金鸡块裹粉等，主要客户为泰森食品/正大食品/元盛食品等肯德基上游鸡肉加工厂商，并逐步实现了与百胜研发体系的熟悉和对接，公司的质量控制制度逐步完善，研发创新能力持续提升，在行业内形成了较强的食品安全控制优势和技术研发优势。
快速发展期（2008-2017 年）：成为百胜核心供应商，品类及客户数持续拓展。2008 年公司开始向百胜直接提供复合调味料，此后进一步完善了粉体类和酱汁类复合调味料的产品布局。同时，得益于与肯德基多年合作中树立的良好口碑，快速进入德克士/汉堡王/达美乐/真功夫等餐饮连锁企业合格供应商体系并开展全面合作，收入规模快速增长。
综合转型期（2018 年至今）：业务面持续拓宽，不断探索第二成长曲线。2018年宝立进入麦当劳与星巴克供应商体系并开展合作。此后公司开始向现制茶饮、互联网轻烹解决方案等领域进行探索及战略布局，并开拓喜茶等现制茶饮客户。2021-2022 年公司逐步完成热门意面品牌“空刻意面”运营主体——厨房阿芬全部股权的收购，开辟第二增长曲线，实现收入、利润快速增长。2023年公司进一步将品类拓展至冷冻烘焙领域，打开长期成长空间。
公司主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案以及甜点饮品配料等三大类产品：
复合调味料：公司的核心基本盘，收入规模稳定增长。公司复合调味料主要包括裹粉、腌料和撒粉等粉体类复合调料，和调味酱、沙拉酱等酱汁类复合调料。2023 年收入 11.45 亿元，过去 3 年 CAGR 为 20.4%，占比为49.5%。
甜点饮品配料：受大客户阶段性定制影响波动较大。公司甜点饮品配料主要包括茶饮小料和果酱等产品。2023 年收入 1.43 亿，过去3 年CAGR 为8.8%，占比为 6.2%。2018 年公司与麦当劳合作甜点饮品配料产品因此收入较多，2019-2020 年有所回落，2021 年为百胜新研发圣代用智利车厘子复合果酱等数十种定制化产品并与喜茶等现制茶饮客户开始合作，从而实现了快速增长。
轻烹解决方案：空刻意面贡献核心增长，已成为公司的新增长极。公司轻烹产品主要包括意面、捞饭等系列料理酱包以及各口味料理汤包。2021 年之前公司主要为厨房阿芬旗下子公司空刻网络的空刻意面和阿芬厨房捞饭提供提供料理酱包等产品，2021 年收购厨房阿芬后，意面、捞饭和捞面等轻烹食品并表，收入快速增长。2023 年收入 10.24 亿元，过去 3 年CAGR 为96.7%，占比44.3%。
公司销售模式是以为 2B 大客户供应定制化产品为主，但对定制业务及大客户的依赖度逐年降低。经过多年深耕，宝立掌握了诸多核心产品的技术配方和核心工艺，可开发出满足客户各种定制化需求的细分系列产品，并与多家国内外餐饮连锁企业及食品工业企业建立了长期稳定的合作关系。2020 年及以前公司为餐饮连锁企业和大型食品工业企业等客户生产定制化产品收入占比超过80%，百胜等前五大客户销售金额占比超过 40%。而随着 2021 年收购厨房阿芬，以空刻意面为代表的通用类产品收入快速提升，定制化产品收入占比下降至59.3%，前五大客户销售占比也下降至 36.7%，对定制化业务及大客户的依赖度进一步降低。多因素共振致公司毛利率、净利率波动较大。公司原材料主要包括果蔬原料/面粉、淀粉及米粉/调香调味类/生鲜肉类/香辛料等众多原料，各主要原材料的采购额占比较为均衡（占比基本在 7-20%之间）。2020 年之前受到原材料价格波动、阶段性高毛利定制产品占比变化影响毛利率波动较大，2021 年收购厨房阿芬后高毛利速食产品销售并表，导致公司整体毛利率持续提升，2023 年进一步提升至33.14%。而由于厨房阿芬产品主要通过电商渠道销售，国内电商业态特有的引流和促销模式使得销售推广费大幅增加，销售费用率由 2020 年2.2%提升至2023 年的14.64%，在以上因素共同影响下，公司净利率从 2020 年 14.8%下降至2023 年的12.71%。
公司历经多次股权变更成为内资企业。2001 年永升贸易作为唯一股东以现汇美元出资成立公司，企业类型为外商独资（港澳台），实控人为马自元；2013年马自元将其持有的永升贸易 60%股份转让给马驹（现公司董事长）；2017 年公司注册资本由 1255 万美元增加至 1873.13 万美元，其中杭州宝矩认缴430.82 万美元，杭州宝钰认缴 187.31 万美元，企业类型变为中外合资；同年永升贸易将67%股权转让给上海臻观（沈淋涛、胡珊分别任董事长、董事），企业类型变为内资企业。
目前马驹、胡珊、周琦、沈淋涛是宝立食品的共同实际控制人。2020 年杭州宝矩将其持有的宝立有限 19.7%股权转让给马驹，IPO 后马驹直接持有17.7%公司股份，通过宝钰投资间接持有 6.8%公司股份，沈淋涛、胡珊、周琦通过臻品致信共间接持有约 18.8%公司股份。马驹、胡珊、周琦、沈淋涛、臻品致信和宝钰投资于2020年 7 月及 2021 年 8 月共同签署《一致行动协议》及《补充协议》，持续采取一致行动，有效期 5 年，自 2020 年 7 月起计算。其中，马驹任宝立食品董事长，负责公司的管理和运营，其余实控人以财务投资持股，不直接参与经营。
